Moody's Investors Service повысило кредитный рейтинг Netflix Inc. (NFLX) на одну ступень в среду после прогноза, что растущая абонентская база потокового гиганта и постепенное повышение цен помогут ему стать положительным денежным потоком примерно через пять лет.
Агентство из Нью-Йорка повысило рейтинг Netflix с B1 до BA3, отметив, что 6, 5 млрд долларов долга компании по-прежнему носят спекулятивный характер, но теперь риск дефолта немного ниже, чем раньше. Moody's объявило, что продолжающийся рост числа подписчиков обеспечит более эффективное управление коэффициентом левереджа Netflix в течение следующих двух лет, даже несмотря на то, что потоковый гигант продолжает вкладывать огромные суммы в оригинальный контент.
В отчете аналитик Moody's Нил Бегли подсчитал, что отношение долга к Ebitda у Netflix может упасть с его нынешнего «высокого» уровня в 7, 3 раза до «комфортно ниже 5 раз к 2020 году», если оно будет увеличивать доходы более чем на 20% в каждом из следующих трех лет, как и ожидалось. Бегли выразил уверенность в том, что к концу 2021 года Netflix сможет охватить более 200 миллионов абонентов. По оценкам Barron, данные из FactSet показывают, что база пользователей компании в конце марта составляла 123 миллиона.
Резкий рост абонентского роста, добавил Бегли, должен увеличить рентабельность Netflix, в результате чего компания с большими расходами станет «положительным денежным потоком примерно через пять лет».
«Мы ожидаем, что устойчивый рост числа подписчиков вместе с постепенным ростом цен опередит растущие инвестиции в контент и предварительные расходы на оборотный капитал на собственные программы и собственные программы, что приведет к неуклонному повышению маржи», - сказал он. «Мы считаем, что эта маржа должна будет вырасти с диапазона 7% в 2017 году до диапазона от 20 до 20%, чтобы генерировать положительные денежные потоки».
Бегли добавил в своем отчете, что перспективы повышения рейтинга Moody's Netflix снова ограничены, потому что компания, вероятно, продолжит увеличивать свою долговую кучу, чтобы финансировать свое расширение. Он ожидает, что Netflix добавит «целых 15 миллиардов долларов долга» в ближайшие несколько лет.
Аналитик также предупредил, что компания в Скоттс-Вэлли, штат Калифорния, может быть понижена, если ей не удастся улучшить свои показатели прибыли, и зарегистрирует снижение количества подписок.
