Страховые компании строят свои бизнес-модели вокруг принятия и диверсификации рисков. Основная модель страхования включает объединение риска от отдельных плательщиков и перераспределение его по большему портфелю. Большинство страховых компаний получают доход двумя способами: взимание премий в обмен на страховое покрытие, а затем реинвестирование этих премий в другие активы, приносящие проценты. Как и все частные предприятия, страховые компании стараются эффективно выходить на рынок и минимизировать административные расходы.
Ценообразование и принятие риска
Специфика модели доходов варьируется между компаниями медицинского страхования, компаниями по страхованию имущества и финансовыми поручителями. Однако первая задача любого страховщика - оценить риск и назначить надбавку за его принятие.
Предположим, страховая компания предлагает полис с условной выплатой в размере 100 000 долларов. Необходимо оценить, насколько вероятно, что потенциальный покупатель инициирует условный платеж и увеличит этот риск в зависимости от срока действия полиса.
Это где страхование страхования имеет решающее значение. Без хорошего андеррайтинга страховая компания будет взимать с одних клиентов слишком много, а с других слишком мало за принятие риска. Это может снизить стоимость наименее рискованных клиентов, что в конечном итоге приведет к еще большему увеличению ставок. Если компания эффективно оценивает свой риск, она должна приносить больше доходов в виде премий, чем тратит на условные выплаты.
В каком-то смысле реальным продуктом страховщика являются страховые претензии. Когда клиент подает претензию, компания должна обработать ее, проверить ее на точность и внести платеж. Этот процесс корректировки необходим для фильтрации мошеннических претензий и минимизации риска убытков для компании.
Доход от процентов и доход
Предположим, страховая компания получает страховые взносы в размере 1 млн. Долл. США. Он может удержать деньги наличными или поместить их на сберегательный счет, но это не очень эффективно: по крайней мере, эти сбережения будут подвержены риску инфляции. Вместо этого компания может найти безопасные краткосрочные активы для инвестирования своих средств. Это создает дополнительный процентный доход для компании, пока она ожидает возможных выплат. Обычные инструменты этого типа включают казначейские облигации, высококачественные корпоративные облигации и процентные денежные эквиваленты.
перестрахование
Некоторые компании занимаются перестрахованием для снижения рисков. Перестрахование - это страхование, которое страховые компании покупают, чтобы защитить себя от чрезмерных убытков из-за высокой подверженности. Перестрахование является неотъемлемым компонентом усилий страховых компаний по сохранению платежеспособности и недопущению дефолта из-за выплат, и регулирующие органы предписывают его для компаний определенного размера и типа.
Например, страховая компания может написать слишком много страховки от урагана, основываясь на моделях, которые показывают низкие шансы урагана нанести ущерб географическому району. Если немыслимое случится с ураганом, поразившим этот регион, это может привести к значительным убыткам для страховой компании. Без перестрахования, исключающего некоторые риски, страховые компании могут обанкротиться в случае стихийного бедствия.
Регуляторы обязывают страховую компанию выпускать полис только с пределом 10% от его стоимости, если он не перестрахован. Таким образом, перестрахование позволяет страховым компаниям быть более агрессивными в завоевании доли рынка, поскольку они могут переносить риски. Кроме того, перестрахование сглаживает естественные колебания страховых компаний, которые могут видеть значительные отклонения в прибылях и убытках.
Для многих страховых компаний это похоже на арбитраж. Они взимают более высокую ставку по страхованию для отдельных потребителей, а затем получают более дешевые тарифы, перестраховывая эти полисы в больших объемах.
Оценка страховщиков
Сглаживая колебания бизнеса, перестрахование делает весь страховой сектор более подходящим для инвесторов.
Компании страхового сектора, как и любые другие нефинансовые услуги, оцениваются на основе их прибыльности, ожидаемого роста, выплат и риска. Но есть и проблемы, специфичные для этого сектора. Поскольку страховые компании не вкладывают средства в основной капитал, регистрируется незначительная амортизация и очень небольшие капитальные затраты. Кроме того, расчет оборотного капитала страховщика является сложной задачей, поскольку нет типичных счетов оборотного капитала. Аналитики не используют показатели, включающие ценности фирмы и предприятия; вместо этого они фокусируются на метриках капитала, таких как соотношение цены к прибыли (P / E) и отношения цены к книге (P / B). Аналитики проводят анализ коэффициентов путем расчета страховых коэффициентов для оценки компаний.
Отношение P / E, как правило, выше для страховых компаний, которые демонстрируют высокий ожидаемый рост, высокие выплаты и низкий риск. Аналогичным образом, P / B выше для страховых компаний с высоким ожидаемым ростом прибыли, низкими рисками, высокой выплатой и высокой рентабельностью капитала. Сохраняя все постоянным, рентабельность капитала оказывает наибольшее влияние на соотношение P / B.
При сравнении коэффициентов P / E и P / B в страховом секторе аналитикам приходится иметь дело с дополнительными усложняющими факторами. Страховые компании предусматривают расчетные расходы на будущие претензии. Если страховщик слишком консервативен или слишком агрессивен в оценке таких резервов, коэффициенты P / E и P / B могут быть слишком высокими или слишком низкими.
Степень диверсификации также затрудняет сопоставимость в страховом секторе. Обычно страховщики участвуют в одном или нескольких различных видах страхования, таких как страхование жизни, имущества и страхование от несчастных случаев. В зависимости от степени диверсификации страховые компании сталкиваются с различными рисками и доходностями, что делает их соотношение P / E и P / B в разных секторах различным.
