На протяжении многих лет биржевые фонды с низкой волатильностью (ETF) завоевали популярность среди инвесторов, и эти продукты стали важной движущей силой феномена умной беты. Это не означает, что инвесторы постоянно стекаются в фонды с низкой волатильностью. Фактически, данные свидетельствуют о том, что ETFs, такие как iShares Edge MSCI Min Vol USA ETF (USMV) и Invesco S & P 500 Low Volatility Porftolio (SPLV), два крупнейших ориентированных на США ETF с низкой волатильностью, страдают от оттока за последний год, Одна из причин, по которой инвесторы уходят из фондов с низким уровнем дохода, может быть связана с разочарованием по поводу того, что эти продукты отстают от более широкого рынка.
«Как правило, это то, что инвесторы должны ожидать», сказал Морнингстар в недавней заметке. «Портфели с низкой волатильностью имеют тенденцию предлагать защиту от понижения выше среднего в обмен на участие с повышением ниже среднего. В долгосрочной перспективе это должно привести к более скорректированной (не абсолютной) доходности для инвесторов в акции с низкой волатильностью».
За последние 12 месяцев SPLV и USMV принесли среднюю доходность 8, 3%, что составляет чуть больше половины 16, 2%, возвращенных S & P 500 за тот же период. Как отмечает Morningstar, ETF с низкой волатильностью предназначены для того, чтобы работать менее плохо во время спадов на рынке, не участвуя во всем повышении, достигнутом во время бычьего рынка.
Тем не менее, маржа, на которую SPLV и USMV отстают от S & P 500 за последний год, может стать катализатором отклонений от этих ETF. За прошедший год USMV потеряла активы на 2, 44 млрд долларов. По данным эмитента, за последние 12 месяцев SPLV потерял активы на 1, 36 млрд долларов, что больше, чем у любого другого ETF Invesco за этот период.
Отклонения от SPLV и USMV происходят потому, что ETF начали выглядеть совсем иначе, чем инвесторы ожидают от стратегий минимальной волатильности. Например, USMV распределяет почти 38% своего общего веса в секторах здравоохранения и технологий, двух наиболее эффективных групп в S & P 500 в этом году. Технология занимает пятое место по весу сектора в SPLV - 11, 7%, что является одним из самых высоких показателей ETF в этом секторе за более чем шесть лет торговли. SPLV распределяет более трети своего совокупного веса на акции промышленных и финансовых услуг, что указывает на то, что стратегии низкой волатильности не всегда являются скрытыми коммунальными предприятиями или потребителями, как ранее заявляли критики.
«С 1 мая 2016 года по 30 июня 2017 года USMV приносила годовой доход в размере 12, 61% для инвесторов», - сообщает Morningstar. «Между тем коллективный доход инвесторов, взвешенный по денежному потоку, был отрицательным 0, 63%. Этот разрыв в поведении показывает, что есть достаточно возможностей для улучшения способов использования этих средств инвесторами».
