Что такое механизм исполнения свопов?
Swap Execution Facility (SEF) - это электронная платформа, предоставляемая юридическим лицом, которая позволяет участникам покупать и продавать свопы регулируемым и прозрачным образом. Безусловно, крупнейшим поставщиком платформ по доле рынка является Tullett Prebon, но CME Group и Bloomberg также предоставляют SEF, а также около двух десятков других.
Ключевые вынос
- Средства исполнения свопов являются торговыми платформами для своп-продуктов. Из-за сложной природы свопов, они на самом деле не являются биржами, но они функционируют как сервис сопоставления контрагентов. За последние годы объем свопов увеличился, и теперь десятки компаний предоставляют платформы SEF.
Понимание механизма исполнения свопов (SEF)
SEF - это электронная платформа, которая сопоставляет контрагентов в сделке своп. Благодаря мандату в Законе о реформе Уолл-стрит Додда-Франка и защите прав потребителей SEF изменяют методы, ранее использовавшиеся для торговли деривативами. Закон Додда-Франка определяет механизм исполнения свопов (SEF) как «средство, торговую систему или платформу, в которой несколько участников (могут) исполнять или обменивать свопы, принимая предложения и предложения, сделанные другими участниками, которые открыты для нескольких участников. средство или система, через любые средства межгосударственной торговли ". Короче говоря, в настоящее время под зонтиком SEF есть несколько утвержденных платформ, которые допускают множество предложений и предложений.
До Dodd-Frank торговля свопами осуществлялась исключительно на внебиржевых рынках с небольшой прозрачностью или недосмотром. В результате ожидаемая роль механизма исполнения свопа обеспечивает прозрачность и обеспечивает полный учет и аудит сделок.
Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) и Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) регулируют SEF. Нормативные изменения теперь требуют функций клиринга, расчетов и отчетности. Требования также существуют в Европе, но надзор носит фрагментарный характер.
Обмен на свопы
SEF похож на формальный обмен, но это распределенная группа утвержденных торговых систем. Обработка сделок аналогична другим биржам. Кроме того, Закон Додда-Франка гласит, что если для конкретных свопов нет системы SEF, тогда предыдущий внебиржевой метод торговли является приемлемым.
Сторонники утверждают, что SEF - это биржа свопов, очень похожая на биржу акций или фьючерсов, и они в некоторой степени верны. Централизованный клиринг свопов и других деривативов снижает риски контрагента и повышает доверие и честность на рынке. Кроме того, средство, позволяющее делать несколько заявок и предложений, обеспечивает ликвидность на рынке свопов. Эта ликвидность позволяет трейдерам закрывать позиции до наступления срока погашения контракта.
Стать SEF
Многие субъекты могут подать заявку, чтобы стать средством исполнения свопов. Чтобы соответствовать требованиям, они должны соответствовать определенным пороговым значениям, определенным SEC, CFTC и Законом Додда-Франка. Кандидаты должны зарегистрироваться в SEC и соответствовать определенным требованиям. Требования включают в себя способность платформы отображать все доступные предложения и предложения, отправлять торговые подтверждения всем заинтересованным сторонам, вести учет транзакций и предоставлять запрос для системы котировок. Кроме того, они должны соответствовать определенным нормам маржи и капитала и способности разделять обмен свопов. Наконец, заявитель должен согласиться соблюдать 14 основных принципов SEC.
