Что такое спредлок
Спред-блокировка - это кредитный производный контракт, который устанавливает заранее определенный спред для будущих процентных свопов. Двумя основными типами спредлоков являются форвардные спрэдлоки и опционные спрэдлоки.
При использовании спред-блокировки пользователь процентного свопа может зафиксировать текущий спрэд между свопом и доходностью базовой государственной облигации. Эта стратегия учитывает перенос базисных пунктов вперед к моменту написания свопа. Спреды потенциально полезны для инвесторов, которые планируют использовать процентный своп в какой-то момент в будущем. Однако они доступны не на всех рынках.
РАЗРЫВ Вниз Спредлок
Спреды были опцией для инвесторов с конца 1980-х годов, и они быстро присоединились к свопам, кепкам, этажам и свопциям в виде простых ванильных производных структур. Прямой спредлок позволяет окончательно увеличить заданное количество базисных точек поверх текущего спреда в базовом свопе. Распространяясь через опционный контракт, покупатель контракта может решить, стоит ли делать своп полезным.
Примером форвардного спрэдлока может служить двусторонний контракт, в котором стороны заранее договариваются о том, что через год они заключат пятилетний своп. При этом обмене одна сторона будет платить LIBOR, а другая сторона будет платить пятилетнюю доходность казначейства на дату начала плюс 30 базисных пунктов. В случае опосредованного спредлока одна из сторон будет иметь право решить, вступит ли своп в силу до даты погашения. Спреды могут рассматриваться как кредитные деривативы, поскольку одним из факторов, лежащих в основе спреда свопа, является общий уровень кредитных спредов.
Некоторые преимущества использования спредлока состоят в том, что они обеспечивают более точное управление процентными ставками, а также повышенную гибкость и возможность настройки. Некоторые недостатки заключаются в том, что для спредлоков требуется документация от Международной ассоциации свопов и деривативов (ISDA), которая имеет неограниченный потенциал потерь, а потому что предполагаемые форварды иногда могут быть непривлекательными.
Spreadlocks и Swap Spread Curves
Цена спредлока эквивалентна разнице между подразумеваемой ставкой форвардного свопа и подразумеваемой доходностью форвардных облигаций. Кривая спреда свопа может рассматриваться независимо от общей кривой доходности свопа.
Как и в случае со всеми предполагаемыми форвардами, кривая с положительным наклоном предполагает, что спреды по свопам будут расти со временем, потому что спрэды по свопам с более короткими сроками погашения ниже, чем с более длинными сроками погашения. Кривая спада с отрицательным наклоном означает, что спреды свопа будут со временем падать, потому что спреды свопа для более коротких сроков погашения выше, чем для более длинных.
