Основные движения
В дискуссии вокруг торгового дефицита США часто теряется то, что торговый баланс включает как импорт, так и экспорт. Хотя это правда, что импорт значительно опережает экспорт, США (по последним данным о торговле) по-прежнему является вторым по величине экспортером в мире. США уступают Китаю и опережают третью по величине - Германию. Это важно, потому что экспорт из США в развитые и развивающиеся страны, такие как Китай, является критически важным компонентом общего экономического роста. Мы узнали немного больше о трещинах в этой части картины ВВП сегодня.
И NVIDIA Corporation (NVDA), и Caterpillar Inc. (CAT) сообщили о прибылях сегодня с неутешительными результатами, в основном из-за замедления роста в Китае. В обоих случаях графики выглядят очень похоже на пример, который я использовал на прошлой неделе в бюллетене Chart Advisor. Как вы можете видеть на следующем графике, Caterpillar вырос против своего долгосрочного пивота на уровне 135 долларов за акцию. Мы видели это много раз перед этим сезоном: компания делает ставку на улучшение прогноза, а затем продает на уровнях сопротивления после разочаровывающего отчета о прибыли или руководства руководства.
S & P 500
Этот шаг вперед и назад ставит более широкий индекс S & P 500 в трудное положение, поскольку он продолжает бороться против своего собственного уровня сопротивления / разворота около 2640. Если циклические акции (компании, чувствительные к краткосрочным экономическим циклам), такие как Caterpillar и NVIDIA, продолжают терпеть неудачу на своих соответствующих уровнях сопротивления, настроение инвесторов может измениться в гораздо более негативном направлении на макроуровне. Тем не менее, на мой взгляд, инвесторы не должны рассматривать плохие новости как терминал для текущего ралли, пока услуги и финансовые акции работают лучше, чем в среднем. В настоящее время, даже в такой плохой день, финансовые показатели были почти безубыточными, а услуги были значительно выше среднего.
:
Баланс торговли
История медвежьих рынков
Понимание производственных индексов
Индикаторы риска
С точки зрения риска, большинство важных индикаторов (высокодоходные облигации, валюты и индексы волатильности) сегодня оставались относительно оптимистичными. Это хороший признак того, что мы не видим признаков раннего предупреждения на типичных рынках. Обычно новости от Caterpillar заставили бы меня ожидать значительного восстановления китайских акций, что помогло бы количественно оценить общий уровень стресса на рынке, даже если бы мы не видели больших продаж в США.
Однако вместо этого китайские индексы были на удивление стабильными в течение всей сессии. Например, на следующем графике индекса Hang Seng (фондового индекса Гонконга) вы можете видеть, что прорыв двойного дна с пятничной сессии все еще не поврежден. Сегодняшняя свечная модель "контратака" не идеальна, но я не считаю ее подтвержденным медвежьим сигналом до тех пор, пока мы не получим еще один отрицательный уровень закрытия через 27 200. Это, по-видимому, указывает на то, что инвесторы уже прогнозировали замедление роста в Китае, и поэтому возможен еще один прорыв выше, за исключением дополнительных материалов и неожиданных плохих новостей.
:
Что такое индекс Hang Seng?
Как работают шаблоны с двойным дном
Как замедление Китая вредит доходам США
Итог: беспокойство по поводу остановки продолжается
Согласно FactSet, 71% компаний в S & P 500, которые сообщили о доходах до настоящего времени, превысили оценки. Хотя это правда, что ожидания значительно снизились за последние 90 дней, этот коэффициент неожиданности соответствует среднему значению за последние пять лет. Если эта тенденция сохранится, форвардный коэффициент P / E (в настоящее время 15, 4) будет ниже среднего значения за последние пять лет, что создает меньшую угрозу для оценки для увеличения прибыли в 2019 году.
Хотя я думаю, что доказательства все еще в пользу дополнительного роста (по крайней мере, во втором квартале 2019 года), ключевым краткосрочным X-фактором, который необходимо отслеживать, так как оставшиеся 75% результатов отчета S & P 500 - это насколько Ущерб, вызванный закрытием правительства, фактически нанес экономике США
Оценки, представленные Бюджетным управлением Конгресса, оценивают расходы на отключение в размере - 3 миллиарда долларов в четвертом квартале и еще 8 миллиардов долларов в первом квартале, что сократит ВВП на 0, 2%. По моему опыту, более серьезной проблемой является ущерб ожиданиям, если возникнут угрозы дальнейшего останова, когда переговоры по бюджету в Конгрессе окажутся безуспешными в течение трех недель. Пока мы не получим больше информации о том, как идут эти переговоры, основные индексы могут оставаться на этом уровне в краткосрочной перспективе.
