Согласно индексу волатильности CBOE (VIX), уровень страха среди инвесторов фондового рынка находится на самом устойчивом уровне за последние три года, сообщает The Wall Street Journal. В частности, VIX закрылся выше значения 15 в течение 46 последовательных торговых дней с 8 по 12 декабря, самого длинного такого отрезка с марта 2016 года. В отличие от этого, в 2017 году VIX закрылся выше 15 только пять раз и потратил большую часть года в диапазоне около 10.
«Это показывает, что, в отличие от октября, инвесторы больше не рассматривают коррекцию рынка как временную дислокацию, а скорее движимы более устойчивыми макроэкономическими рисками», - как недавно заметил Манди Сюй, стратег по производным инструментам в Credit Suisse, в примечании для клиентов, цитируемом Журнал. Между тем, Индекс тревожности Investopedia, который измеряет уровень беспокойства наших собственных читателей на основе того, что они читают, регистрирует высокую тревогу в отношении экономики и рынка.
Значение для инвесторов
«Глядя на мир сквозь призму волатильности, мы видим, что рынки неустойчиво не синхронизированы, нестабильны и в целом недооценивают риск смены режима», - говорит Бенджамин Боулер, глава исследования глобальных деривативов в Bank of America Merrill Lynch. сказано в записке для клиентов, как сообщает Business Insider. Предположим, что VIX часто интерпретируется как барометр страха и пессимизма на рынке, повышение его стоимости также воспринимается некоторыми наблюдателями рынка как медвежий сигнал.
Credit Suisse обнаружил, что недавнее ценообразование в опционах, связанных с индексом S & P 500 (SPX), показывает, что трейдеры ожидают устойчивых уровней высокой волатильности в 2019 году, согласно журналу. Это поворот по сравнению с прошлыми несколькими месяцами, когда трейдеры опционов ожидали, что скачки волатильности будут временными. Фактически, так называемая короткая торговля, в которой спекулянты делали ставку на низкую волатильность в будущем, недавно вернулась в популярность, несмотря на то, что она взорвалась эффектно в начале этого года, как подробно описано в другой статье Investopedia.
Джеффри Гандлах, основатель DoubleLine Capital LP, в управлении которой находятся активы на сумму около 120 миллиардов долларов, негативно относится к акциям США, корпоративным облигациям США, экономике США и доллару США, говорится в сообщении CNBC. «Разумеется, похоже, что США рухнут на меня и на более низкий уровень», - сказал он.
Гундлах видит замедление экономики и обеспокоен тем, что Федеральная резервная система выполняет «миссию самоубийства», повышая процентные ставки по мере взрыва дефицита федерального бюджета. «Корпоративные облигации остаются очень переоцененными… корпоративных облигаций следует избегать», - советует он. Он также считает, что американские акции движутся к февральским минимумам и, вероятно, пробьют ниже этого уровня. Учитывая свой прогноз падения доллара США, он считает, что инвесторы в акции "будут намного лучше" с неамериканскими акциями.
Заглядывая вперед
VIX предлагает классический пример того, как разные наблюдатели рынка и инвесторы могут сделать совершенно противоположные выводы из одних и тех же данных. Высокий или растущий VIX является медвежьим сигналом для некоторых, кто видит потерю доверия инвесторов. Другие интерпретируют это как признак растущей осторожности и осторожности на рынке, что сделает прибыль более устойчивой.
Аналогично, низкий или падающий VIX рассматривается некоторыми как признак иррационального изобилия или чрезмерного риска, который в конечном итоге приведет к краху. Между тем, другие увидят в этом индикатор доверия инвесторов и, следовательно, бычий сигнал.
По состоянию на закрытие 12 декабря S & P 500 снизился на 9, 8% от своего исторического максимума, установленного 21 сентября. Это представляет собой довольно незначительную коррекцию, по историческим меркам. Между тем, известный инвестиционный стратег Джим Полсен из Leuthold Group считает волатильность хорошей вещью, утверждая, что «на стабильных финансовых рынках - борьба за акции», как обсуждалось в предыдущей статье Investopedia.
