Как рассчитать бета частной компании

Бета как индикатор

Бета-версия компании является мерой волатильности или систематического риска для ценной бумаги по сравнению с более широким рынком. Бета-версия компании показывает, как рыночная стоимость компании меняется с изменением общего рынка. Он используется в модели ценообразования основных средств (CAPM) для оценки доходности актива.

Бета, в частности, представляет собой коэффициент наклона, полученный путем регрессионного анализа доходности акций относительно рыночной доходности. Следующее уравнение регрессии используется для оценки бета-версии компании:

$\begin{matrix} Δ S_{я} знак равно α + β_{я} \times Δ M + е \\ где: \\ Δ S_{я} знак равно изменение цены акции я \\ α знак равно перехватить значение регрессии \\ β_{я} знак равно бета я возврат акций \\ Δ M знак равно изменение рыночной цены \\ е знак равно остаточная погрешность \end{matrix} \ begin {align} & \ Delta S_i = \ alpha + \ beta_i \ times \ Delta M + e \\ & \ textbf {где:} \ & \ Delta S_i = \ text {изменение цены акции} i \\ & \ alpha = \ text {значение перехвата регрессии} \ & \ beta_i = \ text {бета}} i \ text {stock return} \ & \ Delta M = \ text {изменение рыночной цены} \ & e = \ text {термин остаточной ошибки} \ \ end {выровненный}$ ΔSi = α + βi × ΔM + ewhere: ΔSi = изменение цены акции iα = значение перехвата регрессииβi = бета i -го возврата акций ΔM = изменение рыночной ценыe = срок остаточной ошибки

Такой регрессионный анализ может быть проведен для зарегистрированных на бирже компаний, поскольку используются исторические данные о возврате запасов. Но как насчет частных компаний?

Из-за отсутствия рыночных данных о ценах акций частных компаний оценить бета-версию акций невозможно. Поэтому для оценки их бета-версии необходимы другие методы.

Расчет бета от сопоставимых публичных компаний

При таком подходе нам сначала нужно найти среднюю бета-версию публичных компаний, которые получают доход от операций, подобных частной компании. Это будет прокси для бета-версии среднего уровня по отрасли. Во-вторых, нам нужно увеличить среднюю бета-версию, используя среднее отношение долга к собственному капиталу для этих сопоставимых компаний. Последний шаг - переориентировать бета-версию, используя целевое соотношение долга к собственному капиталу частной компании.

Предположим, мы хотим оценить бета иллюстративной энергетической компании с целевым отношением долга к собственному капиталу 0, 5, и следующие компании являются наиболее сопоставимыми:

Сопоставимые компании по состоянию на конец 2014 года	Бета	задолженности	Капитал	D / E
Компания Халлибертон ( HAL)	1, 6	7840	16267	0, 48
Schlumberger Limited. ( SLB)	1, 65	10565	37850	0, 28
Helix Energy Solutions Group Inc. ( HLX)	1, 71	523, 23	1653, 47	0, 32
Superior Energy Services, Inc. ( SPN)	1, 69	1, 627.84	4079, 74	0, 40
Сред
Средневзвешенная бета	1, 64
Средневзвешенный D / E	0, 34

Средневзвешенная бета-версия акций четырех компаний составляет 1, 64. Это близко к среднему арифметическому примерно 1, 66. Выбранный метод определения средней беты может зависеть от специфики данных и диапазона размеров сопоставимых компаний.

Например, если есть одна очень большая компания и три очень маленькие компании, то метод средневзвешенного значения будет смещен в сторону бета-версии большой компании. В этом конкретном примере, однако, мы можем взять средневзвешенную бета-версию, поскольку она близка к среднему арифметическому, который придает равный вес собственному капиталу каждой компании.

Следующим шагом является получение средней беты. Для этого нам необходимо среднее отношение долга к собственному капиталу для этих компаний. Средневзвешенное соотношение долга к собственному капиталу составляет 0, 34.

$\begin{matrix} β_{U} & знак равно \frac{β_{L}}{1 + (1 - T) \times \frac{D}{Е}} \\ знак равно \frac{1, 64}{1 + (1 - 0, 35) \times 0, 34} \\ знак равно 1, 343 \end{matrix} \ begin {align} beta_u & = \ frac { beta_L} {1 + (1 - T) times \ frac {D} {E}} \ & = \ frac {1.64} {1 + (1 - 0, 35) times 0.34} \ & = 1.343 \\ \ end {выровненный}$ βu = 1 + (1-Т) × ЭД = 1 & beta; L + (1-0.35) × 0.341.64 = 1, 343

Таким образом, мы получаем непроверенную бета-версию 1.343.

Где D / E - это среднее отношение долга к собственному капиталу сопоставимых компаний, T - ставка налога, B _u - без учета бета-версии, а B _{L - с} учетом левереджа.

На последнем шаге нам необходимо переориентировать собственный капитал, используя целевое отношение долга к собственному капиталу частной компании, равное 0, 5.

$\begin{matrix} β_{L} & знак равно β_{U} \times \\ знак равно 1, 343 \times \\ знак равно 1, 78 \end{matrix} \ begin {align} beta_L & = \ beta_U \ times \\ & = 1.343 \ times \\ & = 1.78 \\ \ end {align}$ & beta; L = βU × = 1, 343 × = 1, 78

В этом примере бета иллюстративной частной компании выше, чем средняя бета с левереджем, из-за более высокого целевого отношения долга к собственному капиталу.

Этот метод имеет определенные недостатки, в том числе тот факт, что он пренебрегает разницей между размером частной компании и публичной компании. Большую часть времени публичные компании намного больше по размеру, чем частные.

Доход бета-подход

Обычно котируемые компании - это крупные компании, работающие в нескольких сегментах. Следовательно, может быть проблематично найти сопоставимую фирму, чья бета-версия адекватно представляет бизнес-бета оцениваемой частной компании. Например, Apple Inc. (AAPL) выполняет разнообразные операции, включая персональные компьютеры, смартфоны, планшеты и другие предметы. Эта компания, вероятно, будет плохо сравнима с частной компанией, которая занимается одной операцией, такой как производство смартфонов.

Когда трудно получить надежную сопоставимую бета-версию, бета-версия доходов компании может использоваться в качестве прокси для более ранней бета-версии. В этом методе исторические изменения прибыли компании регрессируют против рыночной доходности. Соответствующий рыночный индекс может использоваться в качестве прокси для рынка. Например, если компания работает на рынке США, S & P 500 может использоваться в качестве прокси.

Бета-версия, полученная из исторических данных, должна быть скорректирована, чтобы убедиться, что она отражает ожидаемые будущие результаты компании. Чтобы отразить среднюю обращающуюся особенность бета (бета имеет тенденцию возвращаться к единице в долгосрочной перспективе), нам нужно оценить скорректированную бету, используя следующее уравнение:

$\begin{matrix} β_{прил} знак равно α + (1 + α) \times β_{час} \\ где: \\ α знак равно коэффициент сглаживания \\ β_{час} знак равно историческая бета \\ β_{прил} знак равно скорректированная бета \end{matrix} \ begin {align} & \ beta _ { text {adj}} = \ alpha + (1 + \ alpha) times \ beta_h \\ & \ textbf {где:} \ & \ alpha = \ text {коэффициент сглаживания} \ & \ beta_h = \ text {историческая бета} \ & \ beta _ { text {adj}} = \ text {скорректированная бета} \ \ end {выровненный}$ Βadj = α + (1 + α) × βh, где: α = коэффициент сглаживанияβh = историческая бета-версияβadj = скорректированная бета-версия

Коэффициент сглаживания может быть получен посредством сложного статистического анализа на основе исторических данных, но, как правило, значение 0, 33 или (1/3) используется в качестве прокси.

Бета-подход к заработку также имеет некоторые подводные камни. Во-первых, частные компании обычно не имеют обширных исторических данных о доходах для надежного регрессионного анализа. Во-вторых, бухгалтерские доходы подвержены сглаживанию и изменениям учетной политики. Поэтому они могут не подходить для статистического анализа, если не были внесены необходимые корректировки.

Нижняя линия

Оценка частных компаний, использующих CAPM, может быть проблематичной, потому что не существует простого метода для оценки бета-тестирования акций. Для оценки бета-версии частной компании существует два основных подхода.

Один из подходов состоит в том, чтобы получить сопоставимую бета-версию с использованием левереджа от среднего по отрасли или сравнимой компании (или компаний), которая лучше всего имитирует текущую деятельность частной компании, отключить эту бета-версию, а затем найти бета-версию для частной компании с помощью компании. целевое отношение долга к собственному капиталу. Кроме того, можно найти бета-версию доходов компании и использовать ее в качестве прокси для компании после внесения соответствующих корректировок.

Сравнить инвестиционные счета × Предложения, представленные в этой таблице, поступили от партнерств, от которых Investopedia получает компенсацию. Название провайдера Описание

Статьи по Теме

Управление рисками

Как мне бета-версию?

Корпоративные финансы и учет

Почему важно использовать бета-версию при расчете WACC

Private Equity & Venture Cap

Как ценить частные компании

Инструменты для фундаментального анализа

Акции Apple переоценены или недооценены?

Финансовые коэффициенты

Как рассчитать бета в Excel

Финансовые коэффициенты

Как рассчитать необходимую норму прибыли

Партнерские ссылки

Связанные условия

Как использовать уравнение Хамада для нахождения идеальной структуры капитала Уравнение Хамада является фундаментальным методом анализа стоимости капитала фирмы, поскольку он использует дополнительные финансовые рычаги и как это связано с общей рискованностью фирмы. больше Unlevered Beta Definition Unlevered Beta - это бета-версия компании без каких-либо долгов. Дополнительная стоимость капитала: что вам нужно знать Стоимость капитала - это необходимый доход, который необходим компании для того, чтобы сделать проект бюджетирования капитала, такой как строительство нового завода, стоящим. подробнее Определение трехфакторной модели Fama и французского языка Трехфакторная модель Fama и французского языка расширило CAPM, включив в него размерный риск и риск стоимости, чтобы объяснить различия в диверсифицированной доходности портфеля. больше Определение премии за риск в стране (CRP) Премия за риск в стране (CRP) - это дополнительная доходность или премия, требуемая инвесторам для компенсации более высокого риска инвестирования за рубежом. подробнее Модель ценообразования основных фондов (CAPM) Модель ценообразования основных фондов - это модель, которая описывает взаимосвязь между риском и ожидаемой доходностью. Больше

Оглавление:

Как рассчитать бета частной компании

Бета как индикатор

Расчет бета от сопоставимых публичных компаний

Доход бета-подход

Нижняя линия

Статьи по Теме

Как мне бета-версию?

Почему важно использовать бета-версию при расчете WACC

Как ценить частные компании

Акции Apple переоценены или недооценены?

Как рассчитать бета в Excel

Как рассчитать необходимую норму прибыли

Связанные условия

Выбор редактора