Опционы позволяют инвесторам и трейдерам входить в позиции и зарабатывать деньги способами, которые не возможны просто, покупая или продавая короткие ценные бумаги. Если вы торгуете только базовой ценностью, вы либо входите в длинную позицию (покупка) и надеетесь получить прибыль и повышаетесь в цене, либо вы входите в короткую позицию и надеетесь получить прибыль от снижения цены. Ваш единственный выбор - не удерживать позицию в данной ценной бумаге, то есть у вас нет возможности получить прибыль. Благодаря использованию опций вы можете выработать позицию, позволяющую воспользоваться практически любым рыночным взглядом или мнением. В качестве примера можно привести стратегию, известную как длинное колебание.
Вступление в длинное колебание позволяет трейдеру получить прибыль, если базовая ценная бумага поднимается или падает в цене на определенную минимальную сумму. Это тип возможности, который доступен только трейдеру опционов.
Механика Длинной Страдл
Длинная стрэддл-позиция вводится просто путем покупки опциона колл и опциона пут с той же ценой исполнения и тем же месяцем истечения. Альтернативная позиция, известная как длинная удушение, открывается путем покупки опциона колл с более высокой ценой исполнения и опциона пут с более низкой ценой исполнения. В любом случае цель состоит в том, чтобы базовая безопасность либо:
- Поднимитесь достаточно далеко, чтобы получить большую прибыль по опциону колл, чем убыток, понесенный опционом пут, или откатитесь достаточно далеко, чтобы получить большую прибыль по опциону пут, чем убыток, понесенный опционом колл
Риск в этой сделке заключается в том, что базовая ценная бумага не сделает достаточно большого движения в любом направлении и что оба варианта потеряют временную премию в результате временного спада. Максимальный потенциал прибыли на длинном стредле неограничен. Максимальный риск для длинного колебания будет реализован только в том случае, если позиция удерживается до истечения срока действия опциона и базовая ценная бумага закрывается точно по цене исполнения опциона. (Подробнее см. В чем разница между стрельбой и удушением? )
Затраты и точки безубыточности
В качестве примера рассмотрим возможность покупки опциона «колл» и опциона «пут» со страйк-ценой в 50 долларов на биржевой торговле по 50 долларов за акцию. Предположим, что до истечения срока действия опциона осталось 60 дней, а опцион колл и пут торгуются по 2 доллара. Чтобы войти в длинное колебание с использованием этих опций, трейдер должен заплатить 400 долларов (каждый опцион на 100 акций, поэтому и колл, и пут стоят 200 долларов за штуку). Эти 400 долларов - максимальная сумма, которую трейдер может потерять; потеря в размере 400 долл. США произойдет только в том случае, если базовая акция закроется ровно на 50 долл. США за акцию в день истечения срока действия опциона через 60 дней.
Для того, чтобы эта сделка стала безубыточной по истечении срока, акция должна быть выше 54 долларов США за акцию или ниже 46 долларов США за акцию. Эти точки безубыточности достигаются путем сложения и вычитания цены, уплаченной за длинное колебание, из цены исполнения. Например, предположим, что базовая акция закрылась ровно по 54 доллара за акцию в момент истечения срока действия опциона. В этом случае колл на 50 страйков будет стоить 4 доллара, что означает выигрыш в 2 доллара. В то же время, пут-цена 50 будет бесполезной, что означает потерю 2 доллара. Таким образом, эти две позиции компенсируют друг друга, и нет никакого чистого выигрыша или потерь на самом стэддле. С другой стороны, давайте предположим, что базовая акция закрылась на уровне ровно 46 долларов за акцию в момент истечения срока действия опциона. Колл на 50 страйков будет бесполезным, что означает потерю 2 доллара. В то же время пут-цена 50 будет стоить 4 доллара, что означает выигрыш в 2 доллара. Здесь снова эти две позиции компенсируют друг друга, и нет никакого чистого выигрыша или потерь на самом стэддле.
Следовательно, эта сделка обойдется в 400 долларов, и, если позиция удерживается до истечения срока, акция должна быть выше 54 долларов или ниже 46 долларов, чтобы сделка показывала прибыль.
Показывать прибыль
Теперь давайте посмотрим на потенциал прибыли для длительного колебания. Как упоминалось ранее, потенциал прибыли для длинного колебания практически не ограничен (ограничен только нулевой ценой базовой ценной бумаги). В качестве примера, давайте предположим, что базовая акция в нашем примере закрылась на уровне 60 долларов за акцию во время истечения срока действия опциона. В этом случае колл на 50 страйков будет стоить 10 долларов (или разница между базовой ценой и ценой страйка). Поскольку мы заплатили 2 доллара, чтобы купить этот звонок, это означает прибыль в 8 долларов. В то же время, цена 50 страйков будет бесполезной. Поскольку мы также заплатили 2 доллара, чтобы купить этот пут, это означает потерю 2 доллара. В результате это длинное колебание получит в общей сложности 6 долларов (выигрыш в 8 долларов на колле минус 2 доллара на пут), или 600 долларов. Исходя из первоначальной стоимости в 400 долларов, это означает увеличение на 150%. (Для получения более подробной информации см. Стратегия Straddle: простой подход к нейтральному рынку .)
Преимущества и недостатки Long Straddle
Основное преимущество длинного колебания заключается в том, что вам не нужно точно прогнозировать направление цены. Не важно, растут или падают цены. Единственное, что имеет значение, это то, что цена движется достаточно далеко до истечения срока действия опциона, чтобы превысить точки безубыточности сделок и получить прибыль. Еще одним преимуществом является то, что длинное колебание дает трейдеру возможность воспользоваться некоторыми ситуациями, такими как:
- Ожидаемый прорыв после периода консолидации. Очень низкие опционные временные премии (на основе низкой подразумеваемой волатильности опционов).
Как правило, акции некоторое время растут или падают, а затем консолидируются в торговом диапазоне. Как только торговый диапазон исчерпал себя, возникает следующий значимый тренд. Часто во время расширенных торговых диапазонов подразумеваемая волатильность опционов снижается, и величина временной премии, встроенной в цену опционов рассматриваемой ценной бумаги, становится очень низкой. Тревожные трейдеры затем будут искать акции с расширенными торговыми диапазонами и / или низкой временной премией в качестве потенциальных длинных кандидатов, исходя из теории, что за периодом низкой волатильности последует период волатильного движения цены. (Чтобы узнать больше, прочитайте подразумеваемую волатильность: покупай дешево и продавай дорого и азбуку волатильности опционов .)
Наконец, многие трейдеры надеются установить длинные колебания перед объявлениями о доходах, полагая, что некоторые акции имеют тенденцию совершать большие движения цены, когда происходят неожиданные прибыли, будь то положительные или отрицательные. Пока реакция достаточно сильна в том или ином направлении, трейдлд дает трейдеру возможность получить прибыль.
Основными недостатками длинного колебания являются:
- Трейдеры должны платить две премии, а не только одну. Базовая ценная бумага должна сделать значимое движение в одном или другом направлении, чтобы торговля приносила прибыль. (Чтобы узнать больше об альтернативной стратегии, прочитайте статью «Сильно удерживайте прибыль при удушении» .)
Суть
Разные трейдеры торгуют опционами по разным причинам, но, в конце концов, цель, как правило, состоит в том, чтобы воспользоваться возможностями, которые не были бы доступны, торгуя базовой ценностью. Длинная стрела - показательный пример. Типичная длинная или короткая позиция в базовой ценной бумаге будет приносить доход только в том случае, если ценная бумага движется в ожидаемом направлении. Аналогично, если базовая безопасность остается неизменной, прибыль или убыток не происходит. При длительном колебании трейдер может зарабатывать деньги независимо от направления, в котором движется основная безопасность; если базовое обеспечение остается неизменным, убытки будут накапливаться. Принимая во внимание уникальную природу торговли на длинные позиции, многим трейдерам будет полезно изучить эту стратегию.
