Коммунальные запасы, безусловно, подвержены риску изменения процентных ставок, и на них могут оказать значительное влияние изменения процентных ставок. Коммунальные предприятия могут пострадать от повышения процентных ставок двумя способами.
Конкуренция с облигациями
Во-первых, повышение процентной ставки делает облигации более привлекательными для консервативных инвесторов - того типа, которого обычно привлекают акции коммунального сектора. Например, после финансового кризиса 2008 года и возникшей в результате устойчивой ситуации, близкой к нулю, коммунальные компании выиграли, обратив внимание многих консервативных инвесторов, ориентированных на доходы; При доходности облигаций на таких очень низких уровнях средняя дивидендная доходность коммунальных компаний, которая составляла около 4, 8%, предложила привлекательную альтернативу. Однако если процентные ставки и соответствующая доходность по долговым инструментам начнут расти, коммунальные предприятия, скорее всего, потеряют некоторых инвесторов на рынке облигаций.
Процентные ставки и уровни долга
Второй способ, которым процентные ставки влияют на коммунальные предприятия, заключается в увеличении затрат по займам. Конечно, повышение процентной ставки влияет на все предприятия таким образом, но это особенно важный фактор для коммунальных компаний из-за их обычно высокого уровня задолженности. Крупные коммунальные фирмы имеют значительные капитальные затраты и высокий уровень долга к рыночной капитализации. Строительство электростанций и обслуживание обширной инфраструктуры, необходимой для доставки газа, воды или электричества, делают коммунальные услуги очень дорогим бизнесом, требующим значительного долгового финансирования.
Коммунальные предприятия выиграли от дешевых ставок финансирования в последние годы, но значительное повышение процентных ставок изменило бы это. Некоторые коммунальные компании могут компенсировать свои возросшие затраты по займам, передавая их клиентам, но возможность повысить свои ставки достаточно для покрытия дополнительных затрат на финансирование не является само собой разумеющимся. Если компании не могут перекладывать дополнительные расходы на своих клиентов, эти расходы по крайней мере частично покрываются их акционерами и держателями облигаций, что делает компании менее привлекательными для новых инвесторов.
