Что такое соглашение об андеррайтинге?
Соглашение об андеррайтинге - это договор между группой инвестиционных банкиров, которые образуют группу или синдикат андеррайтинга, и корпорацией-эмитентом новой эмиссии ценных бумаг.
Целью соглашения об андеррайтинге является обеспечение того, чтобы все игроки понимали свою ответственность в процессе, таким образом сводя к минимуму потенциальный конфликт. Договор андеррайтинга также называется договором андеррайтинга.
Ключевые вынос
- Соглашение об андеррайтинге заключается между синдикатом инвестиционных банкиров, которые образуют группу андеррайтинга, и корпорацией-эмитентом новой эмиссии ценных бумаг. Соглашение гарантирует, что все вовлеченные стороны понимают свою ответственность в процессе. В контракте изложено обязательство группы андеррайтинга по приобретению новых ценных бумаг. выпуск, согласованная цена, начальная цена перепродажи и дата расчета.
Понимание соглашений об андеррайтинге
Соглашение об андеррайтинге может рассматриваться как договор между корпорацией, выпускающей новый выпуск ценных бумаг, и группой андеррайтинга, которая соглашается приобрести и перепродать выпуск с целью получения прибыли.
Как упоминалось выше, договор, как правило, заключается между корпорацией, выпускающей новых ценных бумаг, и инвестиционными банкирами, которые образуют синдикат. Синдикат - это временная группа профессионалов в области финансов, созданная для проведения крупных финансовых операций, с которыми было бы сложно справиться индивидуально.
Соглашение об андеррайтинге содержит подробности сделки, в том числе обязательство андеррайтерской группы приобрести новый выпуск ценных бумаг, согласованную цену, начальную цену перепродажи и дату расчета.
Существует несколько видов соглашений об андеррайтинге: соглашение о твердом обязательстве, соглашение о максимальных усилиях, соглашение о мини-макси, соглашение об условиях "все или ничего" и резервное соглашение.
Типы договоров андеррайтинга
При подписании твердого обязательства андеррайтер гарантирует покупку всех ценных бумаг, предлагаемых эмитентом к продаже, независимо от того, могут ли они продать их инвесторам. Это наиболее желательное соглашение, потому что оно гарантирует все деньги эмитента сразу. Чем больше спрос на предложение, тем больше вероятность того, что оно будет сделано на твердой основе. В твердом обязательстве страховщик подвергает свои собственные деньги риску, если он не может продать ценные бумаги инвесторам.
Андеррайтинг размещения ценных бумаг на основе твердых обязательств подвергает андеррайтера значительному риску. Таким образом, андеррайтеры часто настаивают на включении оговорки о выходе из рынка в соглашение об андеррайтинге. Этот пункт освобождает страховщика от его обязанности купить все ценные бумаги в случае, если есть развитие, которое ухудшает качество ценных бумаг. Однако плохие рыночные условия не являются квалификационным условием. Одним из примеров того, когда может быть применено предложение о выходе из рынка, является ли эмитент биотехнологической компанией, а FDA просто отказало в утверждении нового препарата компании.
В соглашении об андеррайтинге с максимальными усилиями андеррайтеры делают все возможное, чтобы продать все ценные бумаги, предлагаемые эмитентом, но андеррайтер не обязан покупать ценные бумаги за свой счет. Чем ниже спрос на проблему, тем выше вероятность того, что она будет сделана с максимальной отдачей. Любые акции или облигации в наилучшем андеррайтинге, которые не были проданы, будут возвращены эмитенту.
Соглашение об андеррайтинге с максимальными усилиями в основном используется при продаже ценных бумаг с высокой степенью риска.
Соглашение мини-макси - это тип андеррайтинга с максимальными усилиями, который вступает в силу только после продажи минимального количества ценных бумаг. После достижения минимума страховщик может продать ценные бумаги до максимальной суммы, указанной в условиях предложения. Все средства, собранные у инвесторов, хранятся на условном депонировании до момента завершения андеррайтинга Если минимальное количество ценных бумаг, указанное в предложении, не может быть достигнуто, предложение отменяется, и средства инвесторов возвращаются им.
При условии полного или нулевого андеррайтинга эмитент решает, что он должен получить выручку от продажи всех ценных бумаг. Средства инвесторов хранятся на условном депонировании до тех пор, пока все ценные бумаги не будут проданы. Если все ценные бумаги проданы, выручка передается эмитенту. Если все ценные бумаги не проданы, выпуск отменяется, и средства инвесторов возвращаются им.
Резервное соглашение об андеррайтинге используется в сочетании с предложением преимущественного права. Все резервные андеррайтинги выполняются на твердой основе. Резервный андеррайтер соглашается приобрести любые акции, которые нынешние акционеры не покупают. Резервный андеррайтер затем перепродает ценные бумаги населению.
