При вторичном выкупе финансовый спонсор или фирма частного акционерного капитала продает свои инвестиции в компанию другому финансовому спонсору или фирме частного акционерного капитала, тем самым прекращая свое участие в компании. Исторически вторичные выкупы воспринимались как «панические» продажи, и, следовательно, иногда их трудно осуществить. Вторичные выкупы - это не то же самое, что покупки на вторичном рынке или «вторичные», которые обычно включают в себя приобретение всего портфеля активов.
Разрушение вторичного выкупа
Одной из причин того, что частные акционерные компании-продавцы ищут вторичные возможности выкупа, является мгновенная ликвидность, которую он предлагает - похожий на IPO, но, возможно, меньший по объему. Вторичные выкупы часто имеют смысл, когда продающая фирма уже достигла значительных выгод от инвестиций или когда частная акционерная фирма покупателя может предложить большую выгоду покупаемой и продаваемой фирме.
При вторичном выкупе и покупатель, и продавец являются частными акционерными компаниями или финансовыми спонсорами. Вторичный выкуп может предложить чистый разрыв между продавцом и другими партнерами-инвесторами. Исторически, поскольку такие выкупы считались проблемными продажами, большинство инвесторов-партнеров с ограниченной ответственностью рассматривали вторичные выкупы как непривлекательные инвестиции.
2000-е годы показали рост популярности вторичных выкупов. Это развитие было в значительной степени обусловлено увеличением доступного капитала для таких выкупов. Сегодня частные акционерные компании проводят вторичные выкупы по ряду причин, среди которых:
- Продажа стратегическим покупателям или IPO не может быть вариантом для ниши или малого бизнеса. Вторичные выкупы могут привести к более быстрой ликвидности. Медленно растущие компании с высокими денежными потоками могут быть более привлекательными для частных инвестиционных компаний, чем для государственных фондовые инвесторы или другие корпорации.
Рост успешных вторичных выкупов
Вторичные выкупы успешны, если инвестиция созревает до точки, где необходимо или желательно продавать, а не продолжать удерживать инвестиции. Или, если инвестиции создали значительную ценность для продающей фирмы. Вторичный выкуп также может быть успешным, если у покупателя и продавца есть дополнительные наборы навыков. В таком сценарии вторичный выкуп может генерировать значительно более высокую доходность и превосходить другие типы выкупов в долгосрочной перспективе.
В последние годы 40 процентов выходов из частных фондов происходили путем вторичных выкупов. Напротив, 20 лет назад частные акционерные компании, желающие выйти из инвестиций, либо сделали свои портфельные компании публичными, либо продали их другой компании, работающей в той же отрасли.