Опционы против фьючерсов: какая разница?

Содержание

• Опционы против фьючерсов: обзор
• Опции колла и опционы пут
• Риски опционов
• Опцион пут
• Фьючерсные контракты
• Кто торгует фьючерсами?
• Фьючерсы - большие ставки
• Фьючерсы рискованнее
• Опции не являются обязательными
• Пример опционного контракта
• Пример фьючерсного контракта
• Другие различия

Опционы против фьючерсов: обзор

Опционы и фьючерсы являются финансовыми продуктами, которые инвесторы используют для заработка или хеджирования текущих инвестиций. Оба соглашения являются соглашениями о покупке инвестиций по определенной цене к определенной дате.

• Опцион дает инвестору право, но не обязательство, покупать (или продавать) акции по определенной цене в любое время, пока действует контракт. Фьючерсный контракт требует, чтобы покупатель приобрел акции, а продавец - продавец. продать их в определенную дату в будущем, если только позиция держателя не будет закрыта до истечения срока годности.

Однако рынки опционов и фьючерсов сильно отличаются друг от друга тем, как они работают, и насколько они опасны для инвестора.

В чем разница между опционами и фьючерсами?

Варианты колла и опциона пут

Есть только два вида опций: опционы колл и опционы пут. Опцион колл - это предложение купить акцию по определенной цене, называемой страйк-ценой, до истечения срока действия соглашения. Опцион пут - это предложение продать акции по определенной цене.

В любом случае опционы являются производной формой инвестиций. Они представляют собой предложения о покупке или предложения о продаже акций, но не представляют фактическое владение основными инвестициями до тех пор, пока соглашение не будет завершено.

Например, скажем, инвестор открывает опцион колл, чтобы купить акцию XYZ по страйк-цене 50 долларов в течение следующих трех месяцев. Акции в настоящее время торгуются на уровне 49 долларов. Если акция подскочит до 60 долларов, покупатель колла может воспользоваться правом купить акцию за 50 долларов. Затем этот покупатель может немедленно продать акцию за 60 долларов за 10 долларов за акцию. Кроме того, покупатель опциона может просто продать колл и получить прибыль, поскольку опцион колл стоит 10 долларов за акцию.

Если опцион торгуется ниже 50 долларов США в момент истечения срока действия контракта, этот опцион бесполезен. Покупатель звонка теряет авансовый платеж за опцион, называемый премией.

Риски опционов

Риск для покупателя опциона колл ограничен премией, оплаченной заранее. Эта премия повышается и падает в течение срока действия контракта. Он основан на ряде факторов, в том числе на том, насколько далека цена исполнения от текущей цены базовой ценной бумаги, а также сколько времени остается на контракте. Эта премия выплачивается инвестору, который открыл опцион пут, также называемый автором опциона.

Автор опциона находится на другой стороне сделки. Этот инвестор имеет неограниченный риск. Предположим в этом примере, что акция достигает 100 долларов. Автор опциона будет вынужден купить акции по 100 долларов за акцию, чтобы продать их покупателю колла за 50 долларов за акцию. В обмен на небольшую премию автор опционов теряет 50 долларов за акцию.

Либо покупатель опциона, либо создатель опциона могут закрыть свои позиции в любое время, купив опцион колл, что возвращает их к флету. Прибыль или убыток - это разница между полученной премией и стоимостью выкупа опциона или выхода из сделки.

Опцион пут

Опцион пут - это право продавать акции по цене исполнения по истечении или до истечения срока. Трейдер, покупающий этот опцион, надеется, что цена базовой акции упадет.

Например, если инвестору принадлежит опцион пут на продажу XYZ по 100 долларов, а цена XYZ падает до 80 долларов до истечения срока действия опциона, инвестор получит 20 долларов за акцию за вычетом стоимости премии. Если цена XYZ выше 100 долларов на момент истечения срока действия, опцион бесполезен, и инвестор теряет уплаченную авансом премию.

Покупатель пута или писатель могут закрыть свою опционную позицию, чтобы зафиксировать прибыль или убыток в любое время до истечения срока действия. Это делается путем покупки опциона в случае автора или продажи опциона в случае покупателя. Покупатель пута также может воспользоваться правом продажи по цене исполнения.

Фьючерсные контракты

Фьючерсный контракт - это обязательство продать или купить актив позднее по согласованной цене.

Фьючерсы наиболее понятны, если рассматривать их с точки зрения таких товаров, как кукуруза или масло. Фьючерсные контракты являются настоящей хедж-инвестицией. Фермер может захотеть зафиксировать приемлемую цену заранее в случае падения рыночных цен до того, как урожай будет доставлен. Покупатель также хочет зафиксировать цену заранее, в случае, если цены растут к моменту доставки урожая.

Предположим, два трейдера договорились о цене 50 долларов за баррель по фьючерсному контракту на нефть. Если цена на нефть поднимется до 55 долларов, покупатель контракта получит 5 долларов за баррель. Продавец, с другой стороны, проигрывает по лучшей сделке.

Кто торгует фьючерсами?

Существует большая разница между институциональными и розничными трейдерами на фьючерсном рынке.

Фьючерсы были изобретены для институциональных покупателей. Эти дилеры намереваются завладеть бочками сырой нефти для продажи нефтеперерабатывающим предприятиям или тоннами кукурузы для продажи дистрибьюторам супермаркетов. Установление цены заранее делает предприятия по обеим сторонам контракта менее уязвимыми для больших колебаний цен.

Розничные покупатели, однако, покупают и продают фьючерсные контракты в качестве ставки на ценовое направление базовой ценной бумаги. Они хотят получать прибыль от изменений цены фьючерса, вверх или вниз. Они не намерены фактически вступать во владение какими-либо продуктами.

Рынок фьючерсов значительно расширился за пределы нефти и кукурузы. Фьючерсы на акции могут быть куплены на отдельные акции или по индексу, как S & P 500.

В любом случае, покупатель фьючерсного контракта не обязан платить полную сумму контракта заранее. Процент от цены, называемой начальной маржей, выплачивается.

Например, фьючерсный контракт на нефть рассчитан на 1000 баррелей нефти. Соглашение о покупке нефтяного фьючерсного контракта на 100 долларов США представляет собой эквивалент соглашения на 100 000 долларов США. От покупателя может потребоваться заплатить несколько тысяч долларов за контракт, и он может заплатить больше, если эта ставка в направлении рынка окажется неверной.

Фьючерсы - большие ставки

Опционы рискованны, но фьючерсы более рискованны для отдельного инвестора.

Стандартный опционный контракт на 100 акций. Если базовая акция торгуется по 30 долларов, то общая ставка составляет 3000 долларов. Стандартный золотой контракт составляет 100 унций золота. Если золото продается по цене 1300 долларов за унцию, контракт составляет 130 000 долларов. Опционные контракты меньше по умолчанию, хотя инвестор может купить несколько контрактов.

Фьючерсы рискованнее

Когда инвестор покупает опцион на акции, единственным финансовым обязательством является стоимость премии в момент приобретения контракта. Однако, когда продавец открывает опцион пут, этот продавец подвергается максимальной ответственности базовой цены акции. Если опцион пут дает покупателю право продавать акции по 50 долларов за акцию, но цена акций падает до 10 долларов, лицо, инициировавшее контракт, должно согласиться на покупку акций по цене контракта или 50 долларов за акцию.

Фьючерсные контракты, как правило, заключаются на большие суммы денег. Обязательство продавать или покупать по определенной цене делает фьючерс более рискованным по своей природе.

Фьючерсные контракты, однако, предполагают максимальную ответственность как покупателя, так и продавца. По мере изменения базовой цены акций любой из сторон соглашения, возможно, придется вносить больше денег на свои торговые счета для выполнения ежедневных обязательств.

Это связано с тем, что прирост по фьючерсным позициям автоматически отмечается на рынке ежедневно, а это означает, что изменение стоимости позиций, вверх или вниз, переносится на фьючерсные счета сторон в конце каждого торгового дня.

Опции не являются обязательными

Инвесторы, которые покупают опционы колл или пут, имеют право покупать или продавать акции по определенной цене исполнения. Однако они не обязаны исполнять опцион в момент истечения срока действия договора. Опционные инвесторы исполняют контракты только тогда, когда они находятся в деньгах, что означает, что опцион имеет некоторую внутреннюю ценность.

Покупатели фьючерсных контрактов обязаны покупать базовые акции у продавца контракта по истечении срока действия независимо от того, какова цена базового актива.

Пример опционного контракта

Чтобы усложнить ситуацию, опционы покупаются и продаются по фьючерсам. Но это позволяет проиллюстрировать различия между опционами и фьючерсами.

В этом примере один опционный контракт на золото на Чикагской товарной бирже имеет в качестве базового актива один фьючерсный контракт на золото COMEX.

Инвестор опционов может приобрести опцион колл с премией в 2, 60 долл. США за контракт с ценой исполнения 1 600 долл. США, срок действия которой истекает в феврале 2019 года.

Держатель этого колла имеет бычий взгляд на золото и имеет право принять базовую фьючерсную позицию по золоту до истечения срока действия опциона после закрытия рынка 22 февраля 2019 года. Если цена на золото поднимется выше цены исполнения в 1600 долларов, инвестор будет осуществлять право покупки фьючерсного контракта. В противном случае инвестор позволит опциону истечь. Максимальный убыток составляет премию в размере 2, 60 долл. США, уплаченную за контракт

Пример фьючерсного контракта

Вместо этого инвестор может принять решение о покупке фьючерсного контракта на золото. Один фьючерсный контракт имеет в качестве базового актива 100 тройских унций золота.

Это означает, что покупатель обязан принять от продавца 100 тройских унций золота в день поставки, указанный в фьючерсном контракте. Если трейдер не заинтересован в фактическом владении золотом, контракт будет продан до даты поставки или перенесен на новый фьючерсный контракт.

Когда цена на золото растет или падает, сумма прибыли или убытка зачисляется или списывается со счета инвестора в конце каждого торгового дня.

Если цена золота на рынке падает ниже контрактной цены, на которую согласился покупатель, фьючерсный покупатель все еще обязан заплатить продавцу более высокую контрактную цену на дату поставки.

1:11

В чем разница между опционами и фьючерсами?

Другие различия

Опции и фьючерсы могут показаться похожими, но они очень разные. Фьючерсные рынки легче понять, но они несут значительный риск из-за размера многих контрактов.

Варианты покупки могут быть довольно сложными, но риск ограничен оплаченной премией. Авторы вариантов берут на себя больше риска. Фактически, написание опционов лучше оставить опытным трейдерам.

Ключевые вынос

• Опционы и фьючерсы - это аналогичные торговые продукты, которые дают инвесторам возможность зарабатывать деньги и хеджировать текущие инвестиции. Опцион дает покупателю право, но не обязательство, покупать (или продавать) актив по определенной цене в любое время в течение срок действия контракта. Фьючерсный контракт дает покупателю обязательство приобрести конкретный актив, а продавцу - продать и доставить этот актив в определенную будущую дату, если только позиция держателя не будет закрыта до истечения срока действия.