Что такое торговля через?
Сквозной обмен - это заказ, который выполняется по субоптимальной цене, хотя лучшая цена была доступна на той же бирже или другой бирже. Правила по защите от торговых пропусков были впервые приняты в 1970-х годах, а затем были усовершенствованы в правиле 611 Регламента NMS, которое было принято в 2007 году. Пропуски, как правило, не должны происходить на фондовом рынке США.
Ключевые вынос
- Пройденная сделка - это когда ордер исполняется по худшей цене, чем лучшая из имеющихся, торгуя по лучшей цене или обходя ее. Торговые сделки не должны происходить в типичных рыночных условиях, поскольку по правилам ордера должны направляться к лучшей цене. Правила.Trade через кавычки не применяются (только электронные), а правило в одну секунду также дает некоторую свободу действий на быстро меняющихся рынках.
Понимание торговли через
Транзитные сделки являются незаконными, поскольку в нормативных актах указывается, что заказ должен быть выполнен по наилучшей доступной цене. Если в другом месте указана лучшая цена, сделка должна быть направлена туда для исполнения, а не «продана», чтобы исполнение произошло по более низкой цене.
Правило 611 Регламента NMS, также известное как Правило защиты ордеров, направлено на то, чтобы как институциональные, так и розничные инвесторы получали наилучшую возможную цену для данной сделки, сравнивая котировки на нескольких биржах. Эти правила распространяют старые положения о сквозной торговле, которые существовали на NYSE, на все акции NASDAQ и AMEX, а также на многие более мелкие биржи.
Действующее Правило защиты ордеров также защищает пакеты акций менее чем из 100 акций, которые в прошлом могли быть проданы брокерами без штрафных санкций. Эти правила во многом помогли мелким розничным инвесторам избежать несправедливого исполнения цен и конкурировать на равных с крупными институциональными инвесторами, которые покупают акции крупными блоками.
Исключения из правил торговли
Сквозные сделки определяются как покупка или продажа акций, котирующихся на бирже с консолидированными рыночными данными, распространяемыми в обычные торговые часы по цене, которая ниже защищенной заявки или выше защищенной оферты. В то время как Правила NMS широко применяются ко всем типам площадок, на которых совершаются торги на современных фондовых рынках, включая зарегистрированные биржи, системы альтернативной торговли (ATS), участников внебиржевого рынка и других брокеров-дилеров, существует несколько случаев, когда торговля осуществляется через правила может не применяться.
Ручные котировки не считаются защищенными Регламентом NMS, поскольку сводные рыночные данные не распространяются в электронной форме. Только котировки цен с электронной доставкой подпадают под новые правила, и лучшие цены или самые популярные заказы должны быть размещены на всех биржах, которые подпадают под действие правил NMS.
Другое большое исключение - это так называемое «окно в одну секунду», которое предназначено для решения практических трудностей, связанных с предотвращением внутрирыночных торгов во время быстро движущегося рынка, когда котировки быстро меняются. Если сделка совершается по цене, которая не была бы проходной в течение предыдущей секунды, то сделка освобождается от правил сквозной торговли.
Пример сделки, совершаемой через акцию
Предположим, инвестор хочет продать свои 200 акций Berkshire Hathaway Class B (BRK.B). Акция состоит из 500 акций, предлагаемых по цене 204, 85 долл. США, и еще 300 акций, предлагаемых по цене 204, 80 долл. США.
Самая высокая ставка в настоящее время составляет $ 204, 85 с 500 акциями, поэтому, если наш инвестор продает, ордер должен исполниться по этой цене, при условии, что цена и акции не изменятся до того, как ордер на продажу достигнет биржи.
Заявка на продажу 200 акций должна быть исполнена по цене 204, 85 долл. США, в результате чего на торгах останется 300 акций по этой цене.
Сделка была бы совершена, если бы ордер был исполнен по цене 204, 80 долл. США или по какой-либо другой цене ниже 204, 85 долл. США, даже несмотря на то, что были доступны акции по более выгодной цене (204, 85 долл. США), чтобы выполнить ордер на продажу.
Аналогично, предположим, что инвестор хочет купить 100 акций BRK.B. В настоящее время предлагается 1000 акций по цене $ 204, 95. Поскольку акций более чем достаточно, предлагаемых по цене 204, 95 долл. США, для выполнения заявки на покупку, инвестор, желающий купить, должен получить свои акции по цене 204, 95 долл. США. Пройдет сделка, если покупатель в конечном итоге заплатит более высокую цену, например, 205 долларов, даже если есть акции, котирующиеся по лучшей цене в 204, 95 доллара.
