Если вы инвестор, стоит знать, что делают владельцы компании и наиболее важные акционеры. Наблюдая за торговой активностью корпоративных инсайдеров и крупных институциональных инвесторов, легче понять перспективы акций. Хотя инсайдерская или институциональная собственность сама по себе не обязательно является сигналом к покупке или продаже, она, безусловно, предлагает удобный первый экран в поиске хороших инвестиций.
Ниже приведен краткий обзор того, как вы можете получить доступ к инсайдерской и институциональной информации о собственности для принятия обоснованных инвестиционных решений.
Ключевые вынос
- Инсайдеры - это сотрудники компании, директора, родственники или кто-либо еще, имеющий доступ к ключевой информации компании до того, как она станет общедоступной. Форма DEF 14A - заявление о доверенности, в котором перечислены директора и должностные лица, а также количество принадлежащих им акций. Файл компании Графики 13D и 13G раскрывают информацию о бенефициарном владении более чем 5% выпуска акций компании. Владельцы акций подают формы 3, 4 и 5, чтобы раскрыть бенефициарное право инсайдера, когда они имеют более 10% прав голоса.
Собственность Инсайдера
Инсайдеры - это сотрудники компании, директора, родственники или кто-либо еще, имеющий доступ к ключевой информации компании до того, как она станет общедоступной. Уделяя пристальное внимание тому, что инсайдеры делают с акциями компании, опытные инвесторы могут сделать разумное предположение, что они знают намного больше о перспективах своей компании, чем остальные из нас. Поскольку владение инсайдерской собственностью и торговля могут повлиять на цены акций, Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) требует от компаний подавать отчеты по этим вопросам, предоставляя инвесторам возможность получить представление об инсайдерской деятельности.
Сделка может быть законной или незаконной в зависимости от того, когда инсайдер делает это - она становится незаконной, если информация, стоящая за сделкой, не является публичной.
Формы
Вы можете получить формы отчетности из базы данных SEC EDGAR или из отчетов SEC Info Insider Trading. Наиболее важные формы, которые помогают инвесторам проверять инсайдеров, включают в себя формы DEF 14A, формы 13D и 13G, а также формы 3, 4 и 5.
Форма DEF 14A
Эта форма также известна как «Окончательное утверждение прокси». Это доверенное заявление, в котором инвесторы могут найти список директоров и должностных лиц, а также количество принадлежащих им акций. В соответствии с требованием SEC, акционерные компании должны подать форму DEF 14A до своего годового собрания акционеров. В этой форме также перечисляются бенефициарные владельцы - или лица или организации, владеющие более 5% акций компании - наряду с другой соответствующей информацией, такой как кандидатуры членов совета директоров, а также вознаграждение руководителям.
Расписание 13D и 13G
Приложение 13D и Приложение 13G также являются соответствующими формами для раскрытия внешней информации о бенефициарном праве. Ниже приводится краткое описание каждой формы.
- График 13D: Эта форма также известна как Отчет о бенефициарном владении. Любой, кто владеет более 5% акций компании, должен подать Форму 13D в SEC в течение 10 дней после приобретения акций. Форма также должна содержать причину приобретения акций - будь то слияние, приобретение компании или поглощение. Другая информация в этой форме включает в себя личность владельца и источник средств для транзакции. График 13G: Как и График 13D, эта форма позволяет общественности узнавать обо всех, кому принадлежит более 5% от общего запаса компании. Но он намного короче 13D, потому что требует гораздо меньше информации. Владельцы, которые приобретают более 20% акций компании, должны автоматически подать форму 13D.
Формы 3, 4 и 5
Формы 3, 4 и 5 подаются для раскрытия бенефициарного права инсайдера, когда акционеры имеют более 10% голосов. Формы подаются на разных этапах приобретения акций.
Физические лица подают Форму 3, когда они впервые приобретают акции. Эта форма также называется Первоначальным заявлением о бенефициарном владении ценными бумагами. Форма 3 помогает SEC отслеживать первоначальное владение, а также проверять наличие каких-либо подозрительных действий.
Форма 4 также относится к Заявлению об изменениях в бенефициарном владении. Эта форма используется для сообщения о любых изменениях в собственности инсайдеров, которые владеют более 10% акций компании. Часть отчетности включает отношения акционеров с компанией.
Форма 5, также известная как Ежегодный отчет об изменениях в бенефициарном владении, представляет собой ежегодный снимок владений. Инсайдерская торговля должна быть подана в электронном виде через систему EDGAR в течение двух дней после транзакции, предоставляя сторонним инвесторам достаточно свежую информацию о владельце.
Интерпретация инсайдерских отчетов
Высокий уровень инсайдерской собственности обычно свидетельствует об уверенности в перспективах компании и владении ее акциями. Это, в свою очередь, дает руководству компании стимул сделать компанию прибыльной и максимизировать акционерную стоимость. Академические исследования показывают, что фирмы со значительными инсайдерскими покупками имеют тенденцию опережать рыночные индексы.
Но вы можете иметь слишком много инсайдерской собственности. Когда инсайдеры получают корпоративный контроль, руководство может не чувствовать ответственности перед акционерами, а не перед собой. Это часто происходит в компаниях с несколькими классами акций, что означает, что один класс имеет больше прав голоса, чем другой.
Например, широко разрекламированное первичное публичное размещение акций (IPO) Google осенью 2004 года было подвергнуто критике за выпуск специального класса супер голосующих акций для некоторых руководителей компаний. Критики двойной структуры акций утверждают, что, если менеджеры дадут менее чем удовлетворительные результаты, они с меньшей вероятностью будут заменены, потому что они имеют в 10 раз больше голосов, чем обычные акционеры.
Хотя инсайдерские покупки обычно являются хорошим знаком, не стоит пугаться инсайдерских продаж, если их не много. Инсайдеры, как правило, покупают, потому что у них позитивные ожидания, но они могут продавать по причинам, не зависящим от их ожиданий в отношении компании.
Какие инсайдеры смотреть
Важно знать, каких инсайдеров смотреть. Ищите группы деятельности несколькими инсайдерами. Если в течение короткого периода компания имеет более одного экземпляра аналогичной инсайдерской торговли, это свидетельствует о единодушном мнении инсайдера. Большие сделки также означают больше, чем мелкие сделки.
Инсайдеры с проверенной репутацией в своей деятельности в Форме 4 должны наблюдаться более внимательно, чем те, у кого мало или плохие прошлые записи. Наиболее заметная торговая активность исходит от топ-менеджеров, которые лучше всего разбираются в компании, поэтому ищите сделки от генеральных директоров и финансовых директоров.
Наконец, будьте осторожны с размещением слишком большой доли в инсайдерской торговле, поскольку документы, сообщающие о них, могут быть трудно интерпретировать. Многие сделки в форме 4 не отражают покупки и продажи, связанные с будущими показателями акций. Например, использование опционов на акции в документах формы 4 проявляется как покупка и продажа, так что это сомнительный сигнал для подражания.
Автоматическая торговля является еще одним видом деятельности, который трудно интерпретировать. Чтобы защитить себя от судебных исков, инсайдеры устанавливают правила покупки и продажи, оставляя казнь кому-то другому. Документы SEC Form 4 раскрывают эти скрытые инсайдерские транзакции, но они не всегда утверждают, что продажи были запланированы намного раньше времени.
Институциональная собственность
Организации, которые контролируют много денег - взаимные фонды, пенсионные фонды или страховые компании - которые покупают ценные бумаги, называются институциональными инвесторами. Эти организации владеют акциями от имени своих клиентов и, как правило, считаются движущей силой спроса и предложения на рынке.
Дискуссия по поводу последствий
Является ли институциональная собственность на акции хорошей вещью, остается вопросом дискуссии. Питер Линч в своем бестселлере «One Up on Wall Street» перечисляет 13 характеристик идеального запаса. Одним из них является следующее: «Учреждения не владеют им, а аналитики не следят за этим». Линч предпочитает акции, которые крупные инвестиционные группы упускают из виду, потому что у этих акций больше шансов быть недооцененными. Линч утверждает, что компании, чьи акции принадлежат институциональным инвесторам, справедливо оценены, если не переоценены.
Уильям О'Нил, основатель «Investor's Business Daily», с другой стороны, утверждает, что для того, чтобы поднять цену акций, требуется значительное количество спроса, а крупнейшим источником спроса на акции являются институциональные инвесторы. О'Нил считает, что если у акции нет институциональных владельцев, то это потому, что они уже видели ее и отвергли. В своей книге «Как заработать деньги на акциях» О'Нил имеет институциональную спонсорскую поддержку в качестве шестой характеристики, которую следует искать в акциях, которые стоит покупать.
О'Нил и Линч соглашаются, что институциональная собственность может быть опасной. Эти крупные институты входят и выходят из позиций в очень больших блоках, поэтому они не могут изящно покупать или продавать холдинги. Если с компанией что-то пойдет не так, и все ее крупные владельцы массово распродадут, стоимость акций резко упадет.
Хотя существуют взаимные фонды, которые работают с более долгосрочными перспективами, а пенсионные фонды, как правило, являются долгосрочными акционерами, институциональные инвесторы склонны реагировать на краткосрочные события. Высокая корреляция между высоким уровнем институциональной собственности и волатильностью цен на акции - это факт жизни при инвестировании, поэтому стоит знать, что представляют собой институты, и имеет ли интересующая вас акция большой институциональный интерес.
Где найти информацию о холдингах
Институциональные управляющие инвестициями, которые осуществляют инвестиционные права на ценные бумаги на сумму более 100 миллионов долларов США, должны сообщать в SEC о своих активах в форме 13F. Эта форма заполняется ежеквартально институциональными управляющими инвестициями, имеющими не менее 100 миллионов долларов в управлении активами (AUM) в течение 45 дней после окончания квартала. Опять же, вы можете искать и извлекать заявки в форме 13F, используя базу данных SEC EDGAR. Yahoo Finance также предоставляет очень полезный сайт, который подробно описывает владение акциями. Получите расценки конкретной компании, а затем щелкните раздел «Владельцы», чтобы получить подробную информацию об институциональных владельцах компании.
Суть
Конечно, инсайдеры и организации, как правило, являются умными, старательными и опытными инвесторами, поэтому их владение является хорошим критерием для первого экрана в ваших исследованиях или надежного подтверждения вашего анализа акций. Но никогда не основывайте инвестиционное решение исключительно на инсайдерской или институциональной информации о собственности.
