Когда вы думаете об инвестировании, у вас есть очень длинное дерево решений - вопрос о пассивных или активных, длинных или коротких акциях или фондах, золоте или криптовалютах и так далее. Эти темы, кажется, занимают большинство внимания СМИ, а также умы людей.
Тем не менее, эти решения далеко от процесса инвестирования относительно управления портфелем. Управление портфелем в основном смотрит на общую картину. Это классическая аналогия с лесом и деревьями - многие инвесторы тратят слишком много времени на просмотр каждого дерева (акции, фонда, облигации и т. Д.) И не уделяют достаточно времени (если есть) взгляду на лес.
Благоразумное управление портфелем начинается после того, как клиент и его или ее консультант изучили общую картину и составили заявление об инвестиционной политике (IPS). В IPS встроена стратегия распределения активов, такая как интегрированная, стратегическая, тактическая и застрахованная.
Большинство людей понимают, насколько важно распределение активов, но большинство инвесторов не знакомы со стратегиями перебалансирования распределения активов, в том числе с принципом «купи-и-держи», «постоянное смешивание», «постоянная пропорция» и «опцион». Отсутствие знакомства со стратегиями перебалансировки помогает объяснить, почему многие путают стратегию перебалансирования с постоянным смешением с покупкой и удержанием.
Ниже приводится сравнение двух известных стратегий перебалансирования распределения активов.
Как работает ребалансировка купи-и-держи
Цель покупки и удержания состоит в том, чтобы купить первоначальный набор ресурсов и затем удерживать его в течение неопределенного времени, без перебалансировки, независимо от производительности. Существует множество способов найти акции «купи и держи». Распределение активов может значительно отличаться от начального распределения, так как рискованные активы, такие как акции, увеличиваются или уменьшаются.
«Купи-и-держи» - это, по сути, стратегия «не перебалансировать», действующая по-настоящему пассивно. Портфель становится более агрессивным с ростом акций, и вы позволяете прибыли расти, независимо от того, насколько высока стоимость акций. Портфель становится более защищенным, когда акции падают, и вы позволяете позиции облигации стать большим процентом от счета. В какой-то момент стоимость акций может достичь нуля, оставив на счете только облигации.
Как работает Constant-Mix Investing
Целью постоянного смешивания является поддержание соотношения различных классов активов (например, 60-процентных акций и 40-процентных облигаций) в пределах указанного диапазона путем ребалансировки. Вы вынуждены покупать ценные бумаги, когда их цены падают, и продавать ценные бумаги, когда они растут относительно друг друга.
Стратегия константного смешивания использует противоположную точку зрения на поддержание желаемого сочетания активов, независимо от количества вашего богатства. По сути, вы покупаете по низкой цене, а по высокой - как вы продаете лучших, чтобы покупать худших. Постоянное смешение становится более агрессивным, когда акции падают, и более оборонительным, когда акции растут.
Buy-and-Hold против Constant-Mix на трендовых рынках
Стратегия ребалансирования «купи-и-держи» превосходит стратегию постоянного смешивания в периоды, когда фондовый рынок находится на длинном трендовом рынке, таком как 2010-е годы. Buy-and-hold поддерживает более высокий потенциал роста, потому что соотношение акций увеличивается с ростом фондовых рынков. С другой стороны, постоянный микс имеет меньший потенциал роста, потому что он продолжает продавать рискованные активы на растущем рынке, и меньшую защиту от падения, поскольку он покупает акции по мере их падения.
На рисунке 1 показаны профили доходности между двумя стратегиями на длинном бычьем и длинном медвежьем рынке. Каждый портфель начинался с рыночной стоимости 1000 и первоначального распределения 60% акций и 40% облигаций. Из этого рисунка видно, что покупка и удержание обеспечили превосходную возможность повышения, а также защиту от падения.
Купи-и-держи против констант-микс на колеблющихся рынках
Однако есть очень мало периодов, которые можно охарактеризовать как долгосрочные. Чаще всего рынки описываются как колеблющиеся. Стратегия ребалансирования с постоянным смешением превосходит покупку и удержание во время этих движений вверх и вниз. Постоянный микс перебалансирует во время волатильности рынка, покупая на спадах, а также продавая на ралли.
На рисунке 2 показаны характеристики доходности стратегии ребаланса с постоянным смешением и покупкой и удержанием, каждая из которых начинается с 60-процентных акций и 40-процентных облигаций в точке 1. Когда фондовый рынок падает, мы видим, что оба портфеля движутся к точке 2, в точке В этот момент наш портфель с постоянным смешением продает облигации и покупает акции для поддержания правильного соотношения. Наш портфель "покупай и держи" ничего не делает.
Теперь, если фондовый рынок возвращается к первоначальной стоимости, мы видим, что наш портфель с покупкой и удержанием переходит к точке 3 (его первоначальная стоимость), но наш портфель с постоянным смешением теперь движется выше к точке 4, опережая покупки и держать и превышать его первоначальное значение. В качестве альтернативы, если фондовый рынок снова упадет, мы увидим, что покупка и удержание перемещается к точке 5 и превосходит постоянное сочетание в точке 6.
Суть
Большинство профессионалов, работающих с клиентами по пенсионному планированию, придерживаются стратегии ребалансирования с постоянным смешением. Между тем, большая часть широкой общественности инвестирования не имеет стратегии перебалансировки или придерживается стратегии «купи-и-держи», а не придерживается сознательной стратегии управления портфелем. Независимо от используемой вами стратегии, в трудные экономические времена вы часто будете слышать мантру «придерживайтесь плана», которой предшествует «убедитесь, что у вас есть хороший план». Четко определенная стратегия перебалансировки является критически важным компонентом управления портфелем.
