Что такое запас сверхнормального роста?
Запас сверхнормального роста - это безопасность, которая какое-то время испытывает особенно сильный рост, а затем в конечном итоге возвращается к нормальному уровню роста. На стадии сверхнормального роста эти акции значительно опережают рынок и обеспечивают инвесторам доходность, значительно превышающую среднюю. Чтобы считаться акцией сверхнормального роста, цена акции должна продолжать расти необычайно быстрыми темпами в течение как минимум одного года.
Ломка сверхнормального роста акций
Акции сверхнормального роста показывают необычайно быстрый рост в течение продолжительного периода - год, часто дольше - который обычно опережает любой параллельный рост в целом по экономике. Период аномально быстрого роста акций компании не может продолжаться бесконечно. В конце концов, конкуренты выйдут на рынок и догонят фирму; тогда прибыль, вероятно, снизится до уровня, который больше соответствует конкуренции и экономике в целом. В дополнение к термину «сверхнормальный» идиомы «непостоянный» и «неустойчивый рост» могут быть применены к акциям, которые испытывают эту повышенную модель роста.
Сверхнормальный рост считается регулярной частью жизненного цикла отрасли, особенно когда есть большой спрос на новый продукт. Таким образом, некоторые стартап-компании, естественно, проходят фазу сверхнормального роста. Многие из самых успешных компаний в истории в какой-то момент развития развивались сверхъестественно. В частности, в ранние годы будущие акции "голубых фишек" будут расти гораздо выше, чем в среднем по рынку.
Что вызывает сверхнормальный рост акций?
Любой ряд факторов может спровоцировать необычайно быстрый рост безопасности: запуск захватывающего нового продукта или технологии; создание инновационной бизнес-модели или маркетинговой стратегии; или инициирование столь необходимой услуги. Компания также может достичь сверхнормального роста, обладая патентом, преимуществом первопроходца или другим фактором, обеспечивающим временное лидерство на конкретном рынке. Кроме того, необычный скачок роста может произойти из-за ситуаций, которые влияют на экономическую среду - например, если инженерная фирма испытывает фондовый бум во время беспрецедентного роста и спроса в строительной отрасли. Другим примером триггера сверхнормального роста может быть случай, когда бизнес запускает новый успешный продукт, основанный на искусственном интеллекте (ИИ), прежде чем технологии ИИ станут массовыми.
Проблема оценки сверхнормальных акций роста
Оценка акций может быть достаточно сложной, но определить стоимость компаний, чей рост быстро ускоряется, может быть непросто. Непостоянный, сверхнормальный рост акций не может оцениваться так же, как компании, чьи дивиденды будут расти с постоянной скоростью, то есть в соответствии с экономикой, в обозримом будущем. Для акций с постоянным ростом, как правило, хорошо придерживаться модели оценки Гордона. Модель роста Гордона - также известная как модель дисконтирования дивидендов (DDM) - представляет собой метод расчета внутренней стоимости акций, исключая текущие рыночные условия. Модель приравнивает это значение к текущей стоимости (PV) будущих дивидендов акций.
Хотя модель роста Гордона является одной из самых простых формул оценки, она не учитывает каких-либо изменений в росте дивидендов с течением времени. Следовательно, трудно использовать эту модель точно для сверхнормальных запасов. В этих случаях вам необходимо знать, как рассчитать стоимость в первые годы с высокими темпами роста компании и более поздние годы с более низкими показателями постоянного роста. Чтобы учесть слегка более волатильную дивидендную активность акций сверхнормального роста, мы можем вместо этого использовать «двухэтапный» или «многоэтапный» DDM. Базовая двухэтапная модель предполагает постоянную, необычайную скорость сверхнормального роста. период, за которым следуют постоянные нормальные темпы роста после этого, и разница в этих двух темпах роста может быть существенной.
Возможное ограничение двухэтапной модели состоит в том, что переход между начальным периодом аномального роста и конечным периодом устойчивого состояния может быть резким; и в некоторых случаях плавный переход к темпам роста зрелой фазы был бы более реалистичным. Следовательно, ученые и количественные аналитики разработали варианты двухэтапной модели, в которой рост начинается с высокой скоростью и снижается линейными приращениями в течение всего периода сверхнормального роста, пока в конце он не достигнет нормальной скорости.
Чтобы узнать о стоимости сверхнормативных акций, пожалуйста, ознакомьтесь с нашей статьей «Оценка стоимости акций с помощью сверхнормальных темпов роста дивидендов» .
