Институциональные и индивидуальные инвесторы полагаются на рейтинговые агентства и их глубокие исследования для принятия инвестиционных решений. Рейтинговые агентства играют важную роль как на первичном, так и на вторичном рынке облигаций. Хотя рейтинговые агентства предоставляют ценную услугу, точность таких рейтингов ставится под сомнение после финансового кризиса 2008 года. Агентства часто подвергаются критике, когда резкое снижение рейтинга происходит очень быстро.
Любой хороший взаимный фонд, банк или хедж-фонд не будет полагаться исключительно на рейтинг агентства. Они дополнят это внутренним исследованием. Вот почему индивидуальные инвесторы также должны ставить под сомнение первоначальный рейтинг облигаций. Кроме того, инвесторы должны часто пересматривать рейтинги в течение срока действия облигации и продолжать оспаривать эти рейтинги.
KEY TAKEAWAYS
- Рейтинги, присвоенные облигациям крупнейшими рейтинговыми агентствами, не идеальны, но они являются хорошим началом для начала. Сегодня экономика движется слишком быстро, чтобы просто покупать и держать отдельные корпоративные облигации инвестиционного уровня. они хотят держать отдельные облигации. Облигационные паевые инвестиционные фонды и ETFs являются хорошей альтернативой для пассивных инвесторов в облигации и некоторых активных инвесторов.
Основные игроки
Хотя существует несколько рейтинговых агентств, три ведущих агентства обычно доминируют над финансовыми новостями и перемещают рынки. Это агентства Moody's, Standard & Poor's (S & P) и Fitch. Агентства присваивают кредитные рейтинги эмитентам долговых обязательств или облигаций в дополнение к рейтингам конкретных долговых инструментов, выпущенных этими организациями.
Эмитентами долга могут быть компании, некоммерческие фонды или правительства. У каждого агентства есть свои модели, по которым они оценивают кредитоспособность компании. Рейтинги напрямую влияют на процентную ставку, которую организация должна платить покупателям своих облигаций и других долгов.
Корпоративный кредитный рейтинг такой же, как личный кредитный рейтинг для тех, кто имеет задолженность по кредитной карте или ипотечный кредит. Рейтинг показывает, насколько вероятно, что компания выплатит проценты в течение срока действия облигации. Для фирмы эта оценка учитывает потенциальную конкурентоспособность облигаций в течение срока их службы. Способность компании вернуть основную сумму при наступлении срока погашения облигации всегда является решающим фактором при присвоении рейтинга.
Каждое из трех крупных агентств имеет несколько разные рейтинги. Тем не менее, все три имеют полный набор оценок. Существует верхний уровень, зарезервированный для самых кредитоспособных учреждений, таких как правительство Швейцарии. Облигации с дефолтом имеют самые низкие рейтинги.
Рейтинги облигаций
| Риск кредита | Moody ' s | Стандартный & Бедный | Fitch Ratings |
| Инвестиционный класс | - | - | - |
| Высшее качество | Ааа | AAA | AAA |
| Высокого качества | Aa1, Aa2, Aa3 | AA +, AA, AA- | AA +, AA, AA- |
| Верхний Средний | А1, А2, А3 | А +, А, А- | А +, А, А- |
| средний | Baa1, Baa2, Baa3 | BBB +, BBB, BBB- | BBB +, BBB, BBB- |
| Не инвестиционный класс | - | - | - |
| Спекулятивная среда | Ba1, Ba2, Ba3 | BB +, BB, BB- | BB +, BB, BB- |
| Спекулятивный низший класс | B1, B2, B3 | B +, B, B- | B +, B, B- |
| Спекулятивный Риски | Caa1 | CCC + | CCC |
| Спекулятивный Бедный Постоянный | Caa2 | CCC | - |
| По умолчанию | Caa3, Ca | CCC-, CC, C | CC, C |
| По умолчанию / Банкрот | С | D | D |
Рейтинги
Каждый кредитный аналитик предложит несколько иной подход к оценке кредитоспособности компании. При сравнении облигаций по этим типам шкал, хорошим правилом является проверка того, имеют ли облигации инвестиционный уровень или нет. Это обеспечит необходимую основу простым и понятным образом. Однако облигации инвестиционного уровня не всегда являются лучшими инвестициями.
Как класс активов, облигации с низким кредитным рейтингом на самом деле имеют более высокую доходность в долгосрочной перспективе. С другой стороны, их цены более изменчивы. Важно отметить, что индивидуальные облигации с рейтингом ниже инвестиционного уровня с большей вероятностью будут дефолтными. Облигации с низким кредитным рейтингом также называют высокодоходными облигациями или мусорными облигациями.
Важно помнить, что это статические рейтинги, поскольку начинающий инвестор может сделать долгосрочные предположения, просто взглянув на них. Для многих компаний эти рейтинги всегда находятся в движении и подвержены изменениям. Это особенно верно в трудные экономические времена, такие как финансовый кризис 2008 года. Такие термины, как «наблюдение за кредитами» необходимо учитывать, когда агентство делает заявление о своей оценке. Кредитные часы, как правило, указывают на то, что кредитный рейтинг компании скоро будет понижен.
К сожалению, путь вниз намного проще, чем путь вверх. Отчасти это связано с тем, как спроектирована система. Требуется, чтобы высококачественная компания выпускала облигации как часть своей структуры капитала. Рынок облигаций инвестиционного уровня исторически доминировал на высокодоходном рынке. Такая структура рынка не позволяет развивающимся компаниям выходить на рынок облигаций, если они не выпускают конвертируемые облигации. Даже крупные компании должны выдерживать постоянную проверку.
Использование кредитных рейтингов с ETFs и взаимными фондами
Отдельные компании и их кредитные рейтинги сегодня меняются слишком быстро, чтобы просто покупать и держать отдельные корпоративные облигации. Однако фонды облигаций предлагают другой подход для долгосрочных инвесторов. Существует много паевых инвестиционных фондов и биржевых фондов (ETF), которые будут держать большие коллекции инвестиционных или высокодоходных облигаций для инвесторов.
Облигационные фонды, вероятно, являются лучшим вариантом для пассивных инвесторов в мире, где кредитные рейтинги меняются в одночасье.
Рейтинговые агентства сделали несколько заметных ошибок во время финансового кризиса 2008 года, но они были в основном правы относительно классов активов. Высококачественные казначейские ETF США взлетели до новых максимумов в 2008 году, в то время как совокупные ETFs облигаций показали скромный рост. В этом году ETFs корпоративных облигаций инвестиционного уровня потеряли деньги, а ETFs из облигационных облигаций понесли большие потери. Это именно то, что можно ожидать на основе кредитных рейтингов.
Шансы в основном равны при работе с большим количеством фирм, поэтому рейтинговым агентствам здесь можно доверять. Все еще можно покупать и держать совокупный облигационный ETF, не беспокоясь об изменениях рейтинга.
Вместо того, чтобы пытаться выяснить, какие индивидуальные облигации недооценены, активные инвесторы также могут сосредоточиться на классах активов. Например, мусорные облигации были недооценены после 2008 года и принесли существенный рост в последующие годы. Облигации стран с формирующимся рынком иногда следуют другой схеме, чем остальные рынки облигаций, поэтому они также могут выиграть при определенных условиях. Помните, что нет необходимости ставить все это на одну категорию, чтобы превзойти индекс. Инвесторы могут поместить 80% в совокупный ETF облигаций и поместить только 20% в ETF облигаций, которые, по их мнению, будут лучше.
Как компании оценивают рейтинг
Как важно для инвесторов пересмотреть кредитные рейтинги, так и для компаний. Рейтинг влияет на компанию, изменяя стоимость заимствования денег. Более низкий кредитный рейтинг означает более высокую стоимость капитала из-за более высоких процентных расходов, что приводит к снижению прибыльности. Это также влияет на то, как компания использует капитал. Выплачиваемые проценты часто облагаются налогом иначе, чем выплата дивидендов. Основная предпосылка заключается в том, что заемщик рассчитывает получить более высокую прибыль на заемные деньги, чем стоимость капитала.
Со временем кредитные рейтинги также имеют далеко идущие последствия для компаний. Рейтинги напрямую влияют на конкурентоспособность их облигаций на вторичном рынке. Кредитные рейтинги также влияют на способность фирмы выпускать акции, то, как аналитики оценивают задолженность в своем балансе, а также на репутацию компании.
Суть
История учит нас использовать информацию, предоставленную агентствами кредитного рейтинга, для начала. Их методы проверены временем и вплоть до 2008-2009 годов редко подвергались сомнению. Значение рейтингов для самих компаний имеет первостепенное значение, поскольку оно может потенциально определить будущее компании.
По мере того, как финансовые рынки становились более зрелыми, доступ к рынкам капитала и контроль увеличивались. Наряду с добавленной волатильностью рынки кредитования сталкиваются с рисками, аналогичными рынкам акций. Диверсификация через ETF и взаимные фонды является более практичной и более важной для сегодняшних инвесторов на рынке облигаций.
С ростом скорости как финансовой информации, так и рыночных изменений рейтинги облигаций становятся важными инструментами принятия решений. Если вы планируете инвестировать в конкретные облигации, посмотрите на рейтинги и их тенденции. Если вы не хотите оставаться в курсе изменений рейтинга, взаимный фонд или ETF может сделать это за вас.
Сравнить инвестиционные счета × Предложения, представленные в этой таблице, поступили от партнерств, от которых Investopedia получает компенсацию. Название провайдера ОписаниеСтатьи по Теме
Основы с фиксированным доходом
Облигации с высоким риском действительно слишком рискованно?
Основы с фиксированным доходом
Почему соотношение долг / EBITDA имеет решающее значение для нежелательных облигаций
SEC & Регулирующие органы
Краткая история кредитных рейтинговых агентств
IRA
Как правильно выбрать облигации для вашего IRA
Корпоративные облигации
Рынок высокодоходных облигаций США: краткая история
Основы с фиксированным доходом
Основы связи
Партнерские ссылкиСвязанные условия
Определение высокодоходной облигации Высокодоходная облигация приносит более высокую доходность из-за более высокого риска, чем облигация инвестиционного уровня. подробнее Определение кредитного качества Кредитное качество является одним из основных критериев оценки инвестиционного качества облигации или паевого инвестиционного фонда. больше спрэд облигаций с высокой доходностью Спрэд облигаций с высокой доходностью - это процентная разница в текущей доходности различных классов облигаций с высокой доходностью по сравнению с эталонной мерой облигаций. Что такое Agg? Bloomberg Barclays Aggregate Bond Index, известный как Agg, является индексом, используемым фондами облигаций в качестве ориентира для измерения их относительной эффективности. подробнее Определение фонда доходов Фонды доходов следуют текущему доходу за счет прироста капитала путем инвестирования в акции, которые выплачивают дивиденды, облигации и другие приносящие доход ценные бумаги. подробнее Суверенный кредитный рейтинг Суверенный кредитный рейтинг - это независимая оценка кредитоспособности страны или суверенного субъекта и того, насколько рискованными могут быть инвестиции в него. Больше