Что такое спиннинг?
Выделение - это тип корпоративной перестройки, предусматривающий разделение подразделения для формирования новой независимой корпорации. Эта дочерняя компания берет на себя операции сегмента и связанные с ними активы и обязательства.
SEC требует, чтобы материнская компания детализировала раскрутку в форме 10-12B, в которой содержится содержательное информационное письмо или рассказ, в котором изложены обоснование раскола, сильные и слабые стороны новой компании, а также перспективы ее отрасли., Выделение, которое обычно не облагается налогом для акционеров, может занять до шести месяцев.
Хотя выделение акций обычно является положительным знаком для компании, инвесторам может не понравиться то, что остается в материнской компании после выделения, и продавать свои акции.
Понимание спинов
Выделения могут происходить по разным причинам. Материнская компания может захотеть раскрыть ценность встроенного подразделения, которое может расти не такими темпами, как общая компания. Обычно сегмент в ловушке или с ограничением, который растет быстрее, чем его родитель, будет лучше в качестве независимой компании.
Выделение позволяет подразделению выделиться для привлечения собственного капитала путем выпуска акций новой компании или долговых обязательств в форме облигаций для финансирования роста компании. Финансирование для привлечения капитала может быть невозможным для объединенной компании, но, отделяя прибыльное подразделение, выделенное подразделение имеет больше шансов привлечь инвесторов и банки.
Выделения также могут помочь материнской компании, позволяя ей сосредоточиться на своей основной деятельности без отвлечения ресурсов на сегмент, который может иметь различные потребности в различных аспектах, включая управление операциями, маркетинг, финансы и человеческие ресурсы.
Кроме того, создаваемое подразделение могло бы быть создано для создания вспомогательной службы, такой как программное обеспечение или некоторая необходимая технология. Несмотря на прибыльность, технологическое подразделение может не соответствовать отрасли материнской компании. В результате может быть лучше разделить их, поскольку бизнес-планы и стратегии материнской компании и подразделения могут не совпадать друг с другом.
Выделение может также произойти, если подразделение не так выгодно, как материнская компания. Создавая отдельную компанию, она устраняет отвлекающие факторы в борьбе. Кроме того, отделение может позволить руководству распродать активы или искать слияние или выкуп новой компании.
Материнские компании часто оказывают поддержку своим дочерним компаниям, сохраняя за собой долю в капитале или подписывая договорные отношения на поставку продуктов или услуг. Во многих случаях управленческая команда выделенной фирмы также взята из материнской компании.
Ключевые вынос
- Выделение - это тип корпоративной перестройки, предусматривающий разделение подразделения для формирования новой независимой корпорации. Выделяющая компания берет на себя операции сегмента и связанные с ним активы и обязательства. Выделение позволяет отделению выделиться, чтобы поднять свое собственное подразделение. капитал путем выпуска акций и управления собственной бизнес-стратегией.
Некоторые недостатки Spinout
Инвесторы, как правило, выступают за отделение, так как для сегмента с разными потребностями и перспективами роста целесообразно идти в одиночку. Сумма разделенных частей обычно больше, чем целое для инвесторов, как показали оценки с течением времени.
Тем не менее, процесс выделения может быть дорогостоящим с точки зрения времени управления и отвлечения в течение нескольких месяцев. Внимание руководства может сместиться с управления компанией на выполнение раскрутки. Кроме того, могут быть значительные транзакционные расходы для планирования и завершения раскрутки.
Конечно, нет никакой гарантии, что раскрученное подразделение само по себе будет прибыльным. Выделенная компания может понести убытки или плохой заработок без помощи родителя. И наоборот, устранение прибыльного разделения путем раскрутки может привести к тому, что материнская компания получит меньше доходов и окажется уязвимой для плохих финансовых результатов.
Примеры спинов
Распространения являются обычным явлением, и у инвесторов есть веские основания для их продвижения. Есть много заметных выпусков, включая Mead Johnson Nutrition, которая была выделена из Bristol Myers Squibb в 2009 году, Zoetis была исключена из Pfizer в 2013 году, а Ferrari - из Fiat Chrysler в 2016 году.
Chipotle Мексиканский гриль
Chipotle Mexican Grill был исключен из McDonald's в 2006 году, и причины McDonald's заключались в том, чтобы «подтолкнуть рост и посвятить больше энергии своим ключевым предприятиям», как сообщает Denver Post. Акции Chipotle были размещены по первому публичному предложению по цене 22 долл. США, в результате чего в 2006 году было продано 6 млн. Акций. На момент закрытия торгов 7 июня 2019 года акции Chipotle торговались по цене 709, 87 долл. США за акцию.
Delphi Technologies PLC
Delphi Automotive PLC выдвинула компанию Delphi Technologies PLC, которая стала предприятием стоимостью 4, 5 миллиарда долларов США 5 декабря 2017 года. Новая компания предлагает современные двигательные установки, которые, по словам генерального директора, «объединяют автоматизированное вождение, усиленную электрификацию и подключенную информационно-развлекательную систему - все это позволило экспоненциальным увеличением вычислительной мощности и архитектуры интеллектуальных транспортных средств ". Delphi Automotive стала компанией Aptiv PLC, сохранив за собой бизнес силовых установок, более крупный, но медленно растущий бизнес. Delphi Technologies PLC отвечает за свою собственную судьбу.
Старый флот
Ритейлер одежды Gap Inc. (GAP) объявил в начале 2019 года, что компания раскроет подразделение Old Navy, как сообщает CNN. Old Navy будет независимой компанией. Магазины Gap, включая другие бренды, такие как Banana Republic, Hill City и Athleta, станут одной компанией.
В 2018 году Old Navy получил почти столько же доходов, сколько и все остальные бренды, а его продажи составили 8 млрд долларов против 9 млрд долларов от Gap и оставшихся магазинов. В результате раскрутки Old Navy получит возможность развивать свой бренд в соответствии со своим собственным бизнес-планом и стратегией, согласно старшим руководителям компании. Разрыв и оставшиеся магазины могут объединиться, так как их продажи изо всех сил пытались расти в течение последних нескольких лет.
