Инвесторы увеличивают свои денежные остатки самыми быстрыми темпами после финансового кризиса 2008 года, и это может быть зловещим сигналом для фондового рынка. В четвертом квартале 2018 года остатки средств на денежном рынке подскочили на 190 миллиардов долларов, а в первые 17 дней января 2019 года было добавлено еще 2 миллиарда долларов, сообщает Lipper Research, подразделение Thomson Reuters. Основываясь на истории с 1952 года, индекс S & P 500 (SPX) имеет тенденцию к падению в годы, когда выделяется больше денежных средств, считает Голдман Сакс. «Наличные деньги - отличный краткосрочный способ смягчить волатильность», - замечает Мэтью МакЛеннан, управляющий портфелем First Eagle Asset Management, в комментариях к The Wall Street Journal, который также привел приведенные выше данные.
Инвесторы спешат на наличные
- 2 миллиарда долларов США были переведены в фонды денежного рынка (с начала января по 17 января) 190 миллиардов долларов США были переведены в фонды денежного рынка, 4 квартал 2018 года
Значение для инвесторов
Остатки денежных средств неуклонно сокращались в годы, последовавшие за финансовым кризисом 2008 года, в результате политических инициатив Федерального резерва, которые привели к снижению процентных ставок до исторического минимума. Эти инициативы включали в себя снижение ставки по федеральным фондам и масштабную программу покупок облигаций, которая стала известна как количественное смягчение (QE).
По мере восстановления экономики и начала изменения политики ФРС процентные ставки повысились. В результате денежные средства снова стали конкурентоспособной инвестицией. Действительно, денежные средства были среди самых эффективных классов активов 2018 года, превзойдя акции и облигации, согласно более раннему отчету в Журнале.
В то время как фонды денежного рынка переживают резкое увеличение остатков активов, в четвертом квартале 2018 года из взаимных фондов акционерного капитала было изъято почти 100 миллиардов долларов, добавляет Журнал. Это один из признаков падения ликвидности на фондовом рынке, что может увеличить шансы на новый финансовый кризис, как предупреждает Deutsche Bank в недавнем отчете.
Между тем, Goldman говорит, что переход инвесторов от акций к наличным деньгам может увеличить волатильность фондового рынка. Они также отмечают, что увеличение остатков денежных средств может быть ведущим индикатором надвигающейся рецессии, и обнаруживает, что объем наличных средств исторически непрерывно увеличивался в течение 12-15 месяцев до начала экономического спада.
Несмотря на недавний рост наличности, в другом отчете Goldman отмечается, что они все еще находятся на 30-летних минимумах. Хотя в этом отчете также делается вывод о том, что «опасения по поводу рецессии перестарались», и предлагается в целом оптимистичный прогноз по акциям в 2019 году, он, тем не менее, рекомендует инвесторам увеличить свои денежные запасы в качестве меры предосторожности.
Заглядывая вперед
Учитывая неопределенность, связанную как с рынками, так и с экономикой в целом, увеличение денежных средств может быть разумным шагом даже для оптимистичных инвесторов. Действительно, остатки денежных средств представляют собой, пожалуй, самое дешевое и наименее сложное хеджирование, доступное для многих портфелей.
