Что такое торговый эффект?
Торговый эффект измеряет эффективность менеджера портфеля, сравнивая его доходность портфеля с выбранным эталоном.
Ключевые вынос
- Торговый эффект измеряет эффективность менеджера портфеля путем сравнения доходности его портфеля с доходностью выбранного эталона. Торговый эффект отвечает на простой вопрос о том, добавила ли менеджер портфеля (или инвестор) добавочную стоимость, активно управляя портфелем. Также можно использовать эффект торговли. определить, лучше ли активное инвестирование (торговля), чем пассивное инвестирование (покупка и удержание).
Понимание торгового эффекта
Торговый эффект - это разница в производительности между портфелем активного инвестора и выбранным ориентиром. Активное инвестирование требует практического подхода и требует, чтобы кто-то выступал в роли управляющего портфелем. Цель состоит в том, чтобы увидеть, была ли структура портфеля инвестора, включая любые изменения, которые были сделаны в течение наблюдаемого периода, лучше или хуже, чем контрольный показатель. Торговый эффект также можно использовать для определения того, лучше ли активное инвестирование (торговля), чем пассивное инвестирование (покупка и удержание).
Выбранный эталон должен иметь отношение к измеряемому портфелю и должен широко признаваться и использоваться. Например, индекс S & P 500 был бы подходящим ориентиром для измерения портфеля инвестора, который преимущественно состоит из акций, хотя он также может использоваться для измерения производительности портфелей, состоящих из других классов активов.
Торговый эффект служит способом для инвесторов количественно оценить работу портфельного менеджера. Он отвечает на простой вопрос о том, добавил ли менеджер (или инвестор) добавленную стоимость, внеся коррективы в портфель. Если контрольный показатель, такой как индекс корпоративных облигаций Доу-Джонса, превосходит активно управляемый портфель облигаций, то управляющий портфелем вычитает ценность для инвестора. Если портфель облигаций зарабатывает больше, чем индекс облигаций, то изменения в структуре портфеля увеличили ценность для инвесторов, что указывает на хорошую стратегию управления.
Торговый эффект и облигационные портфели
На доходность портфеля облигаций могут влиять многочисленные и сложные факторы. Одной из причин отсутствия показателей эффективности портфеля облигаций было то, что до 1970-х годов большинство управляющих портфелем облигаций придерживались стратегии «купи-и-держи», поэтому их эффективность, вероятно, не сильно различалась. В эту эпоху процентные ставки были относительно стабильными, поэтому можно было извлечь небольшую выгоду из активного управления портфелями облигаций. Условия на рынке облигаций значительно изменились в конце 1970-х и 1980-х, когда процентные ставки резко возросли и стали более волатильными.
Хотя методы оценки эффективности портфеля акций существуют уже почти 40 лет, сопоставимые методы оценки эффективности портфеля облигаций были начаты совсем недавно, когда рынок облигаций значительно изменился из-за резкого увеличения процентных ставок и волатильности.
Это изменение создало стимул для торговли облигациями, и эта тенденция к активному управлению привела к более разрозненной работе менеджеров портфеля облигаций. Этот разброс в производительности, в свою очередь, создал спрос на методы, которые помогли бы инвесторам оценить эффективность менеджеров портфеля облигаций. Модели оценки облигаций обычно учитывают общие рыночные факторы и влияние выбора отдельных облигаций.
Этот метод измерения торгового эффекта разбивает доходность на основе дюрации облигации как всеобъемлющую меру риска, но не учитывает различия в риске дефолта. В частности, методика не проводит различий между облигацией AAA с продолжительностью восемь лет и облигацией BBB с такой же продолжительностью, что может явно повлиять на производительность. Например, управляющий портфелем, который инвестировал в облигации BBB, мог получить очень положительный эффект анализа просто потому, что облигации были более низкого качества.
