Что такое денежно-кредитная политика?
Денежно-кредитная политика состоит из процесса разработки, объявления и реализации плана действий, предпринимаемых центральным банком, валютным советом или другим компетентным монетарным органом страны, которая контролирует количество денег в экономике и каналы, с помощью которых новые деньги в комплект поставки. Денежно-кредитная политика состоит из управления денежной массой и процентными ставками, направленной на достижение макроэкономических целей, таких как контроль над инфляцией, потреблением, ростом и ликвидностью. Это достигается с помощью таких действий, как изменение процентной ставки, покупка или продажа государственных облигаций, регулирование валютных курсов и изменение суммы денег, которые банки должны поддерживать в качестве резервов. Некоторые считают, что роль Международного валютного фонда такова.
Ключевые вынос
- Денежно-кредитная политика - это то, как центральный банк или другое учреждение регулирует предложение денег и процентные ставки в экономике, чтобы влиять на объем производства, занятость и цены. Денежно-кредитная политика может быть в целом классифицирована как экспансионистская или ограничительная. Инструменты денежно-кредитной политики включают открытый рынок операции, прямое кредитование банков, требования к банковским резервам, нетрадиционные программы экстренного кредитования и управление рыночными ожиданиями (при условии доверия со стороны центрального банка).
Денежно-кредитная политика
Понимание денежно-кредитной политики
Экономисты, аналитики, инвесторы и финансовые эксперты по всему миру с нетерпением ждут отчетов о денежно-кредитной политике и результатов встреч, связанных с принятием решений по денежно-кредитной политике. Такое развитие событий оказывает долгосрочное влияние на экономику в целом, а также на конкретный сектор промышленности или рынок.
Денежно-кредитная политика формулируется на основе данных, собранных из различных источников. Например, органы денежно-кредитного регулирования могут рассматривать такие макроэкономические показатели, как ВВП и инфляция, темпы роста в отдельных отраслях и секторах и связанные с ними цифры, геополитические изменения на международных рынках (например, нефтяное эмбарго или торговые тарифы), проблемы, поднятые группами, представляющими отрасли и предприятия результаты опроса известных организаций, а также материалы правительства и других достоверных источников.
Денежно-кредитным органам обычно дают политические полномочия для достижения стабильного роста валового внутреннего продукта (ВВП), поддержания низкого уровня безработицы и поддержания валютного курса и уровня инфляции в предсказуемом диапазоне. Денежно-кредитную политику можно использовать в сочетании или в качестве альтернативы налогово-бюджетной политике, которая применяется к налогам, государственным займам и расходам для управления экономикой.
Федеральный резервный банк отвечает за денежно-кредитную политику в Соединенных Штатах. Федеральный резерв имеет то, что обычно называют «двойным мандатом»: добиться максимальной занятости (около 5 процентов безработицы) и стабильных цен (инфляция 2–3 процента). ФРС несет ответственность за балансирование экономического роста и инфляции. Кроме того, он направлен на поддержание относительно низких долгосрочных процентных ставок. Его основная роль заключается в том, чтобы быть кредитором последней инстанции, предоставляя банкам ликвидность и выступая в качестве банковского регулятора, для предотвращения банкротств и паники в секторе финансовых услуг.
Типы денежно-кредитной политики
На широком уровне денежно-кредитная политика классифицируется как экспансионистская или ограничительная.
Если страна сталкивается с высоким уровнем безработицы во время замедления или рецессии, денежно-кредитные власти могут выбрать экспансионистскую политику, направленную на увеличение экономического роста и расширение экономической активности. В рамках экспансионистской денежно-кредитной политики органы денежно-кредитного регулирования часто снижают процентные ставки с помощью различных мер, которые делают экономию денег относительно невыгодной и стимулируют расходы. Это приводит к увеличению денежной массы на рынке, в надежде увеличить инвестиции и потребительские расходы. Более низкие процентные ставки означают, что предприятия и частные лица могут брать ссуды на удобных условиях для расширения производственной деятельности и тратить больше средств на крупные потребительские товары. Примером такого экспансионистского подхода являются низкие или нулевые процентные ставки, сохраняющиеся во многих ведущих экономиках мира после финансового кризиса 2008 года. (Информацию по теме см. В разделе «Каковы некоторые примеры экспансионистской денежно-кредитной политики?»)
Однако увеличение денежной массы может привести к росту инфляции, повышению стоимости жизни и стоимости ведения бизнеса. Сдерживающая денежно-кредитная политика, повышая процентные ставки и замедляя рост денежной массы, направлена на снижение инфляции. Это может замедлить экономический рост и увеличить безработицу, но часто требуется, чтобы укротить инфляцию. В начале 1980-х годов, когда инфляция достигла рекордного уровня и колебалась в двузначном диапазоне около 15 процентов, Федеральная резервная система подняла базовую процентную ставку до рекордных 20 процентов. Хотя высокие показатели привели к рецессии, в течение следующих нескольких лет ей удалось вернуть инфляцию до желаемого уровня 3-4%.
Инструменты для реализации денежно-кредитной политики
Центральные банки используют ряд инструментов для формирования и реализации денежно-кредитной политики.
Во-первых, покупка и продажа краткосрочных облигаций на открытом рынке с использованием вновь созданных банковских резервов. Это известно как операции на открытом рынке. Операции на открытом рынке традиционно ориентированы на краткосрочные процентные ставки, такие как ставка по федеральным фондам. Центральный банк добавляет деньги в банковскую систему, покупая активы (или снимая их с продажи активов), а банки реагируют путем более легкого кредитования денег по более низким ставкам (или более дорого, по более высоким ставкам), пока не будет достигнут целевой процентный показатель центрального банка. встретил Операции на открытом рынке могут также нацеливаться на конкретное увеличение денежной массы, с тем чтобы банки могли проще заимствовать средства путем приобретения определенного количества активов; это известно как количественное смягчение.
Второй вариант, используемый монетарными властями, заключается в изменении процентных ставок и / или необходимого обеспечения, которое требуется центральному банку для срочных прямых займов банкам, выступая в качестве кредитора последней инстанции. В США эта ставка известна как учетная ставка. Взимание более высоких ставок и требование большего залога будет означать, что банки должны быть более осторожными в отношении собственного кредитования или несостоятельности риска, и является примером сдерживающей денежно-кредитной политики. И наоборот, кредитование банков по более низким ставкам и при более низких требованиях к обеспечению позволит банкам выдавать более рискованные кредиты по более низким ставкам и работать с более низкими резервами и является экспансионистским.
Власти также используют третий вариант - резервные требования, которые относятся к средствам, которые банки должны удерживать как часть депозитов, сделанных их клиентами, чтобы гарантировать, что они способны выполнить свои обязательства. Снижение этого обязательного резервирования высвобождает больше капитала для банков, чтобы предлагать кредиты или покупать другие активы. Увеличение резервных требований имеет обратный эффект, сокращая банковское кредитование и замедляя рост денежной массы.
В дополнение к стандартной денежно-кредитной и экспансионистской денежно-кредитной политике, нетрадиционная денежно-кредитная политика также приобрела огромную популярность в последнее время. В периоды экстремального экономического кризиса, такого как финансовый кризис 2008 года, ФРС США загрузила свой баланс триллионами долларов казначейскими векселями и ипотечными ценными бумагами, внедрив программы новостного кредитования и покупки активов, которые совмещали аспекты дисконтного кредитования, открытого рынка операции и количественное смягчение. Денежно-кредитные органы других ведущих экономик мира последовали его примеру, и Банк Англии, Европейский центральный банк и Банк Японии проводили аналогичную политику.
Наконец, в дополнение к прямому влиянию на денежную массу и условия банковского кредитования, центральные банки обладают мощным инструментом в формировании ожиданий рынка посредством публичных объявлений о будущей политике центрального банка. Заявления центральных банков и политические заявления движут рынками, и инвесторы, которые правильно догадываются о том, что будут делать центральные банки, могут получить значительную прибыль. Некоторые центральные банкиры предпочитают быть преднамеренно непрозрачными для участников рынка, полагая, что это максимизирует эффективность изменений в денежно-кредитной политике, делая их непредсказуемыми и не «прижатыми» к рыночным ценам заранее. Другие выбирают противоположное: быть более открытыми и предсказуемыми в надежде на то, что они смогут сформировать и стабилизировать рыночные ожидания, чтобы обуздать волатильные рыночные колебания, которые могут возникнуть в результате неожиданных изменений в политике.
Тем не менее, политические заявления эффективны только в той степени, в которой доверие к органу, который отвечает за разработку, объявление и реализацию необходимых мер. В идеальном мире такие монетарные власти должны работать совершенно независимо от влияния правительства, политического давления или любых других директивных органов. В действительности, правительства по всему миру могут иметь различные уровни вмешательства в работу органов денежно-кредитного регулирования. Это может варьироваться от правительственных, судебных или политических партий, имеющих роль, ограниченную только назначением ключевых членов власти, или может принуждать их объявлять популистские меры (например, влиять на приближающиеся выборы). Если центральный банк объявит о конкретной политике по сдерживанию роста инфляции, инфляция может оставаться на высоком уровне, если обычная общественность не будет доверять органу власти или почти не будет доверять ему. Принимая инвестиционные решения на основе объявленной денежно-кредитной политики, следует также учитывать доверие к власти.
