Что такое метод цепочки замены?
Метод цепочки замещения - это модель принятия решения о бюджете капитала, в которой сравниваются два или более взаимоисключающих предложения капитала с неравным сроком службы. Метод цепочки замещения учитывает различные жизненные периоды альтернативных планов, а также их ожидаемые денежные потоки. Это облегчает сравнение предложений. При анализе цепочки замещения чистая приведенная стоимость (NPV) определяется для каждого плана. Одна или несколько итераций («звенья» в цепочке замены) могут быть выполнены, чтобы создать сопоставимые временные рамки для проектов. Сравнивая предложения за одинаковые периоды времени, информация о принятии-отклонении для различных проектов становится более надежной.
Ключевые вынос
- Метод цепочки замещения - это модель принятия решения о бюджете капитала, в которой сравниваются два или более взаимоисключающих предложения капитала с неравным сроком службы. Метод цепочки замены предполагает многократное повторение коротких проектов, пока они не достигнут срока службы самого длинного проекта. Метод цепочки замены требует повторяющихся проектов и постоянной ставки дисконтирования. Эквивалентный годовой аннуитетный метод (EAA) является альтернативным методом.
Понимание метода замещающей цепи
Методология включает в себя определение количества лет потока наличности (жизненных циклов проекта) для каждого из проектов и создание «цепочек замены» или итераций для заполнения пробелов в проекте с более коротким сроком службы. Предположим, что проект А имеет пятилетнюю продолжительность жизни, а проект Б - десятилетнюю. Данные проекта А можно спроецировать на следующий пятилетний период, чтобы соответствовать десятилетнему сроку службы проекта В. Конечно, мы учитываем любые чистые инвестиции и чистые денежные потоки для каждой итерации. Затем можно рассчитать NPV каждого проекта, чтобы предоставить достоверную информацию о принятии-отклонении. NPV - это текущая стоимость потока чистых денежных потоков, полученного в результате проекта, дисконтированного по стоимости капитала фирмы, за вычетом чистых инвестиций проекта.
Примеры типов проектов, в которых может быть полезен анализ метода замещающей цепочки, включают в себя транспортную компанию, взвешивающую необходимость обновления своего парка. Другой случай, когда его можно использовать, - помочь горнодобывающей компании оценить, какой проект развития завода следует продолжить.
Требования к способу замены цепи
Не всегда возможно использовать метод цепочки замены для сравнения проектов. Метод цепочки замены требует повторяющихся проектов и постоянной ставки дисконтирования.
стабильность
Во многих случаях можно выполнить более короткий проект несколько раз, как того требует метод цепочки замены. Например, фирме, возможно, придется выбирать между арендой офисных площадей ежемесячно в своем текущем местоположении и арендой офисных площадей в течение одного года в новом месте. Можно оценить проекты, используя метод цепочки замены. Мы можем сравнить чистые инвестиции и чистые денежные потоки за 12 месячных итераций, арендуемых в текущем месте, с одногодичным лизингом в предлагаемом новом месте.
В других случаях метод замены цепочки не может быть использован, потому что проекты не могут быть повторены. Фирме, возможно, придется выбирать между обновлением своих старых компьютеров или покупкой новых систем. Новые системы прослужат дольше и будут стоить дороже, однако зачастую невозможно обновить старые компьютеры несколько раз. Старые компьютеры могут иметь наилучшие возможные процессоры, поддерживаемые их материнскими платами после обновления, поэтому они не могут быть обновлены снова.
Постоянная ставка дисконта
В некоторых случаях легко получить постоянную ставку дисконтирования, требуемую методом цепочки замены, но в других невозможно. Если муниципальное правительство финансирует проекты с облигациями общего обязательства, правительство может получить постоянную ставку дисконтирования. Муниципальное правительство может просто выпустить десятилетнюю облигацию и использовать полученные средства для одного десятилетнего проекта или двух последовательных пятилетних проектов. Если муниципальное правительство вместо этого выпускает доходные облигации, оно должно финансировать проекты по мере их возникновения. В этом случае учетная ставка могла значительно измениться через пять лет. Уникальные возможности для финансирования, такие как облигации Build America, также приходят и уходят.
Альтернативы методу замены цепи
Метод цепочки замены - не единственный способ оценить взаимоисключающие проекты с неравным сроком службы. Эквивалентный годовой аннуитетный метод (EAA) является альтернативным методом. Подход EAA заключается в оценке каждого проекта на основе прогнозируемого потока аннуитетов (серии равных платежей). Для этого сначала нужно рассчитать чистую стоимость каждого проекта, а затем преобразовать каждый в эквивалентную ренту. Используя этот подход, проект с самым высоким EAA считается более желательным.
Какой метод лучше использовать для принятия решений о капиталовложениях? Поскольку как цепочка замены, так и модели EEA основаны на расчетах NPV и внутренней нормы прибыли (IRR), они должны прийти к одним и тем же выводам. Различаются только подходы.
