Что такое естественный хедж?
Естественное хеджирование - это стратегия управления, целью которой является снижение риска путем инвестирования в активы, результаты деятельности которых имеют отрицательную корреляцию. Это также может быть реализовано, когда учреждения используют свои обычные рабочие процедуры, например, если они несут расходы в той же валюте, в которой генерируются их доходы, что снижает риск изменения обменного курса.
Понимание естественных изгородей
Естественное хеджирование влечет за собой использование классов активов, которые исторически демонстрировали контрастные показатели в данной экономической ситуации, для снижения общего риска портфеля или компании. Ключевая концепция заключается в том, что при распределении ресурсов между двумя различными классами активов риск, исходящий от одного актива, должен компенсироваться доходностью от другого, и наоборот. По сути, денежный поток от одного должен аннулировать денежный поток от другого, тем самым выполняя концепцию хеджирования.
Компания со значительными продажами в одной стране подвержена валютному риску, когда хочет репатриировать этот доход. Они могут снизить этот риск, если смогут перевести операции туда, где они могут понести расходы также в той иностранной валюте, которая квалифицируется как естественное хеджирование. Обычно используемым примером является то, что производитель нефти с операциями по переработке в США (частично) естественным образом застрахован от стоимости сырой нефти, которая выражена в долларах США. Хотя компания может изменить свое операционное поведение, чтобы воспользоваться преимуществами естественного хеджирования, такие хеджирования менее гибки, чем финансовые хеджирования.
В отличие от других традиционных методов хеджирования, естественное хеджирование не требует использования сложных финансовых продуктов, таких как форварды или деривативы. Тем не менее, компании могут по-прежнему использовать финансовые инструменты, такие как фьючерсы, в дополнение к их естественному хеджированию. Например, сырьевая компания может перенести столько своих операций в страну, где они планируют продавать свой продукт, что является естественной защитой от валютного риска, а затем использовать фьючерсные контракты, чтобы зафиксировать цену для продажи (выручки) этого продукта по более поздняя дата.
Большинство живых изгородей (естественных или иных) несовершенны и, как правило, не полностью устраняют риск, но они все еще развернуты и считаются успешными, если они могут снизить значительную часть потенциального риска.
Ключевые вынос
- Естественное хеджирование - это стратегия управления, целью которой является снижение риска путем инвестирования в активы, результаты деятельности которых имеют отрицательную корреляцию. Компания, которая генерирует доход в валюте другой страны, может осуществить естественное хеджирование против валютного риска, если они также могут нести расходы в той же валюте. В отличие от других традиционных методов хеджирования, естественное хеджирование не требует использования сложных финансовых продуктов, таких как форварды или деривативы.
Другие примеры естественных изгородей
Естественное хеджирование также происходит, когда структура бизнеса защищает его от колебаний обменного курса. Например, когда поставщики, производство и клиенты работают в одной и той же валюте, крупные компании могут искать источники сырья, компонентов и других производственных ресурсов в стране конечного потребителя. Бизнес может затем установить затраты и цену в той же валюте.
Для управляющих взаимными фондами казначейские облигации и казначейские векселя могут стать естественной защитой от колебаний цен на акции. Это потому, что облигации имеют тенденцию работать хорошо, когда акции работают плохо, и наоборот. Облигации считаются «активами без риска» или безопасными активами, в то время как акции считаются «активами с риском» или агрессивными активами. Это отношения, которые исторически действовали большую часть времени, но не всегда. В годы, последовавшие за финансовым кризисом 2008 года, эта отрицательная корреляция между облигациями и акциями разошлась, поскольку обе они двигались в тандеме (сильные бычьи рынки), поэтому это естественное хеджирование не было бы успешным.
Торговля парами - это еще один тип естественного хеджирования. Это включает в себя покупку длинных и коротких позиций в сильно коррелированных акциях, потому что производительность одного компенсирует производительность другого.
