Внутренняя норма доходности (IRR) часто используется компаниями для анализа центров прибыли и выбора между капитальными проектами. Но этот показатель бюджета также может помочь вам оценить определенные финансовые события в вашей собственной жизни, такие как ипотека и инвестиции.
IRR - это процентная ставка (также известная как ставка дисконтирования), которая приведет ряд денежных потоков (положительных и отрицательных) к чистой приведенной стоимости (NPV), равной нулю (или к текущей стоимости вложенных денежных средств). Использование IRR для получения чистой приведенной стоимости известно как метод финансового анализа дисконтированных денежных потоков.
IRR использует
Как мы упоминали выше, IRR является ключевым инструментом в корпоративных финансах. Например, корпорация будет оценивать инвестиции в новый завод по сравнению с расширением существующего завода на основе IRR каждого проекта. В таком случае каждый новый капитальный проект должен производить IRR, который выше, чем стоимость капитала компании. Как только это препятствие будет преодолено, проект с самым высоким IRR станет более разумной инвестицией, при прочих равных условиях (включая риск).
IRR также полезен для корпораций при оценке программ выкупа акций. Очевидно, что если компания выделяет значительную сумму для выкупа своих акций, анализ должен показать, что собственные акции компании являются более выгодной инвестицией, то есть с более высоким IRR, чем любое другое использование средств, например, создание новых торговых точек. или приобретение других компаний.
Сложность расчета IRR
Формула IRR может быть очень сложной в зависимости от сроков и отклонений в суммах денежных потоков. Без компьютера или финансового калькулятора IRR можно рассчитать только методом проб и ошибок.
Одним из недостатков использования IRR является то, что предполагается, что все денежные потоки реинвестируются с одинаковой ставкой дисконтирования, хотя в реальном мире эти ставки будут колебаться, особенно в случае долгосрочных проектов. Однако IRR может быть полезен при сравнении проектов с равным риском, а не как прогноз с фиксированной доходностью.
Общая формула IRR, которая включает чистую приведенную стоимость:
0 = CF0 + (1 + IRR) CF1 + (1 + IRR) 2CF2 +… (1 + IRR) nCFn = ЧПС = п = 0ΣN (1 + IRR) nCFn Где: CF0 = начальные инвестиции / затратыCF1, CF2, …, CFn = денежные потокиn = каждый периодN = период владенияNPV = чистая приведенная стоимостьIRR = внутренняя норма прибыли
Пример расчета IRR
Простейшим примером вычисления IRR является взятие одного из повседневной жизни: ипотека с равномерными платежами. Предположим, что первоначальная сумма ипотеки составляет 200 000 долларов США, а ежемесячные платежи - 1050 долларов США на 30 лет. IRR (или подразумеваемая процентная ставка) по этому кредиту составляет 4, 8% годовых.
Поскольку поток платежей одинаков и распределен равномерно, альтернативный подход заключается в дисконтировании этих платежей по ставке 4, 8%, что приведет к чистой приведенной стоимости в размере 200 000 долларов США. В качестве альтернативы, если платежи увеличатся, скажем, до 1100 долларов США, IRR этого кредита возрастет до 5, 2%.
Вот как работает приведенная выше формула для IRR, используя этот пример:
- Первоначальный платеж (CF 1) составляет 200 000 долл. США (положительный приток). Последующие денежные потоки (CF 2, CF 3, CF n) отрицательны: 1050 долл. США (отрицательно, поскольку он выплачивается). Число платежей (N) составляет 30 лет x 12. = 360 ежемесячных платежей. Первоначальные инвестиции составляют 200 000 долл. США. IRR составляет 4, 8%, деленное на 12 (приравнивается к ежемесячным платежам) = 0, 400%.
IRR и сила компаундирования
IRR также полезен для демонстрации силы составления. Например, если вы вкладываете 50 долларов каждый месяц в фондовый рынок в течение 10-летнего периода, эти деньги превратятся в 7 764 долларов в конце 10 лет с IRR 5%, что больше, чем в текущем 10-летнем казначействе (безрисковая ставка.
Другими словами, чтобы получить будущую стоимость в 7 764 долл. США при ежемесячных платежах в размере 50 долл. США в месяц в течение 10 лет, IRR, который приведет этот поток платежей к чистой приведенной стоимости, равной нулю, составляет 5%.
Сравните эту инвестиционную стратегию с инвестированием единовременной суммы: чтобы получить такую же будущую стоимость в 7 764 долл. США с IRR 5%, вам придется инвестировать 4 714 долл. США сегодня, в отличие от 6 000 долл. США, вложенных в план 50 долл. США в месяц. Таким образом, одним из способов сравнения единовременных инвестиций и платежей по времени является использование IRR.
IRR и возврат инвестиций
IRR-анализ может быть полезен десятками способов. Например, когда объявляются суммы лотереи, знаете ли вы, что банк в 100 миллионов долларов на самом деле не 100 миллионов долларов? Это серия платежей, которая в конечном итоге приведет к выплате 100 миллионов долларов, но не равна чистой текущей стоимости в 100 миллионов долларов.
В некоторых случаях рекламируемые выплаты или призы просто составляют 100 миллионов долларов в течение ряда лет без предполагаемой ставки дисконтирования. Почти во всех случаях, когда победителю предоставляется возможность единовременной выплаты в сравнении с платежами в течение длительного периода времени, единовременная выплата будет лучшей альтернативой.
Еще одним распространенным применением IRR является расчет доходности портфеля, паевого инвестиционного фонда или отдельной акции. В большинстве случаев объявленный доход будет включать предположение, что любые денежные дивиденды реинвестируются в портфель или акции. Поэтому важно тщательно проанализировать допущения при сравнении доходности различных инвестиций.
Что если вы не хотите реинвестировать дивиденды, но нуждаетесь в них в качестве дохода при выплате? И если предполагается, что дивиденды не реинвестируются, выплачиваются ли они или остаются наличными? Каков предполагаемый доход на наличные? IRR и другие допущения особенно важны для таких инструментов, как полисы страхования жизни и аннуитеты, где денежные потоки могут стать сложными. Признание различий в допущениях является единственным способом точного сравнения продуктов.
Суть
Поскольку за последние несколько лет количество торговых методологий, альтернативных инвестиционных планов и классов финансовых активов увеличилось в геометрической прогрессии, важно знать о IRR и о том, как предполагаемая ставка дисконтирования может изменить результаты, иногда радикально.
Многие бухгалтерские программы теперь включают в себя калькулятор IRR, как и Excel и другие программы. Для некоторых удобной альтернативой является старый добрый финансовый калькулятор HP 12c, который поместится в кармане или портфеле.
