Содержание
- Гипотеза эффективных рынков
- Встроенная точность?
Когда люди говорят об эффективности рынка, они имеют в виду степень, в которой совокупные решения всех участников рынка точно отражают стоимость публичных компаний и их обыкновенных акций в любой момент времени. Это требует определения внутренней стоимости компании и постоянного обновления этих оценок по мере появления новой информации. Чем быстрее и точнее рынок способен оценивать ценные бумаги, тем эффективнее он считается.
Ключевые вынос
- Если рынок эффективен, это означает, что рыночные цены в настоящее время и точно отражают всю информацию, доступную для всех заинтересованных сторон. Если вышеизложенное верно, то нет способа систематически «обыграть» рынок и получить прибыль от неправильных цен, поскольку они никогда не будут существовать Эффективный рынок больше всего выиграет от инвесторов в пассивные индексы.
Гипотеза эффективных рынков
Этот принцип называется гипотезой эффективного рынка (EMH), которая утверждает, что рынок способен своевременно правильно оценивать ценные бумаги на основе последней доступной информации. Исходя из этого принципа, недооцененных акций не будет, поскольку каждая акция всегда торгуется по цене, равной ее внутренней стоимости.
Существует несколько версий EMH, которые определяют, насколько строгими являются предположения, необходимые для его реализации. Тем не менее, у теории есть свои недоброжелатели, которые считают, что рынок реагирует на экономические изменения, в результате чего акции становятся завышенными или недооцененными, и у них есть свои исторические данные, подтверждающие это.
Например, рассмотрим бум (и последующий крах) пузыря доткомов в конце 1990-х и начале 2000-х годов. Из-за чрезмерно бычьего рынка бесчисленные технологические компании (многие из которых даже не получили прибыли) были доведены до необоснованных ценовых уровней. Прошёл год или два, прежде чем пузырь лопнул, или рынок сам приспособился, что можно рассматривать как свидетельство того, что рынок не совсем эффективен - по крайней мере, не всегда.
На самом деле, для данной акции нередко наблюдается всплеск роста в течение короткого периода времени, а затем он снова падает вниз (иногда даже в течение того же торгового дня). Конечно, эти типы ценовых движений не полностью поддерживают гипотезу эффективного рынка.
Встроенная точность?
Смысл EMH заключается в том, что инвесторы не должны быть в состоянии победить рынок, потому что вся информация, которая может предсказать производительность, уже встроена в цену акций. Предполагается, что цены на акции следуют случайному ходу, то есть они определяются сегодняшними новостями, а не прошлыми движениями цен на акции.
Разумно сделать вывод, что рынок в большинстве случаев значительно эффективнее. Однако история доказала, что рынок может чрезмерно реагировать на новую информацию (как положительно, так и отрицательно). Как индивидуальный инвестор, лучшее, что вы можете сделать, чтобы гарантировать, что вы платите точную цену за свои акции, - это исследовать компанию, прежде чем покупать ее акции, и проанализировать, кажется ли рынок разумным в своих ценах.
