Соотношение риска (VaR) является одним из наиболее широко известных измерений для оценки риска и управления риском. Цель управления рисками состоит в том, чтобы определить и понять подверженность риску, измерить этот риск, а затем применить полученные знания для устранения этих рисков.
Объяснение значения риска (VaR)
Измерение VaR показывает нормальное распределение прошлых потерь. Мера часто применяется к инвестиционному портфелю, для которого расчет дает доверительный интервал о вероятности превышения определенного порога потерь. Эти данные используются инвесторами для принятия решений и определения стратегии. Проще говоря, VaR - это основанная на вероятности оценка минимальной потери в долларовом выражении, ожидаемой за период.
Плюсы и минусы стоимости под риском (VaR)
Есть несколько плюсов и несколько существенных минусов в использовании VaR при измерении рисков. Положительным моментом является то, что измерения широко используются профессионалами финансовой отрасли, и, как мера, их легко понять. VaR предлагает ясность. Например, оценка VaR может привести к следующему утверждению: «Мы на 99% уверены, что наши потери не превысят 5 миллионов долларов в торговый день».
Что касается недостатков VaR, наиболее важным является то, что 99% -ная уверенность в приведенном выше примере - это минимальная цифра в долларах. В 1% случаев, когда наши минимальные потери превышают эту цифру, нет никаких указаний на то, сколько. Потеря может составить 100 миллионов долларов или на много порядков больше, чем пороговое значение VaR. Удивительно, но модель разработана для такой работы, потому что вероятности в VaR основаны на нормальном распределении доходов. Но финансовые рынки, как известно, имеют ненормальные распределения. На финансовых рынках происходят экстремальные выбросы на регулярной основе - гораздо больше, чем предсказывает нормальное распределение. Наконец, расчет VaR требует нескольких статистических измерений, таких как дисперсия, ковариация и стандартное отклонение. С портфелем из двух активов это относительно просто. Однако сложность возрастает экспоненциально для сильно диверсифицированного портфеля.
Какая формула для VaR?
VaR определяется как:
VaR = × стоимость портфеля
Как правило, сроки выражаются в годах. Однако, если временные рамки измеряются в неделях или днях, мы делим ожидаемый доход на интервал, а стандартное отклонение - на квадратный корень интервала. Например, если таймфрейм еженедельный, соответствующие входные данные будут скорректированы до (ожидаемая доходность ÷ 52) и (стандартное отклонение портфеля ÷ √52). Если ежедневно, используйте 252 и √252, соответственно.
Как и во многих финансовых приложениях, формула звучит просто - у нее всего несколько входных данных, но расчет входных данных для большого портфеля требует значительных вычислительных ресурсов. Вы должны оценить ожидаемый доход для портфеля, который может быть подвержен ошибкам, рассчитать корреляции портфеля и дисперсию, а затем подключить все данные. Другими словами, это не так просто, как кажется.
Нахождение VaR в Excel
Ниже описан дисперсионно-ковариационный метод нахождения VaR:
