Содержание
- Коэффициент PEG и оценка
- Пример расчета ПЭГ
- Как интерпретировать соотношение PEG
- Использование коэффициента PEG для сравнения отраслей
- Риск оценки будущих доходов
- Лучшее использование для PEG
- Заключительные мысли по использованию PEG
Соотношение цены и прибыли (PEG) акции может не быть первым показателем, который приходит на ум при обсуждении должной осмотрительности или анализа запасов, но большинство согласится с тем, что отношение PEG дает более полную картину оценки акций, чем просто просмотр отношения цены к прибыли (P / E) в изоляции.
Коэффициент PEG рассчитывается легко и представляет собой отношение P / E к ожидаемому будущему темпу роста прибыли на акцию (EPS) компании.
Коэффициент PEG = коэффициент P / E / скорость роста EPS
Ключевые вынос
- Отношение PEG, которое измеряет цену акции к прибыли к росту, может быть полезным инструментом при исследовании стоимостных акций. Соотношение P / E, которое смотрит на цену акции относительно конечной прибыли, может быть полезным показателем для оценки здоровье компании. Предполагаемая будущая прибыль, которая отражает ожидания роста, также является важной метрикой для оценки запасов. Но отношение PEG учитывает оба фактора, сравнивая прошлые доходы акции относительно цены с ожиданиями будущих доходов, поэтому рисует более полная картина акций и перспективы компании.
Коэффициент PEG и оценка
Обычная акция - это претензия на будущие доходы. Скорость, с которой компания будет увеличивать свою прибыль в будущем, является одним из важнейших факторов, определяющих внутреннюю стоимость акции. Этот будущий темп роста отражает ежедневные рыночные цены на фондовых рынках по всему миру.
Отношение P / E показывает нам, сколько акций стоят по сравнению с прошлыми доходами. Большинство аналитиков используют 12-месячный трейлинг-доход для расчета нижней части отношения P / E. Определенные выводы можно сделать, посмотрев на соотношение P / E. Например, высокие коэффициенты P / E представляют собой акции роста, а низкие - акции, ориентированные на стоимость.
Пример расчета ПЭГ
Прибыль ABC Industries в 20 раз выше. Консенсус всех аналитиков, занимающихся акциями, заключается в том, что в ближайшие пять лет ABC ожидает рост прибыли на 12%. Следовательно, его коэффициент PEG составляет 20/12 или 1, 66.
XYZ Micro - молодая компания с прибылью в 30 раз. Аналитики пришли к выводу, что ожидаемый рост прибыли компании в ближайшие пять лет составит 40%. Его коэффициент PEG составляет 30/40 или 0, 75.
PEG Ratio
Как интерпретировать соотношение PEG
Используя приведенные выше примеры, коэффициент PEG говорит нам, что цена акций ABC Industries выше, чем рост ее прибыли. Это означает, что если компания не будет расти более быстрыми темпами, цена акций будет снижаться. Коэффициент PEG XYZ Micro 0, 75 говорит нам, что акции компании недооценены, что означает, что они торгуются в соответствии с темпами роста, и цена акций будет расти.
Теория акций предполагает, что фондовому рынку следует присваивать коэффициент PEG, равный единице, каждой акции. Это будет представлять теоретическое равновесие между рыночной стоимостью акций и их ожидаемым ростом прибыли. Например, акция с доходом, кратным 20 и 20%, ожидала роста прибыли с коэффициентом PEG, равным единице.
Результаты в соотношении ПЭГ больше единицы предполагают одно из следующего:
- Ожидания роста рынка выше, чем консенсус-оценки. В настоящее время акции переоценены из-за повышенного спроса на акции.
Результаты по коэффициенту PEG менее одного предполагают одно из следующего:
- Рынки недооценивают рост, а акции недооценены. Консенсус-оценки аналитиков в настоящее время устанавливаются слишком низкими.
Использование коэффициента PEG для сравнения отраслей
Отличительной особенностью коэффициента PEG является то, что, включив ожидания роста в будущем, мы можем сравнить относительные оценки различных отраслей, которые могут иметь очень разные преобладающие коэффициенты P / E. Это облегчает сравнение различных отраслей промышленности, которые, как правило, имеют свои исторические диапазоны P / E. Например, вот посмотрите на сравнительную оценку биотехнологических акций и интегрированной нефтяной компании.
Biotech Stock ABC торгуется с отношением P / E в 35 раз. Прогнозируемый пятилетний темп роста составляет 25%, а коэффициент PEG - 1, 4. Между тем, Oil Stock XYZ торгуется с 16-кратной прибылью и имеет прогнозируемый пятилетний темп роста в 15%. Его коэффициент PEG составляет 1, 07.
Несмотря на то, что у этих двух вымышленных компаний очень разные оценки и темпы роста, соотношение ПЭГ позволяет нам сравнивать относительные оценки по типу яблок и яблок. Что подразумевается под относительной оценкой? Это математический способ выяснить, является ли конкретная акция или широкая отрасль более или менее дорогой, чем индекс широкого рынка, такой как S & P 500 или Nasdaq.
Таким образом, если S & P 500 имеет текущее соотношение P / E в 16 раз, а средняя оценка аналитиков для будущего роста прибыли в S & P 500 составляет 12% в течение следующих пяти лет, соотношение PEG S & P 500 будет (16/12) или 1, 33.
С помощью коэффициента PEG можно сравнить оценки двух очень разных отраслей и посмотреть, как они соотносятся с отраслевым эталоном, таким как S & P 500.
Риск оценки будущих доходов
Любая точка данных или метрика, которая использует базовые допущения, может быть открыта для интерпретации. Это делает соотношение PEG более изменчивым по жидкости и таким, которое лучше всего использовать в диапазонах, а не в абсолютах.
Причина, по которой пятилетние темпы роста являются скорее нормой, чем однолетними форвардными оценками, заключается в том, чтобы помочь сгладить волатильность, которая обычно наблюдается в доходах корпораций из-за делового цикла и других макроэкономических факторов. Кроме того, если у компании мало аналитиков, может быть сложно найти хорошие форвардные оценки.
Предприимчивый инвестор может захотеть поэкспериментировать с расчетом коэффициентов PEG по ряду сценариев заработка на основе доступных данных и своих собственных выводов.
Акции с высокой дивидендной выплатой могут искажать коэффициент PEG, поскольку этот коэффициент не учитывает доход, полученный инвесторами; Таким образом, коэффициент PEG наиболее полезен при обсуждении акций, которые не являются большими игроками дивидендов.
Лучшее использование для PEG
Коэффициент PEG лучше всего подходит для акций с небольшой или нулевой дивидендной доходностью. Это потому, что коэффициент PEG не включает доход, полученный инвестором. Таким образом, метрика может давать неточные результаты для акций, которые платят высокие дивиденды.
Рассмотрим сценарий энергетической полезности, которая имеет небольшой потенциал для роста прибыли. По оценкам аналитиков, в лучшем случае рост может составить пять процентов, но за годы стабильной выручки наблюдается стабильный денежный поток. В настоящее время компания в основном занимается возвратом денежных средств акционерам. Дивидендная доходность составляет пять процентов. Если коэффициент P / E компании равен 12, прогнозы низкого роста приведут к соотношению PEG акций на уровне 12/5, или 2, 50.
Инвестор, бросив лишь беглый взгляд, может легко прийти к выводу, что это переоцененная акция. Высокая доходность и низкий P / E делают привлекательные акции для консервативного инвестора, ориентированного на получение дохода. Обязательно включите дивидендную доходность в общий анализ. Одна хитрость заключается в том, чтобы изменить коэффициент PEG, добавив дивидендную доходность к предполагаемой скорости роста в ходе расчетов.
Вот пример того, как добавить дивидендную доходность к темпу роста при расчете PEG. Энергетическая полезность оценивается примерно в пять процентов, дивидендная доходность составляет пять процентов, а коэффициент P / E - 12. Чтобы учесть дивидендную доходность, коэффициент PEG можно рассчитать как (12 / (5+ 5)) или 1.2.
Заключительные мысли по использованию PEG
Тщательное и вдумчивое исследование запасов должно включать в себя глубокое понимание бизнес-операций и финансов базовой компании. Это включает в себя знание того, какие факторы используют аналитики для оценки своих темпов роста, какие риски существуют в отношении будущего роста, а также собственные прогнозы компании по долгосрочным доходам акционеров.
Инвесторы всегда должны помнить, что рынок в краткосрочной перспективе может быть чем угодно, но не рациональным и эффективным. В то время как в долгосрочной перспективе акции могут постоянно приближаться к своим естественным показателям PEG, краткосрочные страхи или жадность на рынках могут привести к серьезным опасениям, которые могут возникнуть в результате.
При последовательном и равномерном использовании коэффициент PEG является важным инструментом, который добавляет измерение к соотношению P / E, позволяет проводить сравнения в различных отраслях и всегда находится в поиске ценности.
