Основные движения
Многие считают, что экономические данные, о которых вы читаете в финансовой прессе, собираются, компилируются и представляются без каких-либо изменений. Это, безусловно, не тот случай: большинство экономических данных в значительной степени скорректированы с учетом проблем, которые, по мнению организаций, сообщающих эти данные, сделают их слишком нестабильными для понимания важных тенденций.
Например, данные о вакансиях корректируются с учетом сезонности. Найм летом и до рождественских каникул очень высок, поэтому он корректируется ниже, в то время как годовые циклы увольнений осенью и в январе приводят к пересмотру найма в сторону повышения. Однако, поскольку корректировки сами по себе являются оценочными, они часто очень ошибочны, что приводит к пересмотрам и неожиданным колебаниям от одного месяца к следующему.
Скорректированный и очень неутешительный отчет Empire Manufacturing от ФРС Нью-Йорка был выпущен сегодня утром. Отчет об империи - это опрос настроений, который рассматривает производственную активность на северо-востоке США. В этом месяце он столкнулся с самым большим падением на отрицательную территорию за один месяц с момента создания индекса.
Какими бы плохими ни казались данные, в прошлом месяце они должны были умеренно удивить. Как я уже несколько раз упоминал в Chart Advisor, процесс добавления статистических корректировок часто приводит к чрезмерным коррекциям после неожиданно положительного или отрицательного отчета. Это не делает для очень захватывающих заголовков, поэтому финансовая пресса обычно игнорирует этот контекст в пользу трансляции тревожных изолированных номеров.
Это одна из тех хитрых областей, где инвесторы должны бороться с присущим нам уклоном в сторону рассмотрения всего в черно-белых тонах и учитывать некоторые нюансы, стоящие за данными. Тот факт, что колебания, которые мы видели сегодня, являются нормальными после огромного позитивного сюрприза в прошлом месяце, не означает, что данные являются абсолютно неверными (а значит, бычьими) или совершенно правильными на первый взгляд.
Истина в данных находится где-то посередине, что является основным принципом технического анализа. Технические специалисты пытаются определить, когда рынок перекуплен или перепродан, чтобы снизить риск и извлечь выгоду из стоимости, и здесь применяется тот же принцип.
Стратегия, которую я использую для оценки подобных данных, заключается в применении скользящего среднего по крайней мере двух месяцев, чтобы я мог видеть тенденцию, не отвлекаясь на «корректировки», которые могут создавать волатильность. Как вы можете видеть на следующем графике, красные точки (представляющие двухпериодную скользящую среднюю) показывают снижение настроений с прошлого года, но я думаю, что это отражает более точное представление о том, что происходит.
Хотя я утверждал, что новости, вероятно, не так «плохи», как кажутся на первый взгляд, я думаю, что они все еще указывают на растущую слабость в производственном секторе. С точки зрения относительной производительности, это несколько отрицательно сказывается на моем подходе к производителям в краткосрочной перспективе.
S & P 500
Как я сказал на прошлой неделе, без какого-либо внешнего шока S & P 500, вероятно, останется относительно плоским, пока инвесторы ждут объявления ФРС FOMC в среду. Обычно рынок работает примерно за неделю до отчета FOMC, а затем выравнивается, пока трейдеры готовятся к публикации данных.
С технической точки зрения, я все еще вижу сильный потенциал поддержки в диапазоне 2820 вокруг линии шеи предыдущего паттерна «голова-плечи», если индекс снизится после ФРС. Я не вижу значительного краткосрочного роста, который поднял бы цены за пределы предыдущих максимумов после объявления ФРС, так как многое уже было оценено. На данный момент, я ожидаю, что основной индекс будет колебаться между поддержкой и сопротивлением до второго квартала Сезон заработка начинается в середине июля.
:
Отпразднуйте лето с нами! - 50% скидка на все торговые курсы
Ключевые финансовые показатели для производственных компаний
Как обменять фигуру «Голова и плечи»
Индикаторы риска - Негативный тренд на «точечном графике»
Говоря о ФРС, это будет очень интересный отчет для инвесторов, таких как я, которые следят за монетарной политикой еще до финансового кризиса. Это одно из заседаний FOMC, когда ФРС опубликует свои экономические прогнозы и «точечный график», который разрушает оценки каждого участника.
Это новое нововведение, которое было введено председателем Бернанке после финансового кризиса, поэтому единственные точечные графики, которые когда-либо видели трейдеры, указывают на рост процентных ставок и экономический рост. Это будет первый отчет, который покажет будущее снижение ставок и потенциально негативные ожидания экономического роста.
Мы не знаем, как рынок отреагирует на чёрно-белое заявление о том, что ФРС ожидает, что экономика сократится, или потребует денежного стимулирования, чтобы предотвратить рецессию. Будут ли трейдеры воспринимать это как недостаток доверия со стороны ФРС, или инвесторы уже знают, чего ожидать, и будут игнорировать любые негативные линии тренда?
Один из секторов, который имеет очень прочную связь с ожиданиями ФРС, - это жилье, которое уже находится в ключевой точке перегиба. Как вы можете видеть на следующем графике ETF SPDR Homebuilder (XHB), сектор находится на своих долгосрочных максимумах, где любые ошибки в коммуникациях ФРС могут привести к снижению группы.
:
Лучшие показатели рынка недвижимости США
Летние путешествия и бычий отдых
Российские ETFs достигли 52-недельного максимума из-за ослабления страха перед санкциями США
Итог - ожидаем волатильность после среды
Рынок все еще находится в режиме ожидания, когда трейдеры готовы игнорировать опасения по поводу торговли, падения цен на энергоносители и геополитической напряженности с Ираном, пока они ждут ФРС. Часто такая пауза приводит к более широким колебаниям после того, как релиз сделан. На мой взгляд, это означает, что риск может быть повышен к концу недели.
