Международный валютный рынок (IMM) был введен в декабре 1971 года и официально введен в действие в мае 1972 года, хотя его корни можно проследить до конца Бреттон-Вудского соглашения в Смитсоновском соглашении 1971 года и приостановлении Никсоном конвертируемости доллара США в золото.
Биржа IMM была сформирована как отдельное подразделение Чикагской товарной биржи и по состоянию на 2009 год была второй по величине фьючерсной биржей в мире. Основной целью IMM является торговля валютными фьючерсами, относительно новым продуктом, ранее изученным учеными, как способ открытия свободно торгуемого биржевого рынка для облегчения торговли между странами.
Первые фьючерсные экспериментальные контракты включали торги против доллара США, такие как британский фунт, швейцарский франк, немецкий германский доллар, канадский доллар, японская иена и в сентябре 1974 года французский франк. Позже этот список будет расширен, чтобы включить австралийский доллар, евро, валюты развивающихся стран, такие как российский рубль, бразильский реал, турецкая лира, венгерский форинт, польский злотый, мексиканский песо и южноафриканский рэнд. В 1992 году пара немецкая немецкая марка / японская иена была введена в качестве первой фьючерсной валюты кросс-курса. Но эти первые успехи не обошлись без цены. (Узнайте, как торговать валютами, прочитайте Начало работы с Фьючерсами на иностранную валюту.)
Недостатки валютных фьючерсов
Сложными аспектами было то, как связать стоимость валютных контрактов IMM с межбанковским рынком - доминирующим средством торговли валютой в 1970-х годах - и как позволить IMM быть свободно плавающим обменом, предусмотренным учеными. Фирмы-участники клиринга были включены в качестве арбитражеров между банками и IMM, чтобы упорядочить рынки между спрэдами спроса и предложения. Континентальный банк Чикаго был позже нанят в качестве агента по доставке контрактов. Эти успехи породили непредвиденный уровень конкуренции за новые фьючерсные продукты.
Чикагская фондовая биржа опционов конкурировала и получила право торговать фьючерсами на 30-летние облигации США, в то время как IMM обеспечил право торговать евродолларовыми контрактами, 90-дневным контрактом по процентной ставке, заключенным наличными деньгами, а не физической поставкой. Евродоллары стали называться «рынком евровалюты», который используется в основном Организацией стран-экспортеров нефти (ОПЕК), которая всегда требовала оплату нефти в долларах США. Этот аспект расчетов наличными впоследствии проложит путь к фьючерсам на индексы, таким как индексы мирового фондового рынка и индекс IMM. Расчет наличными также позволил бы IMM позже стать известным как «рынок наличности» из-за его торговли краткосрочными, чувствительными к процентной ставке инструментами.
Система для транзакций
В условиях новой конкуренции отчаянно понадобилась система транзакций. CME и Reuters Holdings создали Post Market Trade (PMT), чтобы глобальная электронная автоматизированная система транзакций работала как единая клиринговая организация и связывала мировые финансовые центры, такие как Токио и Лондон. Сегодня PMT известен как Globex, который облегчает трейдерам по всему миру не только клиринг, но и электронную торговлю. В 1975 году американские ГКО родились и начали торговать на IMM в январе 1976 года. Фьючерсы на ГКО начали торговаться в апреле 1986 года с одобрения Комиссии по торговле товарными фьючерсами.
Рост рынка Forex
Настоящий успех был достигнут в середине 1980-х годов, когда опционы начали торговаться на валютных фьючерсах. К 2003 году валютные торги достигли условной стоимости в 347, 5 миллиарда долларов. (Знайте о рисках форекс, проверьте валютный риск .)
1990-е годы были периодом взрывного роста для IMM из-за трех мировых событий:
- Базель I в июле 1988 года
Управляющие Европейского центрального банка из 12 стран согласились стандартизировать руководящие принципы для банков. Капитал банка должен был быть равен 4% активов. (Для справки, см . Базельское Соглашение Укрепляет Банки? )
Единый европейский акт 1992 года
Это не только позволило капиталу свободно перемещаться через национальные границы, но и позволило всем банкам присоединиться к любой стране ЕС.
Базель II
Это направлено на контроль риска путем предотвращения потерь, реализация которых все еще находится в стадии разработки. (Чтобы узнать больше, прочитайте Соглашение Базель II о защите от финансовых потрясений .)
Роль банка заключается в направлении средств от вкладчиков к заемщикам. С этими новостями, вкладчиками могут быть правительства, правительственные учреждения и транснациональные корпорации. Роль банков на этой новой международной арене взорвалась для удовлетворения потребностей в финансировании требований к капиталу, новых структур кредитования и новых структур процентных ставок, таких как ставки по кредитам овернайт; IMM все чаще используется для всех финансовых нужд.
Кроме того, был представлен целый ряд новых торговых инструментов, таких как свопы на денежном рынке для фиксации или снижения затрат по займам, а также свопы на арбитраж против фьючерсов или хеджирования. Валютные свопы не будут введены до 2000-х годов. (Узнайте, как инструменты увеличивают ваши прибыли и убытки, читайте «F orex Leverage: обоюдоострый меч» .)
Финансовые кризисы и ликвидность
В ситуациях финансового кризиса центральные банкиры должны предоставлять ликвидность для стабилизации рынков, потому что риск может торговаться с премиями к целевым ставкам банка, называемым курсами денег, которые центральные банкиры не могут контролировать. Центральные банкиры затем предоставляют ликвидность банкам, которые торгуют и контролируют ставки. Это так называемые ставки репо, и они торгуются через IMM. Рынки репо позволяют участникам осуществлять быстрое рефинансирование на межбанковском рынке независимо от кредитных лимитов для стабилизации системы. Заемщик обязуется секьюритизировать активы, такие как акции, в обмен на наличные деньги, чтобы его деятельность продолжалась.
Азиатские денежные рынки и IMM
Азиатские денежные рынки были связаны с IMM, потому что правительствам, банкам и предприятиям Азии необходимо было содействовать более быстрому развитию бизнеса и торговли, а не занимать депозиты в долларах США у европейских банков. Азиатские банки, как и европейские банки, были обременены долларовыми депозитами, потому что все сделки были деноминированы в долларах в результате доминирования доллара США. Таким образом, дополнительные сделки были необходимы для облегчения торговли в других валютах, особенно в евро. Азия и ЕС продолжат делиться не только взрывом торговли, но и двумя наиболее широко торгуемыми мировыми валютами на IMM. По этой причине японская иена котируется в долларах США, а фьючерсы на евродоллары котируются на основе индекса IMM, функции трехмесячной ставки LIBOR.
Индексная база IMM, равная 100, вычитается из трехмесячной ставки LIBOR, чтобы цена предложения была ниже цены предложения. Это обычные процедуры, используемые в других широко используемых инструментах IMM для обеспечения стабилизации рынка.
Финальные заметки
По состоянию на июнь 2000 года IMM перешел от некоммерческого к коммерческому, членскому и акционерному обществу. Он открывается для торговли в 8:20 по восточному времени, чтобы отразить основные экономические показатели США, опубликованные в 8:30. Банки, центральные банки, транснациональные корпорации, трейдеры, спекулянты и другие учреждения используют различные продукты для заимствования, кредитования, торговли, получения прибыли, финансирования, спекуляций и хеджирования рисков.
