Стоимость капитала - это доход, который необходим компании для инвестирования в крупный проект, такой как строительство завода или завода. Чтобы оптимизировать прибыльность, компания будет инвестировать или расширять операции только тогда, когда прогнозируемая прибыль от проекта превышает стоимость капитала, которая включает в себя как долг, так и капитал. Заемный капитал привлекается за счет заимствования средств по различным каналам, таким как приобретение кредитов или финансирование с помощью кредитных карт. С другой стороны, долевое финансирование - это акт продажи обыкновенных или привилегированных акций. Основным способом влияния рыночного риска на стоимость капитала является его влияние на стоимость капитала.
Понимание стоимости капитала
Общая стоимость капитала компании включает как средства, необходимые для выплаты процентов по долговому финансированию, так и дивиденды по долевому финансированию. Стоимость акционерного финансирования определяется путем оценки средней доходности инвестиций, которую можно ожидать на основе доходности, генерируемой более широким рынком. Следовательно, поскольку рыночный риск напрямую влияет на стоимость акционерного финансирования, он также напрямую влияет на общую стоимость капитала.
Ключевые вынос
- Стоимость капитала относится к доходу, необходимому для того, чтобы сделать капитальный инвестиционный проект компании стоящим. Стоимость капитала включает в себя долговое финансирование и акционерное финансирование. Рыночный риск влияет на стоимость капитала через затраты на акционерное финансирование. Стоимость собственного капитала обычно рассматривается через призму CAPM. Оценка стоимости акционерного капитала может помочь компаниям минимизировать общую стоимость капитала, в то же время давая инвесторам представление о том, достаточно ли ожидаемых доходов для компенсации риска.
Стоимость акционерного финансирования обычно определяется с использованием модели ценообразования основных средств, или CAPM. Эта формула использует общую среднюю рыночную доходность и бета-стоимость рассматриваемой акции для определения нормы прибыли, которую акционеры могут разумно ожидать на основе предполагаемого инвестиционного риска. Средняя рыночная доходность оценивается с использованием нормы доходности, генерируемой основным индексом рынка, таким как S & P 500 или Dow Jones Industrial Average. Рыночная доходность далее подразделяется на рыночную премию за риск и безрисковую ставку.
Безрисковая норма доходности обычно оценивается с использованием нормы доходности краткосрочных казначейских векселей, поскольку эти ценные бумаги имеют стабильные значения с гарантированным доходом, поддерживаемым правительством США. Премия за рыночный риск равна рыночной доходности за вычетом безрисковой ставки и отражает процент возврата инвестиций, который можно отнести к волатильности фондового рынка.
Например, если текущая средняя норма прибыли для инвестиций в S & P 500 составляет 12%, а гарантированная ставка дохода по краткосрочным казначейским облигациям составляет 4%, то премия за рыночный риск составляет 12% - 4% или 8%.,
Вычисление стоимости капитала с CAPM
Стоимость собственного капитала, определенная методом CAPM, равна безрисковой ставке плюс премия за рыночный риск, умноженная на бета-стоимость рассматриваемой акции. Бета акции - это показатель, который отражает волатильность данной акции относительно волатильности более крупного рынка.
Бета-значение 1 указывает на то, что рассматриваемая акция столь же волатильна, как и более крупный рынок. Например, если S & P 500 подскочит на 15%, ожидается, что акции продемонстрируют аналогичный прирост в 15%. Значения бета в диапазоне от 0 до 1 указывают на то, что акции менее волатильны, чем на рынке, а значения выше 1 указывают на большую волатильность.
Предположим, что акция имеет бета-значение 1, 2, Nasdaq генерирует среднюю доходность 10%, а гарантированная доходность краткосрочных казначейских облигаций составляет 5, 5%. Доходность, которую инвесторы могут разумно ожидать, может быть рассчитана с использованием модели CAPM:
Возврат = 5, 5% + 1, 2 × (10% -5, 5%) = 10, 9%
Использование этого метода оценки стоимости акционерного капитала позволяет предприятиям определять наиболее экономически эффективные способы привлечения средств, минимизируя тем самым общую стоимость капитала. С точки зрения инвестора, результаты могут помочь решить, оправдывает ли ожидаемый доход инвестиции с учетом потенциального риска.
