Что такое бета-версия Unlevered?
Бета является мерой рыночного риска. Нераспределенная бета (или активная бета) измеряет рыночный риск компании без влияния долга. Удаление бета-версии устраняет финансовые последствия левереджа, таким образом изолируя риск, связанный исключительно с активами компании. Другими словами, насколько капитал компании способствовал ее профилю риска.
Бета-версия
Необработанная бета (активная бета) = (1 + Собственный капитал (1 - ставка налога) * Долг)
Понимание Unlevered Beta
Бета - это наклон коэффициента для акций, регрессирующих относительно базового индекса рынка, такого как индекс Standard & Poor's (S & P) 500. Ключевым фактором, определяющим бета-версию, является кредитное плечо, которое измеряет уровень задолженности компании перед ее капиталом. Levered beta измеряет риск фирмы с долгами и капиталом в структуре капитала в зависимости от волатильности рынка. Бета-версия другого типа известна как бета-версия без добавок .
Удаление бета-версии устраняет любые полезные или пагубные последствия, получаемые путем добавления долга к структуре капитала фирмы. Сравнение невыпущенных бета-версий компаний дает инвестору ясность в отношении структуры риска, принимаемого при покупке акций.
Возьмите компанию, которая увеличивает свой долг, тем самым увеличивая соотношение долга к собственному капиталу. Это приведет к увеличению процента доходов, используемых для обслуживания этого долга, что усилит неопределенность инвесторов в отношении будущих потоков доходов. Следовательно, считается, что акции компании становятся более рискованными, но этот риск не связан с рыночным риском. Выделение и удаление долгового компонента общего риска приводит к бета-версии без учета уровня риска.
Ключевые вынос
- Бета-версия Levered (обычно называемая бета-версией или бета-версией) является мерой рыночного риска Долг и капитал учитываются при оценке профиля риска компании. Необработанная бета-версия удаляет компонент задолженности, чтобы изолировать риск, связанный исключительно с активами компании. Высокое отношение долга к собственному капиталу обычно приводит к увеличению риска, связанного с акциями компании. Бета, равная 1, означает, что акция является такой же рискованной, как и рынок, в то время как беты, большие или меньшие 1, отражают пороги риска выше или ниже, чем рынок соответственно.
Систематический риск и бета
Систематический риск - это тип риска, который вызван факторами, не зависящими от компании. Этот тип риска не может быть диверсифицирован. Примеры систематического риска включают стихийные бедствия, политические события, инфляцию и войны. Для измерения уровня систематического риска или волатильности акций или портфеля используется бета-версия.
Бета - это статистическая мера, которая сравнивает волатильность цены акции с волатильностью более широкого рынка. Если волатильность акций, измеряемая бета, выше, акции считаются рискованными. Если волатильность акций ниже, говорят, что акции имеют меньший риск.
Бета одного эквивалентна риску более широкого рынка. То есть, компания с бета-версией имеет тот же системный риск, что и более широкий рынок. Бета, равная двум, означает, что компания в два раза более изменчива, чем рынок в целом, но бета, равная единице, означает, что компания менее волатильна и представляет меньший риск, чем рынок в целом.
Пример Нераспределенной Беты
Уровень долга, который имеет компания, может повлиять на ее результаты, делая ее более чувствительной к изменениям в ее цене акций. Обратите внимание, что анализируемая компания имеет задолженность в своей финансовой отчетности, но непроверенная бета-версия рассматривает ее так, как если бы она не имела задолженности, снимая задолженность с расчетов. Поскольку компании имеют различную структуру капитала и уровни долга, чтобы эффективно сравнивать их друг с другом или с рынком, аналитик может рассчитать непроверенную бета-версию. Таким образом, будет учитываться только чувствительность активов (капитала) фирмы к рынку.
Чтобы запустить бета-версию, нужно знать бета-версию компании в дополнение к коэффициенту задолженности компании и ставке корпоративного налога.
B U = B L /
Давайте подсчитаем невыпущенную бета-версию для Tesla, Inc. По состоянию на ноябрь 2017 года ее бета-версия составляет 0, 73, отношение D / E - 2, 2, а ставка корпоративного налога - 35%.
Тесла B U = 0, 73 / = 0, 73 / 1 + (0, 65 x 2, 2) = 0, 73 / 2, 43 = 0, 30
Нераспределенная бета-версия почти всегда равна или ниже, чем левередированная бета, учитывая, что долг чаще всего будет нулевым или положительным. (В тех редких случаях, когда долговая составляющая компании отрицательна, например, компания накапливает денежные средства, тогда непереработанная бета-версия потенциально может быть выше, чем уплаченная бета-версия.)
Если невыпущенная бета-версия является положительной, инвесторы будут инвестировать в акции компании, когда ожидается рост цен. Отрицательная бета-версия без побуждения побудит инвесторов инвестировать в акции, когда ожидается снижение цен.
