Ожидания инвесторов по поводу снижения ставок ФРС и торговли между США и Китаем привели к росту цен акций на волоске от их исторического максимума. Но некоторые рыночные стратеги говорят, что эти выгоды, вероятно, будут иллюзорными и краткосрочными. Вместо этого назревает идеальный шторм, который может ударить по фондовым рынкам во второй половине года, поскольку четыре основных встречных ветра набирают силу, включая более слабые, чем ожидалось, доходы, прекращение массового выкупа акций, меньшее, чем ожидалось, снижение ставок и растущий беспорядок из-за Brexit. и другие судороги в Европе, по словам макро-стратега Дэвида Делуарда из INTL FCStone, за подробное описание в Business Insider.
«Снижение ставок, довольно устойчивая экономика, высокий уровень прибылей и недавний откат оценок убедят некоторых инвесторов купить провал», - пишет Делуард в записке для клиентов. Тем не менее, «падение фондового рынка возобновится осенью, с идеальным штормом негативных событий», добавил он.
Делуард не единственный скептик. Опрос Банка Америки Merrill Lynch показывает, что медвежье настроение инвесторов находится на самом высоком уровне с момента финансового кризиса, произошедшего 10 лет назад, «с пессимизмом, вызванным проблемами торговой войны и рецессии», по словам главного инвестиционного стратега Майкла Хартнетта. А стратеги Morgan Stanley говорят, что риск рецессии и резкого падения рынка резко возросли.
Эти медвежьи прогнозы появились в связи с тем, что основные индексы в июне продемонстрировали сильный рост, а во вторник снова подскочили в надежде на скорое торговое соглашение между США и Китаем. Последним катализатором стало известие о том, что президент Дональд Трамп проведет «расширенную встречу» с президентом Китая Си Цзиньпином на встрече G-20 на следующей неделе.
Что это значит для инвесторов
Большой риск состоит в том, что любая торговая сделка между США и Китаем может не соответствовать ожиданиям инвесторов или конфликт может затянуться. Макро-стратег Делуард, со своей стороны, говорит, что сохраняющаяся напряженность в торговле может нанести ущерб корпоративной прибыли. Если эти поля не могут быть расширены, инвесторы должны быть готовы к более слабым прогнозам в отчетах о прибылях и убытках за второй квартал или же разочароваться более слабыми, чем ожидалось, доходами в третьем и четвертом кварталах. Пересмотр доходов в прошлом был пагубным для цен на акции.
Кроме того, Делуард говорит, что обратные выкупы, которые сыграли важную роль в укреплении фондового рынка, будут сокращены в периоды отключения электроэнергии, когда компании запрещают покупку собственных акций. В то время как эта пауза происходит каждый сезон прибыли, усиление торговой напряженности и ослабление влияния налогового плана Трампа могут усилить эффект выкупа.
И в то время как рынки в настоящее время оценивают до трех снижений ставок, Делуард считает, что текущий уровень инфляции требует всего двух снижений. Если ФРС не сможет оправдать рыночные ожидания, ожидайте, что акции будут корректироваться с понижением.
В Европе Делуард также говорит, что ралли акций может быть расстроено несколькими силами, включая то, как Европейская комиссия справляется с «чрезмерным» дефицитом Италии, истечением срока полномочий Марио Драги в качестве президента Европейского центрального банка (ЕЦБ) и очень реальным вероятность того, что Brexit «без сделки» произойдет.
Заглядывая вперед
В своем последнем прогнозе «медвежьего случая» Morgan Stanley представил мрачный сценарий на случай обострения торгового конфликта между США и Китаем. С вероятностью 20% такого сценария Morgan Stanley ожидает, что S & P 500 упадет до 2400 в течение следующих шести-12 месяцев, экономика США войдет в полномасштабную рецессию к 2020 году и рост прибыли достигнет дна негатива. % в 2021 году.
