Что такое IPO Lock-Up?
Первоначальная блокировка публичного предложения (IPO) также называется периодом блокировки. Это договорная оговорка, определяющая период после того, как компания стала публичной, когда крупным акционерам запрещено продавать свои акции. Период блокировки обычно длится от 90 до 180 дней. По окончании периода блокировки большинство торговых ограничений будет снято.
Разъяснения по поводу IPO
Целью закрытия IPO является предотвращение затопления рынка слишком большими запасами акций компании слишком быстро. Как правило, только 20% размещенных акций компании первоначально предлагаются инвесторам. Один крупный акционер, пытающийся разгрузить все свои активы в течение первой недели торгов, может отправить акцию в ущерб всем акционерам. Эмпирические данные свидетельствуют о том, что после окончания периода блокировки цены на акции постоянно снижаются примерно на 1–3%.
Полезность периодов блокировки
Периоды закрытия IPO позволяют стабилизировать выпуск новых акций без дополнительного давления со стороны инсайдеров. Этот период охлаждения позволяет рынку оценивать акции в соответствии с естественным спросом и предложением. Первоначально ликвидность может быть низкой, но со временем она будет увеличиваться с установлением торгового диапазона.
Опционные контракты могут начать торговаться в течение периода блокировки, что дополнительно учитывает стабильность и ликвидность. Период блокировки также допускает до двух последовательных выпусков отчетов о доходах, которые обеспечивают большую ясность в отношении бизнес-операций и перспектив для инвесторов.
Истечение срока действия блокировки
По мере приближения даты истечения срока действия блокировки трейдеры часто ожидают падения цены из-за дополнительного предложения акций, доступных на рынке. Ожидание падения цены может привести к увеличению короткой процентной ставки, так как трейдеры продают короткие акции по истечении срока действия. Инвесторы, которые обеспокоены предстоящим истечением срока блокировки, могут попытаться окупить или застраховать свои длинные позиции опционами.
Хотя акции имеют тенденцию к распродаже до истечения срока действия блокировки, они не всегда продолжают оказывать давление на продажу во всех случаях. Если распродажа перед истечением срока действия слишком драматична, это может привести к короткому сжатию в день истечения срока, поскольку короткие продавцы надеются покрыть свои акции в надежде зафиксировать прибыль или сократить убытки.
Короткое сжатие часто бывает, когда сделка становится слишком тесной, и маржинальный интерес непомерен. Акции Shake Shack Inc. вызвали короткое сжатие за день до своего первого истечения срока блокировки 28 июля 2015 года, что привело к росту цены акций более чем на 30% менее чем за две недели. Процент маржи вырос до более чем 100%, чтобы заимствовать акции для коротких позиций.
