Отношение цены к прибыли (P / E) является одним из самых популярных и широко используемых финансовых показателей, но имеет ряд присущих ему недостатков, которые компенсирует отношение стоимости предприятия к EBITDA (EV / EBITDA). Инвесторы, которые понимают, как работают оба коэффициента и как оценивать их результаты, дают себе преимущество, пытаясь определить, какие акции предлагают наилучшие возможности для создания богатства.
Ключевые вынос
- Отношение цены к прибыли (P / E) является популярной метрикой оценки, которая указывает потенциал будущего роста компании путем сравнения ее текущей рыночной цены с ее прибылью на акцию (EPS). Использование отношения P / E для оценки акций его недостатки, в том числе возможность для руководства манипулировать доходной частью метрики и возможность для чрезмерно оптимистичных инвесторов повышать цену акций, вызывая завышенное соотношение P / E. Одним из преимуществ отношения EV / EBITDA является то, что оно лишается долговые расходы, налоги, удорожание и амортизация, что позволяет получить более четкую картину финансовых показателей компании. Одним из недостатков отношения EV / EBITDA является то, что оно может дать слишком благоприятное число, поскольку оно не включает капитальные затраты, которые для Некоторые компании могут быть огромными расходами.
Понимание того, как работает соотношение P / E
Отношение P / E является метрикой оценки, которая сравнивает прибыль на акцию компании (EPS) с ее текущей рыночной ценой. Этот показатель широко известен и используется в качестве индикатора будущего роста компании. Отношение P / E не дает полной картины, и оно наиболее полезно при сравнении только компаний в одной отрасли или при сравнении компаний с общим рынком.
Высокое соотношение P / E обычно означает, что рынок готов платить более высокую цену по сравнению с прибылью, потому что в компании ожидают будущего роста. Например, технические запасы обычно имеют высокий коэффициент P / E. Низкое соотношение P / E указывает на то, что рынок ожидает более медленного роста компании или, возможно, менее благоприятных макроэкономических условий, которые могут повредить компании. В результате, несмотря на свою прибыль, акции обычно немного продаются, если у них низкий P / E, так как инвесторы не думают, что текущая цена оправдывает прогноз прибыли.
Отношение P / E Ratio
Есть проблемы, которые возникают для инвесторов с использованием отношения P / E. Цена акций может подняться, если инвесторы чрезмерно оптимистичны, что приводит к завышенному соотношению P / E. Кроме того, часть дохода метрики может быть несколько изменена, если, например, прибыль компании остается неизменной, но руководство компании сокращает свои оставшиеся акции, таким образом увеличивая прибыль компании на основе доли.
Преимущества использования EV / EBITDA Multiple
Отношение EV / EBITDA помогает смягчить некоторые падения коэффициента P / E и является финансовым показателем, который измеряет отдачу, которую компания делает от своих капиталовложений. EBITDA означает прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации. Другими словами, EBITDA обеспечивает более четкую картину финансовых показателей компании, поскольку она исключает долговые расходы, налоги и учетные меры, такие как амортизация, которая распределяет затраты на основные средства на многие годы.
Одним из наиболее эффективных способов использования EV / EBITDA является сравнительная оценка, где метрика используется для оценки аналогичных компаний в той же отрасли.
Другим компонентом является стоимость предприятия (EV), которая представляет собой сумму стоимости акций или рыночной капитализации компании плюс ее долг за вычетом денежных средств. EV обычно используется при выкупе. Соотношение EV / EBITDA рассчитывается путем деления EV на EBITDA, чтобы получить мультипликатор прибыли, который является более полным, чем коэффициент P / E.
EV / EBITDA Недостатки
Однако отношение EV / EBITDA имеет свои недостатки, такие как тот факт, что оно не включает капитальные затраты, что для некоторых отраслей может быть значительным. В результате это может привести к более благоприятному мультипликатору, если не учитывать эти расходы.
Хотя расчет этого коэффициента может быть сложным, EV и EBITDA для публичных компаний широко доступны на большинстве финансовых веб-сайтов. Отношение часто предпочтительнее других показателей доходности, поскольку оно выравнивает различия в налогообложении, структуре капитала (задолженности) и подсчете активов.
Соотношение P / E против EV / EBITDA
Отношение P / E было установлено в качестве основной метрики оценки рынка, а сам объем текущих и исторических данных дает вес метрики в отношении анализа запасов. Некоторые аналитики утверждают, что использование отношения EV / EBITDA по сравнению с отношением P / E в качестве метода оценки дает более высокую отдачу от инвестиций.
Оба показателя имеют присущие им преимущества и недостатки. Как и в случае любой финансовой метрики, важно учитывать несколько финансовых коэффициентов, включая коэффициент P / E и коэффициент EV / EBITDA, при определении того, является ли компания справедливой, переоцененной или недооцененной.
