Что такое примечание против распространения облигации (NOB)
Нота против спреда по облигациям (NOB) - это парная сделка, созданная путем смещения позиций по 30-летним фьючерсам на казначейские облигации с позициями в 10-летних казначейских облигациях.
NOB также известен как примечание к спреду облигаций.
Нота против спреда по облигациям (NOB) позволяет инвесторам делать ставки на ожидаемые изменения кривой доходности или разницу между долгосрочными и краткосрочными ставками с течением времени.
Наблюдение за спрэдом NOB со временем также дает представление о том, как инвесторы думают о долгосрочной доходности рынка и, возможно, о движении кривой доходности.
BREAKING DOWN Примечание против распространения облигации (NOB)
Нота против спреда облигаций (NOB) зависит от крутизны или плоскостности кривой доходности. Кривая усиливается, когда долгосрочные ставки растут больше, чем краткосрочные. Это происходит в большинстве нормальных рыночных условий, в которых экономика развивается, и инвесторы готовы идти на долгосрочные риски.
И наоборот, сглаживание кривой доходности или инверсия кривой доходности происходит, когда инвесторы становятся более склонными к риску или когда экономика сокращается.
Доходность обратно пропорциональна ценам облигаций. Так, например, снижение цен на облигации приводит к тому, что эмитенты облигаций предлагают больше доходности, чтобы компенсировать снижение спроса на рынке. Укрепление цен на облигации приводит к снижению доходности, потому что спрос высок, и инвесторам требуется меньше вознаграждения для покупки облигаций.
Если инвестор ожидает, что кривая доходности выровняется, он будет ставить ноту против спрэда облигаций, который длиннее 30-летней облигации, и короткой 10-летней ноты, пытаясь воспользоваться преимуществами относительно более высоких цен для долгосрочных облигаций. Если инвестор ожидает, что кривая доходности расширится, он будет ставить ноту против спрэда облигаций, который имеет короткую 30-летнюю облигацию и длинную 10-летнюю ноту, пытаясь воспользоваться относительно более низкими ценами для долгосрочных облигаций.
На Чикагской товарной бирже (CME) регулярно указывается соотношение количества контрактов, необходимых для размещения спреда NOB. Соотношение 2: 1 предполагает, что для заключения сделки требуется два 10-летних контракта на ноты для каждого 30-летнего контракта на облигации.
NOB спреды и процентные ставки
Также интересно наблюдать за распространением NOB, чтобы понять, как инвесторы считают, что процентные ставки движутся. Если инвесторы в подавляющем большинстве будут короткими 30-летними облигациями и 10-летними облигациями, это означает, что они думают, что долгосрочные рыночные процентные ставки будут расти. И наоборот, если инвесторы в подавляющем большинстве переходят к длинным 30-летним облигациям и коротким 10-летним векселям, это отражает их веру в то, что долгосрочные рыночные процентные ставки упадут.
