Когда пора исполнять опционный контракт? Это вопрос, с которым иногда борются инвесторы, потому что не всегда ясно, является ли это оптимальным временем для колла (покупки) акций или размещения (продажи) акций при наличии опциона с длинным или длинным коллом. При принятии решения необходимо учитывать ряд факторов, в том числе то, сколько времени остается в опционе, скоро ли истекает срок действия контракта, и действительно ли вы хотите купить или продать базовые акции.
Варианты права на осуществление
Когда новички впервые попадают во вселенную опционов, они обычно начинают с изучения различных типов контрактов и стратегий. Например, опцион колл - это контракт, который предоставляет его владельцу право, но не обязанность, купить 100 акций базовой акции, заплатив цену исполнения за акцию, до даты истечения срока действия. И наоборот, опцион пут представляет собой право продажи базовых акций.
Ключевые вынос
- Знание оптимального времени исполнения опционного контракта зависит от ряда факторов, в том числе от того, сколько времени осталось до истечения срока действия, и если инвестор действительно хочет купить или продать базовые акции. В большинстве случаев опционы могут быть закрыты (а не исполнены).) путем взаимозачета транзакций до истечения срока действия. Не имеет большого смысла использовать опционы, которые имеют временную стоимость, поскольку эта временная стоимость будет потеряна в процессе. Удержание акции, а не опциона, может увеличить риски и уровни маржи в брокерской компании. учетная запись.
Важно понимать, что владелец опциона имеет право осуществлять. Если вы владеете опцией, вы не обязаны осуществлять; это твой выбор. Оказывается, есть веские причины не использовать свои права в качестве владельца опциона. Вместо этого закрытие опциона (продажа его через зачетную транзакцию) часто является лучшим выбором для владельца опциона, который больше не хочет удерживать позицию.
Обязательства по опционам
В то время как владелец длинного опционного контракта имеет права, продавец или писатель имеют обязательства. Помните, что у опционного контракта всегда есть две стороны: покупатель и продавец. Обязанность продавца по вызову - поставить 100 акций по цене исполнения. Обязательство продавца пут - купить 100 акций по цене исполнения.
Когда продавец опциона получает уведомление об исполнении, он закрепляется за договором. На этом этапе автор опциона должен соблюдать договор, если ему необходимо выполнить условия. После доставки уведомления о назначении, слишком поздно закрывать позиции, и они обязаны выполнять условия контракта.
Процесс исполнения и назначения автоматизирован, и продавец, который выбран случайным образом из доступного пула инвесторов, владеющих короткими опционными позициями, информируется о том, когда совершается сделка. Таким образом, запас исчезает со счета продавца звонка и заменяется соответствующей суммой наличных денег; или акция появляется на счету положенного продавца, и наличные деньги, чтобы купить те акции, удалены.
Четыре причины не использовать вариант
Давайте рассмотрим пример опциона на покупку для корпорации XYZ с ценой исполнения 90, сроком действия в октябре и торговлей акциями по 99 долларов за акцию. Один звонок представляет собой право купить 100 акций по 90 долларов каждая, и в настоящее время контракт торгуется по 9, 50 доллара за контракт (950 долларов за один контракт, поскольку множитель для опционов на акции равен 100).
- В настоящее время XYZ торгуется по цене $ 99, 00. У вас есть один опцион колл XYZ в октябре 90. Каждый опцион колл дает право купить 100 акций по цене исполнения. Опцион колл XYZ в октябре 90 оценивается в $ 9, 50. Срок годности в октябре истекает через две недели.
1.) Значение времени
Ряд опционов определяет стоимость опциона, включая время, оставшееся до истечения срока действия, и отношение цены исполнения к цене акции. Например, если срок действия одного контракта истекает через две недели, а срок действия другого контракта с той же самой акцией и той же ценой исполнения истекает через шесть месяцев, то опцион с оставшимися шестью месяцами жизни будет стоить больше, чем тот, который имеет только две недели. У него больше времени остается.
Если акция торгуется за 99 долларов, а колл октября 90 торгует 9, 50 доллара, как в примере, контракт составляет 9 долларов в деньгах, что означает, что акции могут быть призваны за 90 долларов и проданы по 99 долларов, чтобы получить прибыль в 9 долларов на акцию. Опцион имеет внутреннюю стоимость 9 долларов и дополнительно 50 центов временной стоимости, если он торгуется за 9, 50 долларов. Контракт без денег (скажем, звонок на 100 октября) состоит только из стоимости во времени.
Редко имеет смысл использовать опцию, у которой осталось значение времени, потому что значение времени потеряно. Например, было бы лучше продать колл октября 90 по цене 9, 50, а не исполнять контракт (назовите акцию за 90 долларов, а затем продайте ее по 99 долларов). Прибыль от продажи 100 акций с прибылью 9 долл. США за акцию составляет 900 долл. США в случае исполнения опциона, а продажа колла по 9, 50 долл. США равна 950 долл. США в виде опционной премии. Другими словами, инвестор оставляет на столе 50 долларов, используя опцион, а не продавая его.
Кроме того, редко имеет смысл использовать контракт без денег. Например, если у инвестора длинная цена колла в октябре 100, а акция составляет 99 долларов, нет смысла использовать колл октября 100 и покупать акции за 100 долларов, когда рыночная цена составляет 99 долларов.
2.) Повышенные риски
Если вы владеете опцией колл, вы можете потерять максимум ее стоимости, или 950 долларов США на вызов XYZ Oct 90. Если акции растут, у вас все еще есть право заплатить 90 долларов за акцию, и цена колла возрастет. Не нужно владеть акциями, чтобы получить прибыль от повышения цены, и вы ничего не потеряете, продолжая удерживать опцион колл. Если вы решите, что хотите владеть акциями (а не опционом колл) и осуществлять, вы фактически продаете свой опцион по нулям и покупаете акции по 90 долларов за акцию.
Давайте предположим, что проходит неделя, и компания делает неожиданное объявление. Рынок не любит новости, и акции опускаются до 83 долларов. Это прискорбно. Если у вас есть опцион колл, он потерял много, может быть, почти ничего не стоит, и ваша учетная запись может упасть на 950 долларов. Однако, если вы использовали опцион и владели акциями до падения, стоимость вашего счета уменьшилась на 1 600 долларов США или разницу между 9 900 долларов США и 8 300 долларов США. Это не идеально, потому что вы потеряли дополнительные 650 долларов.
3.) Операционные расходы
Когда вы продаете опцион, вы обычно платите комиссию. Когда вы используете опцион, вы обычно платите комиссию за исполнение и вторую комиссию за продажу акций. Эта комбинация может стоить больше, чем просто продажа опциона, и нет необходимости давать брокеру больше денег, когда вы ничего не получаете от транзакции. (Тем не менее, стоимость будет варьироваться, и некоторые брокеры теперь предлагают торговлю без комиссии - поэтому стоит рассчитывать на математику, основываясь на структуре комиссий вашего брокера).
4.) Более высокая маржа
Когда вы конвертируете опцион колл в акцию, вы теперь владеете акциями. Вы должны использовать денежные средства, которые больше не будут приносить проценты для финансирования транзакции, или занимать деньги у своего брокера и платить проценты по маржинальному кредиту. В обоих случаях вы теряете деньги без компенсирующей прибыли. Вместо этого просто держите или продавайте опцион и избегайте дополнительных расходов.
Опционы подлежат автоматическому исполнению по истечении срока, что означает, что любой контракт, находящийся в деньгах по истечении срока, будет исполнен в соответствии с правилами Корпорации клиринга опционов.
Два исключения
1 Иногда акции выплачивают большие дивиденды, и может быть целесообразно использовать опцион колл для получения дивидендов.
2. Если вы владеете опционом с большими деньгами, вы не сможете продать его по справедливой стоимости. Однако, если ставки слишком низкие, может быть предпочтительнее использовать опцион на покупку или продажу акций. Делать математику.
Суть
Существуют веские причины не использовать опцион до и до истечения срока действия. На самом деле, если вы не хотите владеть позицией в базовых акциях, часто неправильно использовать опцион, а не продавать его. Если контракт находится в деньгах, идущих на истечение срока действия, и вы не хотите его исполнять, то обязательно закройте его путем взаимозачетной продажи, или контракт будет автоматически исполнен в соответствии с правилами рынка опционов.
