Что такое коэффициент целевых выплат?
Целевой коэффициент выплат является мерой процента от прибыли компании, которую она хотела бы выплатить акционерам в качестве дивидендов в долгосрочной перспективе. Фирмы консервативны в установлении целевого коэффициента выплаты дивидендов с целью поддержания стабильного уровня дивидендов при сохранении достаточного капитала для эффективного роста и / или ведения бизнеса.
Иногда коэффициент выплат равен целевому коэффициенту выплат. В других случаях коэффициент выплат - дивиденды на акцию, поделенные на прибыль на акцию - может быть выше или ниже целевого показателя, поскольку прибыль колеблется от квартала к кварталу и от года к году.
Ключевые вынос
- Целевой коэффициент выплат - это коэффициент выплат, который компания хотела бы достичь в долгосрочной перспективе. Коэффициент выплат может отличаться от целевого коэффициента выплат, поскольку прибыль колеблется во времени. Вот почему целью, как правило, является долгосрочная цель или среднее значение в течение более длительного периода времени. Изменения в дивидендной политике могут оказать существенное влияние на цены акций и восприятие инвестора. Компании часто предоставляют предварительные рекомендации о том, как дивиденды будут выглядеть в будущем и каков их целевой коэффициент выплат.
Коэффициент выплаты дивидендов
Понимание целевого коэффициента выплат
Поскольку сокращение дивидендов негативно воспринимается рынками, управленческие команды обычно неохотно увеличивают дивиденды, если они не уверены, что им не придется отменять свое решение из-за давления денежных потоков в ближайшем будущем.
Фирмы стремятся к стабильному уровню дивидендов, который выравнивает темпы роста дивидендов своих акций с долгосрочным ростом прибыли компании, чтобы обеспечить стабильный дивиденд с течением времени. Компания со стабильной дивидендной политикой может выбрать использование модели корректировки целевого коэффициента выплаты для постепенного продвижения к своей целевой выплате по мере роста прибыли.
Ожидаемый дивиденд = (предыдущий дивиденд) +
где: коэффициент корректировки = (1 / количество лет, в течение которых будет производиться корректировка дивидендов)
Компания с моделью остаточных дивидендов, в которой дивиденды по акциям основаны на сумме остаточной прибыли, оставшейся после того, как компания оплатила все свои расходы и другие обязательства, также может использовать целевой коэффициент выплат.
Для определения целевого коэффициента выплат можно выполнить следующие шаги:
- Определить оптимальное распределение капитала бюджета. Это доля бюджета, которая финансируется за счет собственного капитала по сравнению с финансированием за счет заемных средств. Определите сумму капитала, необходимую для финансирования этого бюджета капитала для данной структуры капитала. Выполняйте обязательства в максимально возможной степени с нераспределенной прибылью. Выплачивайте дивиденды акционерам, используя " Остаточные "доходы, которые доступны после того, как поддерживаются потребности оптимального бюджета капитала. Эта остаточная дивидендная политика подразумевает, что дивиденды выплачиваются из остаточной, остаточной прибыли.
В модели остаточных дивидендов сумма получаемых акционерами дивидендов не всегда может быть стабильной, но если компания использует целевые показатели, по крайней мере, процесс определения размера дивидендов является стабильным.
Компании, которые используют модель стабильных дивидендов, как правило, стремятся к стабильным выплатам, которые обычно увеличиваются с течением времени, предполагая, что доходы продолжают расти.
Дивиденды и цены на акции
Инвесторы внимательно следят за информацией, связанной с выплатой дивидендов, а цены на акции часто плохо реагируют на неожиданные изменения целевого коэффициента выплат компании. Из-за сообщения о том, что дивидендная политика может посылать о перспективах компании, руководство компании делится рекомендациями по выплатам, а также о планируемых изменениях целевых коэффициентов выплат. Фондовые аналитики особенно хотят понять дивидендную политику компании и стратегию выплат, а также ее сравнение с отраслью.
Слишком высокий коэффициент выплат или целевой коэффициент выплат может дать рынку негативный сигнал и фактически может оказать понижательное давление на цену акций, поскольку инвесторы и аналитики могут чувствовать, что компания не удерживает достаточно капитала для роста или эффективной деятельности. как мог.
Низкий коэффициент выплат или целевой коэффициент выплат обычно должен сопровождаться более сильными перспективами роста прибыли, чтобы привлечь инвесторов, таким образом, акционеры получают компенсацию за счет вероятного повышения цены акций вместо дивидендов. Если компания прибыльна, но не растет, инвесторы могут спросить, почему компания не выплачивает акционерам больше дивидендов.
Старые компании с минимальными перспективами роста, как правило, выплачивают больше дивидендов, так как это вознаграждение акционеров. С небольшим ростом в компании, цена акций больше не может взорваться выше.
Пример целевой дивидендной политики
Начиная с 2019 года, Target Corporation (TGT), занимающаяся крупной розничной продажей, ежегодно проводит политику увеличения дивидендов в течение более 50 лет. В 1967 году компания заплатила $ 0, 0021 за акцию. В 2018 году Target заплатила $ 2, 52 за акцию и увеличила дивиденды за 2019 год.
Как правило, компания увеличивала дивиденды по крайней мере на пару центов в год начиная с 2001 года. До этого Target по-прежнему увеличивала дивиденды каждый год, но увеличение составляло копейки или доли копейки каждый год.
По состоянию на май 2019 года, коэффициент выплат компании составляет около 45%. Компания сохраняет свою растущую дивидендную политику, хотя прибыль не увеличивается с каждым годом. Это означает, что в некоторые годы коэффициент выплат будет выше, чем в других.
На уровне 45% есть место для колебаний, так как прибыль должна была бы значительно упасть, чтобы Target выплатил 100% своей прибыли в виде дивидендов. Слишком высокий коэффициент выплат может беспокоить инвесторов. Если прибыль увеличивается в течение нескольких лет с большей скоростью, чем увеличивается дивиденд, коэффициент выплат будет уменьшаться. Если дивиденды увеличиваются с большей скоростью, чем прибыль, коэффициент выплат будет увеличиваться.
