Одной из ключевых вещей, которую необходимо исследовать при проведении инвестиционной экспертизы облигации, является оценка доходности или доходности облигации. Эта оценка доходности или доходности облигации может быть выполнена несколькими различными методами и должна быть для разных типов доходности облигаций, которые существуют для корпоративных и государственных облигаций, согласно ASX (2014). Эти различные типы доходности облигаций включают, среди прочего, так называемую текущую доходность, номинальную доходность, доходность к погашению (YTM), доходность к обращению (YTC) и доходность к худшему (YTW).
Для любого инвестора очень важно знать их целевой доход, а также риск, который они готовы принять во внимание (профиль риска / доходности). При определении приблизительной целевой доходности для инвестиций с фиксированным доходом, безусловно, важно понимать различные типы и показатели доходности облигаций. (Подробнее см.: Топ-5 ETF с высокой доходностью облигаций на 2016 год .)
Различные типы доходности облигаций
Текущая доходность является мерой доходности или доходности облигации каждый год, представленной в процентах от текущей рыночной стоимости или цены облигации. Это довольно простое измерение, которое говорит инвесторам, что они могут ожидать для возврата на текущем рынке. При использовании для описания портфеля текущая доходность относится к совокупной доходности или доходности всех инвестиций, которые в настоящее время хранятся в этом портфеле. Это может быть несколько похоже на дивидендную доходность, но вместо описания отдельных активов оно описывает всю группу, представленную в портфеле в целом. Как правило, текущая доходность рассчитывается ежегодно, но многие инвесторы рассчитывают ее чаще, чем эта.
Номинальная доходность - это доходность облигации, определяемая в процентах от номинальной стоимости годового купонного дохода по облигации. Это означает, что номинальная доходность фактически является ставкой купона облигации. Эта ставка может меняться или не меняться в зависимости от типа облигации:
- Облигации с фиксированной ставкой: ставка купона или номинальная доходность будут фиксированными и не будут меняться в течение срока действия облигации. Облигации с плавающей ставкой. Выплаты по купонам / номинальная доходность будут меняться в течение срока действия облигации, что продиктовано изменениями ссылочной процентной ставки. Индексированные облигации: купонные выплаты / номинальная доходность будут меняться в ответ на движение в рамках базового индекса.
YTM (доходность к погашению) описывает среднюю доходность или доходность, которую инвестор может ожидать от выпуска каждый год, если они (1) приобретают его по рыночной стоимости и (2) удерживают до его погашения. Эта стоимость определяется с использованием купонного платежа, стоимости выпуска при погашении и любых приростов или убытков от капитала, которые были понесены в течение срока действия облигации. По оценкам YTM обычно предполагается, что все купонные выплаты реинвестируются (не распределяются) в облигации. Эта цифра обычно используется для сравнения различных облигаций, между которыми пытается выбрать инвестор, и является одной из ключевых фигур, сравниваемых между облигациями. Это связано с тем, что он включает в себя более переменные, чем другие сопоставимые цифры. Например, сравнение номинальной доходности двух разных облигаций действительно полезно, только если облигации имеют одинаковую стоимость, одинаковую продолжительность жизни и одинаковую доходность. Однако, если какие-либо из них отличаются, мера YTM становится более эффективным инструментом сравнения.
YTC (доходность до колла) просто относится к доходности облигации на момент ее даты обращения. Это значение не сохраняется, если облигация хранится до погашения, но описывает только стоимость на дату отзыва, которая, если дано, может быть найдена в проспекте облигации. Это значение определяется ставкой купона облигации, ее рыночной ценой и продолжительностью даты отзыва. (Для получения дополнительной информации см.: Кривая доходности облигаций содержит предсказательные полномочия .)
YTW (доходность к худшему), как следует из названия, описывает наихудшую возможную доходность для облигации без дефолта эмитента облигации. Инвесторы определяют это, представляя наихудшие сценарии выпуска. Эти сценарии включают все положения, включенные в облигацию, такие как колл, предоплата или амортизационный фонд - все, что может негативно повлиять на доходность облигации. Зная наименьшую возможную доходность, инвесторы могут видеть, как их доход будет затронут и будет ли этого достаточно, чтобы рассмотреть вопрос. Расчеты YTW определяются для всех возможных дат звонков, чтобы предоставить инвесторам как можно больше информации. Он всегда предполагает, что будут приняты все условия или положения, которые могут быть приняты для снижения доходности, такие как, например, положения о снижении ставки купона на основе рыночных условий. Предполагается также, что никаких перерасчетов в пользу инвестора не происходит.
Суть
Хотя доходность не является единственным значимым фактором, который следует учитывать при определении того, в какую ценную бумагу или эмиссию следует инвестировать, тем не менее, она важна. Сроки и условия, которые идут с облигацией, часто не являются незначительными, когда дело доходит до доходности, и поэтому должны быть тщательно изучены при проведении должной осмотрительности, прежде чем решать, в какую облигацию инвестировать. Другой существенный вопрос, который влияет на доходность облигации, - это факт риска против. возвращение. Как со всеми финансовыми ценными бумагами, компромисс для большей безопасности - меньшая прибыль. Таким образом, он всегда будет зависеть от профиля риска / доходности инвестора, когда речь идет об установлении целевой доходности. В каждом конкретном случае, если потенциальный инвестор решает приобрести высокодоходные или инвестиционные облигации или их комбинацию, требуется глубокий профессиональный анализ каждой ценной бумаги.
