Morgan Stanley (MS), чья рыночная капитализация в 71 млрд долларов меньше, чем пятая доля банковского лидера JPMorgan Chase & Co. (JPM), оказалась худшей среди акций крупных банков в 2019 году, увеличившись всего на 1, 5% с начала год. Это был непростой год для финансовой индустрии в целом, но Morgan Stanley пришлось столкнуться со снижением выручки в своем бизнесе по торговле ключевыми акциями, несмотря на то, что фондовые рынки откатились после их спада во второй половине 2018 года.
За чем следят инвесторы Morgan Stanley
Инвесторы будут искать какой-то признак восстановления, когда банк сообщит о прибыли за третий квартал, которая ожидается 15 октября. Morgan Stanley является лидером на Уолл-стрит в торговле акциями, но этот бизнес получил удар в последние кварталы. инвесторы захотят увидеть, что банк прилагает усилия, чтобы переломить эту тенденцию.
Но они также будут искать доказательства того, что план перестройки генерального директора Джеймса Гормана, который впервые взял на себя управление в 2010 году, помогает диверсифицировать бизнес компании таким образом, чтобы она могла хорошо работать на всех типах рынков. Часть этого плана означала уделять больше внимания приносящим доход предприятиям, таким как управление активами, одновременно сокращая более рискованные аспекты своего торгового бизнеса.
Оценки аналитиков за 3 квартал
Ожидается, что прибыль Morgan Stanley на акцию (EPS) в текущем квартале будет нулевой по сравнению с годом ранее, согласно средним оценкам аналитиков, опубликованным Yahoo! Финансы. Эта оценка была пересмотрена в сторону понижения более чем на 6% за последние три месяца. Тем не менее, прибыль удивила в последние два квартала. Ожидается, что выручка в третьем квартале будет на 1% ниже, чем за аналогичный трехмесячный период год назад.
Если прибыль будет соответствовать ожиданиям, она снизится почти на 5% по сравнению со вторым кварталом, в котором прибыль составила 1, 23 доллара на акцию, что примерно на 8% выше ожиданий. Выручка за квартал составила 10, 2 млрд. Долл. США, что снизилось из-за 12% -ного падения доходов от торговых операций по сравнению с прошлым годом. По данным Bloomberg, выручка от торговли акциями, оставаясь самой высокой на Уолл-стрит, упала на 14%, в то время как выручка от операций с фиксированной доходностью упала на 18%, что более чем вдвое превышает ожидания аналитиков.
Падение выручки в ведущем бизнесе акций
Падение выручки от торговли акциями было не таким плохим, как падение на 21% в первом квартале, но это все же не очень хороший знак, особенно если учесть, что конкурент Goldman Sachs Group Inc. (GS) сообщил о скачке в торговле акциями доход. Еще в начале 2010-х годов Морган Стэнли потратил значительные средства на технологии, чтобы свергнуть Голдмана с его верхней позиции в торговле акциями. После того, как Morgan Stanley обогнал своего конкурента, ему еще предстоит отказаться от своей короны, но он не должен воспринимать эту позицию как должное.
Принижая недавнее снижение доходов от торговли, финансовый директор фирмы (JO Pruzan) сказал: «Мы номер 1 в мире, и у нас был очень сильный квартал. Некоторые из наших конкурентов исходят из более слабой позиции по сравнению с прошлым годом ». Но быть номером один означает действовать как номер один, и инвесторам захочется увидеть больше доказательств того, что фирма сообщает о прибыли через пару недель.
Яркие пятна в управлении капиталом
Несмотря на то, что во втором квартале доходы от торговли упали, в числе ярких пятен был андеррайтинг на акции, отражающий роль Morgan Stanley в качестве одного из ведущих андеррайтеров для IPO компании Uber Technologies Inc., а также управления инвестициями и управления активами. Выручка подразделения по управлению активами банка, которое управляет клиентами США примерно на 2, 5 триллиона долларов, выросла на 2% до 4, 4 миллиарда долларов.
Таким образом, выручка Morgan Stanley от управления активами составляет около 43% от общей выручки, что означает, что ее бизнес по управлению активами прошел долгий путь с 2006 года, когда выручка от подразделения составляла только 16, 5% от общей выручки. Но это отражает изменения, предпринятые банком для диверсификации в менее рискованные направления бизнеса после финансового кризиса 2007-2008 гг.
Заглядывая вперед
Несмотря на растущие признаки рецессии, которая приведет к снижению цен на активы и нанесет ущерб растущему бизнесу банка по управлению активами, Горман с оптимизмом смотрит на то, что операционные улучшения, такие как переход на платные счета, могут помочь увеличить прибыль, по мнению Баррона.
