Что такое узкая основа
Узкая основа относится к конвергенции спотовой цены и цены товара на фьючерсном контракте и подразумевает эффективный и ликвидный рынок. Узкой основой является относительно небольшой разброс цен между спотовой ценой на товары и краткосрочным фьючерсным контрактом.
НАРУШЕНИЕ Узкой Основы
Основа имеет несколько различных значений в мире инвестирования. Используемый на фьючерсном рынке, базис относится к спреду между ценой поставки, указанной в фьючерсном контракте, и спотовой ценой данного товара. Основу можно определить по следующей формуле:
- Базис = цена фьючерсного контракта - цена спот-доставки
Фьючерсный контракт связывает покупателя и продавца соглашением об обмене определенным количеством и маркой товара. Обмен осуществляется по согласованной цене, а доставка осуществляется в определенное время в будущем. На эффективном рынке, где предложение полностью удовлетворяет спрос и, как ожидается, сделает это в будущем, спотовая цена на товар должна постоянно приближаться к стоимости фьючерсного контракта. Две цены должны сходиться и быть равными на дату истечения срока действия соглашения. В этих условиях ценность будущего для покупателя и продавца уменьшается до нуля. Другими словами, покупатель фьючерса не платит за продаваемый товар меньшую цену, чем он должен был бы потратить на открытом рынке в этот день. Аналогично, продавец товара не получает больше прибыли, чем если бы он продавал на открытом рынке.
В несовершенном мире на основу влияют факторы, неподконтрольные участникам фьючерсного рынка. Расходы на транспортировку, хранение и проценты могут добавить к расходам самого продукта. Непредвиденные погодные условия представляют постоянную угрозу стабильности любого рынка. Что касается сельскохозяйственной продукции, то близость к урожаю также может оказать существенное влияние на торговлю фьючерсами. В этих неопределенных условиях нет гарантии сужения базы, и для трейдера фьючерсных контрактов могут существовать арбитражные возможности. Арбитраж - это одновременная покупка и продажа актива для получения прибыли от дисбаланса в цене. Это торговля, которая приносит прибыль, используя разницу в ценах на идентичные или похожие финансовые инструменты на разных рынках или в различных формах.
Пример узкой основы
Бушель соевых бобов торгуется на спотовом рынке в январе 2018 года за 1 доллар. Январь 2019 года контракты на сою доступны по 1, 25 доллара. Цена фьючерса предполагает, что трейдеры ожидают, что цены на сою немного вырастут в течение года. Это увеличение может быть связано с ожидаемым ростом спроса относительно предложения, ожидаемой засухой или по любой другой причине. Если эти условия произойдут, как и ожидалось, спотовая цена должна приблизиться к цене 1, 25 долл. США за фьючерс на бушель в 2018 году. Это сокращение разрыва между ценами является сужением основы.
Когда базис сужается снизу, например, разница от 0, 25 до 0, 10 долл. Усиливается. Эта сила выгодна трейдеру, занимающему длинную позицию по хеджу. Ослабляющая основа - движение от максимума к минимуму и предпочтительнее для держателя короткого хеджирования, как правило, производителя товара, защищающего от падения цены.
