Менеджер хедж-фонда миллиардера Пол Тюдор Джонс, получивший известность за то, что предвидел крах фондового рынка в 1987 году, считает, что цены на акции должны продолжать расти в этом году, несмотря на рост процентных ставок. В своих замечаниях по CNBC он сказал: «Я вижу, как все становится сумасшедшим, особенно в конце года после промежуточных выборов… в сторону повышения. Я думаю, вы увидите, что ставки растут, а акции растут в тандеме в конце год."
Однако, отмечая, что стоимость фондового рынка США по отношению к ВВП уже высока по историческим меркам, Джонс добавил: «Я думаю, что это закончится намного более высокими ценами и заставит ФРС закрыть его». Он ожидает, что процентные ставки будут значительно повышаться в конце третьего квартала или в начале четвертого, что в конечном итоге остановит рост фондового рынка и вызовет рецессию. Хотя он видит сходство с 1987 годом в нынешней ситуации, а также отголоски пузыря доткомов в 1999 году, он не считает, что серьезный крах фондового рынка в русле 1987 года является очевидным.
^ SPX данные по YCharts
Влияние низких реальных ставок
Хотя процентные ставки растут, они, тем не менее, остаются низкими по историческим меркам, особенно с учетом реальных процентных ставок с поправкой на инфляцию, заметил Джонс. Таким образом, по крайней мере, в краткосрочной перспективе он не считает, что процентные ставки будут расти достаточно, чтобы отвлечь предпочтения инвесторов от акций и облигаций. Однако, как отмечалось выше, он добавляет, что в конечном итоге процентные ставки достигнут точки, когда экономика впадет в рецессию, а цены на акции упадут.
«Вознаграждение / Риск уменьшен»
В своем интервью, когда его спросили, был ли он в основном наличными, Джонс сказал CNBC: «Я, вероятно, сейчас нахожусь в своих позициях, столь же легких, как и я… У меня сейчас нет много макропозиций. " Причина, по его словам, заключается в том, что «вознаграждение / риск во многих вещах уменьшается в данный конкретный момент времени». Он добавил, что его обычная инвестиционная стратегия состоит в том, чтобы «занять значительные позиции с использованием заемных средств, когда неизбежный шаг впереди». Тем не менее, он предсказал, что «третий и четвертый квартал будут феноменальными торговыми временами», хотя он не уточнил, почему именно.
«Пузыри в акциях и кредите»
В марте, согласно более раннему отчету CNBC, Джонс сказал в интервью Goldman Sachs: «У нас самая сильная экономика за 40 лет при полной занятости. Но она неустойчива и связана с такими издержками, как пузыри в акциях и кредит. так низко, что вы не можете доверять ценам на активы сегодня… я бы держался подальше от облигаций… они переоценены и переоценены ".
Он также подверг критике снижение налогов и увеличение расходов, введенное Конгрессом в последние месяцы, сказав: «Это напоминает мне о конце 1960-х годов, когда мы экспериментировали с низкими ставками и фискальными стимулами, чтобы поддерживать экономику на полной занятости и финансировать войну во Вьетнаме… мы готовим почву для ускорения инфляции, как мы это делали в конце 60-х годов ». Бывший председатель Федеральной резервной системы Бен Бернанке недавно высказал аналогичные опасения. (Для получения дополнительной информации см. Также: Бен Бернанке: Экономика движется «с обрыва». )
В этом мартовском интервью Джонс предсказал, что доходность 10-летних казначейских облигаций США к концу года составит не менее 3, 75%, и посоветовал инвесторам использовать денежные средства, товары и «твердые активы». Доходность 10-летних облигаций выросла выше 3% 13 июня после последнего объявления ФРС о повышении ставки, но впоследствии, согласно данным CNBC, опустилась ниже этого уровня. Согласно графику CNBC, представленному во время его интервью 12 июня, Джонс считает, что ставки должны быть на 150 базисных пунктов выше.
