Корпорация International Business Machines (IBM) демонстрирует признаки жизни в 2019 году после восьмилетнего снижения выручки, а акции компании упали примерно на 37% от скорректированных максимумов закрытия, достигнутых в октябре 2012 года, до минимума в декабре прошлого года. Но Big Blue, похоже, повернул за угол. Пока что в этом году акции IBM опережают рынок в целом, увеличившись на 26% по сравнению с 19% -ным приростом S & P 500, что свидетельствует о том, что в недавнем возвращении есть нечто большее, чем общий импульс восстановления фондового рынка в 2019 году.
Что это значит для инвесторов
Помогать повысить производительность IBM можно в недавнем приобретении компании Red Hat, занимающейся разработкой программного обеспечения и облачных вычислений, что соответствует цели генерального директора Джинни Рометти, направленной на переориентацию компании на то, что она называет высокоценным бизнесом. Это была нелегкая дорога для Рометти, которая впервые вступила во владение в IBM в 2012 году. Но ее работа за последние семь лет, возможно, наконец начинает окупаться.
Ключевые вынос
- Акции IBM упали на 37% с пика до минимума за шесть лет. Акции компании выросли на 26% в этом году, опережая S & P. Квартальное снижение выручки на 4% за последние восемь лет. Компания переориентировалась на новые технологии и облако. Приобретение Red Hat большой катализатор недавнего возвращения.
Снижение
Рометти вступил во владение в то время, когда корабль только начинал тонуть. По данным Barron, за последние 24 квартала (т.е. восемь лет) IBM сообщила о снижении выручки в 21 из них со средним снижением на 4% в квартал. Традиционные двигатели роста, в которых компания преуспела в прошлом, такие как оборудование, продажи и услуги, замедлялись. Было ясно, что компания может либо умереть медленной смертью, либо искать новые двигатели роста. Рометти выбрал второй вариант.
С тех пор IBM все больше и больше вкладывает свои ресурсы в новые технологии, такие как искусственный интеллект (AI) и блокчейн, и активно продвигает на рынок инфраструктуру облачных вычислений. Признаки того, что стратегия работала, впервые появились в последнем квартале 2017 года, когда доходы неожиданно выросли после падения практически каждый квартал после прихода Рометти. Выручка продолжала расти в первой половине 2018 года, но затем во второй половине года снова начала снижаться.
Возвращение
В связи с тем, что доходы снова упали, IBM объявила о планах приобретения Red Hat в октябре 2018 года, что Мэтт Макилвейн из Madrona Venture Group LLC назвал «движением в пользу компании». Сделка была завершена в июле 2019 года. Акции IBM продолжали падать вместе с остальным рынком в течение 2018 года, но многие аналитики с оптимизмом смотрели как на краткосрочные, так и на долгосрочные перспективы приобретения, и это, вероятно, является серьезной причиной за акцию в этом году.
IBM 1 год.
Без сомнения, приобретение Red Hat - большое дело, во многих смыслах этой фразы. Когда сделка была впервые объявлена, она оценила Red Hat по цене покупки в 33 миллиарда долларов, что составляло примерно 30% рыночной капитализации IBM на тот момент. В итоге IBM заплатила 34 миллиарда долларов за фирму, сделав ее не только крупнейшим приобретением компании за всю историю, что примерно равно совокупной стоимости сделок, заключенных ею за последние 15 лет, но и одной из крупнейших сделок в истории технологий США.
Надежда состоит в том, что Red Hat поможет IBM более эффективно проникать на рынок облачных вычислений и что эта комбинация позволит IBM продавать больше своего программного обеспечения пользователям Red Hat и заставлять своих клиентов IBM становиться пользователями Red Hat. «OpenShift должен помочь IBM привлечь новых клиентов и новые рабочие нагрузки, поскольку предприятия начинают внедрять критически важные приложения от локальных до публичных или частных облаков», - пишет аналитик Nomura Instinet во главе с Джеффри Кваалом в заметке в апреле.
Будущие цели и задачи
На веб-трансляции с аналитиками в начале августа IBM изложила долгожданную дорожную карту будущих целей компании. Отмечая, что компания видит в гибридном облачном рынке более 1 триллиона возможностей, поскольку компании продолжают переводить свои критически важные бизнес-функции в облако, IBM заявила, что ожидает, что выручка начнет расти в середине однозначного числа уже во второй половине этого периода. год. Прибыль на акцию (EPS) в ближайшей перспективе будет отражать правила бухгалтерского учета, связанные с покупкой Red Hat.
В частности, IBM ожидает, что сделка Red Hat увеличит выручку во второй половине года примерно на 2%, еще на 4% -5% в 2020 г. и на 2% -3% в 2021 г. Свободный денежный поток (FCF) по-прежнему сохраняется. прогнозируется, что он составит около 12 млрд долларов в год, но в следующем году будет добавлено еще 500 млн долларов, а в 2021 году - еще 1 млрд долларов. С такими цифрами IBM снова начинает выглядеть как растущий запас.
Заглядывая вперед
Большая проблема, связанная с дальнейшим продвижением в облачные вычисления, заключается в том, чтобы конкурировать с такими громкими именами, как Amazon.com Inc. (AMZN) и Microsoft Corp. (MSFT), которые в настоящее время доминируют на рынке. По состоянию на 2017 год IBM занимала пятое место в мире по предоставлению общедоступной облачной инфраструктуры. Улучшить этот рейтинг будет непросто, но, по крайней мере, попытка улучшить, вероятно, поможет увеличить его акции, которые по-прежнему примерно на 12% ниже своего исторического максимума.
