Что такое неэффективный рынок
Неэффективный рынок, согласно теории эффективного рынка, - это рынок, на котором рыночные цены актива не всегда точно отражают его истинную стоимость. Это часто приводит к собственным потерям. Теория эффективного рынка или, точнее, гипотеза эффективного рынка (EMH) утверждает, что на эффективном рынке цены на активы точно отражают истинную стоимость актива. Например, на эффективном фондовом рынке вся общедоступная информация об акции полностью отражается в ее цене. На неэффективном рынке, напротив, вся общедоступная информация не отражается в цене, что свидетельствует о наличии сделок.
EMH принимает три формы: слабый, полусильный и сильный. Слабая форма утверждает, что эффективный рынок отражает всю общедоступную историческую информацию об акциях, включая прошлую доходность. Полусильная форма утверждает, что эффективный рынок отражает как историческую, так и текущую общедоступную информацию. И, согласно сильной форме, эффективный рынок отражает всю текущую и историческую общедоступную информацию, а также непубличную информацию.
Сломать неэффективный рынок
Сторонники EMH считают, что высокая степень эффективности рынка затрудняет его превосходство. Поэтому большинству инвесторов рекомендуется вкладывать средства в пассивно управляемые инструменты, такие как индексные фонды и биржевые фонды (ETF), которые не пытаются обыграть рынок. Скептики EMH, с другой стороны, считают, что опытные инвесторы могут превзойти рынок, и поэтому стратегии с активным управлением являются лучшим вариантом.
Относительно пассивно управляемых и активно управляемых транспортных средств, обе стороны могут быть правы. Одна стратегия может быть лучшей для одной части рынка, а другая - для другой. Например, акции с большой капитализацией широко держатся и тщательно отслеживаются. Новая информация об этих акциях сразу отражается в цене. Например, новость об отзыве продукции General Motors, скорее всего, сразу же приведет к падению курса акций GM. Однако в других частях рынка, особенно в небольших размерах, некоторые компании могут быть не так широко распространены и тщательно отслеживаться. Хорошие или плохие новости не могут повлиять на цену акций в течение нескольких часов, дней или дольше. Эта неэффективность повышает вероятность того, что инвестор сможет приобрести акции с малой капитализацией по выгодной цене до того, как остальная часть рынка узнает и усвоит новую информацию.
Таким образом, на неэффективном рынке некоторые инвесторы могут получать избыточную прибыль, в то время как другие могут потерять больше, чем ожидалось, учитывая уровень подверженности риску. Если бы рынок был полностью эффективным, эти возможности и угрозы не существовали бы в течение какого-либо разумного промежутка времени, поскольку рыночные цены быстро изменились бы, чтобы соответствовать истинной стоимости ценной бумаги по мере ее изменения.
В то время как многие финансовые рынки кажутся достаточно эффективными, такие события, как обвалы рынка и пузырь доткомов в конце 90-х, по-видимому, демонстрируют некоторую неэффективность рынка.
