Содержание
- Опцион колл
- Пример с американскими звонками
- Пример с европейскими звонками
- Варианты масла против. Фьючерсы на нефть
- Суть
Опционы на сырую нефть являются наиболее широко торгуемым производным энергии на Нью-Йоркской товарной бирже (NYMEX), одном из крупнейших рынков производных продуктов в мире. Базовым активом для этих опционов на самом деле является не сама нефть, а фьючерсные контракты на нефть. Таким образом, несмотря на название, опционы на сырую нефть фактически являются опционами на фьючерсы.
На NYMEX доступны как американские, так и европейские варианты. Американские опционы, которые позволяют держателю исполнять опцион в любое время в течение срока его погашения, используются в базовых фьючерсных контрактах. Например, трейдер, который давно использует американские опционы колл / пут сырой нефти, открывает длинную / короткую позицию по базовому фьючерсному контракту на нефть.
Ключевые вынос
- Инвесторы, спекулянты или хеджеры могут использовать опционы на рынке нефти, чтобы получить право покупать или продавать физические фьючерсы на сырую нефть или нефть по установленной цене до истечения срока действия опционов. Опционы, в отличие от фьючерсов, не должны исполняться по истечении срока действия, давая у держателя контракта больше гибкости. Нефтяные опционы предлагаются как в американских, так и в европейских сортах и торгуются в США на бирже NYMEX в Нью-Йорке, а также в электронном виде на бирже ICE.
Опцион колл
В таблице ниже приведены позиции американских опционов, которые после исполнения приводят к соответствующей базовой позиции фьючерса, показанной во втором столбце.
|
Американская сырая нефтяная опционная позиция |
После осуществления соответствующих вариантов сырой нефти |
|
Опция длинного звонка |
Длинные фьючерсы |
|
Длинный опцион пут |
Короткие фьючерсы |
|
Вариант короткого звонка |
Короткие фьючерсы |
|
Вариант короткого пута |
Длинные фьючерсы |
Пример с американскими звонками
Например, предположим, что 25 сентября 2014 года трейдер по имени Хелен занимает длинную позицию по колл в американских опционах на нефть в феврале 2015 года. Цена исполнения фьючерса составляет 90 долларов за баррель. С 1 ноября 2014 года цена фьючерсного контракта на февраль 2015 года составляет 96 долларов за баррель; Хелен хочет использовать ее параметры вызова. Используя опционы, она входит в длинную февральскую фьючерсную позицию по цене $ 90. Она может подождать до истечения срока годности и принять поставку сырой нефти по фиксированной цене 90 долларов за баррель, или она может немедленно закрыть фьючерсную позицию, чтобы зафиксировать в 6 (= 96 - 90 долларов) за баррель. Принимая во внимание, что размер контракта по одному варианту сырой нефти составляет 1000 баррелей, 6 долларов за баррель будут умножены на 1000, что даст выплату в 6000 долларов с позиции.
Пример с европейскими звонками
Опционы на нефть европейского типа рассчитываются наличными. Обратите внимание, что, в отличие от американских опционов, европейские опционы могут быть исполнены только на дату истечения срока действия. По истечении срока действия опциона колл (пут) значение будет представлять собой разницу между расчетной ценой базового фьючерса на сырую нефть (цена исполнения) и ценой исполнения (расчетная цена базового фьючерса на нефть), умноженной на 1000 баррелей, или ноль, в зависимости от того, что больше.
Например, предположим, что 25 сентября 2014 года трейдер Helen входит в длинную позицию по европейским опционам на сырую нефть в феврале 2015 года по фьючерсам на сырую нефть по цене исполнения 95 долларов за баррель, а опцион стоит 3, 10 доллара за баррель. Фьючерсные контракты на сырую нефть составляют 1000 баррелей сырой нефти. С 1 ноября 2014 года цена фьючерса на сырую нефть составляет 100 долларов за баррель, и Хелен желает воспользоваться опционами. Как только она это сделает, она получает (100 - 95 долларов) * 1000 = 5000 долларов в качестве вознаграждения за опцион. Чтобы рассчитать чистую прибыль по позиции, нам нужно вычесть опционные издержки (премию, которую длинная опционная позиция выплачивает короткой опционной позиции в начале транзакции) в размере 3 100 долл. США (3, 1 * 1000 долл. США). Таким образом, чистая прибыль по опционной позиции составляет 1 900 долларов США (5 000 - 3 100 долларов США).
Как купить опционы на нефть
Варианты масла против. Фьючерсы на нефть
- Опционные контракты дают держателям (длинных позиций) право, но не обязательство, покупать или продавать (в зависимости от того, является ли опцион колл или пут) базовым активом. Таким образом, опционы имеют нелинейный профиль риск-доходность, который лучше всего подходит тем трейдерам, которые предпочитают защиту от падения. Держатель опциона на сырую нефть может потерять больше всего стоимость опциона (премии), которая выплачивается автору опциона (продавцу). Фьючерсные контракты, однако, не дают такой возможности сторонам контракта, поскольку они имеют линейный профиль риск-доходность. Фьючерсные трейдеры могут потерять всю позицию во время неблагоприятного движения базовой цены. Трейдеры, не желающие беспокоиться о физической доставке, которая может потребовать много документов и сложных процедур, могут предпочесть нефтяные опционы нефтяным фьючерсам. В частности, европейские опционы рассчитываются наличными, что означает, что как только опционы исполнены, держатель опциона получает положительное вознаграждение в денежной форме. В этом случае доставка и приемка не являются проблемой для сторон договора. Фьючерсы на сырую нефть, торгуемые на NYMEX, однако, физически исчерпаны. Трейдер, имеющий короткую позицию по одному фьючерсному контракту, должен поставить 1000 баррелей сырой нефти по истечении срока, а длинная позиция должна принять поставку. Где начальное требование маржи по фьючерсам выше, чем премия, необходимая для опциона на аналогичные фьючерсы, Опционные позиции предлагают дополнительный левередж, высвобождая часть капитала, необходимого для начальной маржи. Например, представьте, что NYMEX требует $ 2400 в качестве начальной маржи для одного фьючерсного контракта на нефть в феврале 2015 года, в котором базовый актив имеет 1000 баррелей сырой нефти. Мы можем найти опцион на сырую нефть по фьючерсам на февраль 2015 года по цене $ 1, 2 за баррель. Таким образом, трейдер может купить два нефтяных опционных контракта, которые будут стоить ровно 2400 долларов США (2 * 2, 1 * 1000 долларов США) и будут представлять 2000 баррелей сырой нефти. Стоит, однако, отметить, что более низкая цена опционов будет отражаться в денежной опционах. В отличие от фьючерсной позиции, длинные опционы колл / пут не являются маржинальными позициями; таким образом, они не будут требовать никакой начальной или технической маржи, и, кроме того, не будут вызывать маржинальный вызов. Это, в свою очередь, позволяет трейдеру с длинной опционной позицией лучше выдерживать колебания цен без каких-либо дополнительных требований к ликвидности. У трейдера должна быть достаточная ликвидность, чтобы поддерживать краткосрочные колебания цены. Длинные опционные контракты помогают избежать этого. Трейдеры имеют возможность собирать премии путем продажи (таким образом, принимая на себя высокий риск) опционов на сырую нефть. Если трейдеры не ожидают, что цены на сырую нефть сильно изменятся в каком-либо направлении (вверх или вниз), нефтяные опционы дают им возможность получить прибыль, выписывая (продавая) опционы на нефть, не приносящие денег. Напомним, что короткая опционная позиция собирает премию и принимает на себя риск. Таким образом, продажа опционов без денег, будь то колл или пут, позволит им получить прибыль от сбора премий, если опцион окажется вне денег. Фьючерсные контракты по своей природе не включают в себя какие-либо авансовые платежи, поэтому они не предоставляют трейдерам такой возможности.
Суть
Трейдеры, которые стремятся защитить себя от торговли нефтью, могут захотеть торговать опционами на сырую нефть, которые торгуются в основном на NYMEX. В обмен на премию, оплаченную авансом, держатели нефтяных опционов получают нелинейный риск / доходность, обычно не предлагаемую фьючерсными контрактами. Кроме того, трейдеры с длинными опционами не сталкиваются с маржинальными коллами, которые требуют от трейдеров достаточной ликвидности для поддержки своей позиции. Европейские варианты оптимальны для трейдеров, которые предпочитают наличные расчеты.
(Внешние ссылки, использованные при исследовании этой статьи: Oilprice.com, Руководство по опциям)
Сравнить инвестиционные счета × Предложения, представленные в этой таблице, поступили от партнерств, от которых Investopedia получает компенсацию. Название провайдера ОписаниеСтатьи по Теме
Стратегия торговли опционами и образование
Руководство по торговле основными опционами
инвестирование
Стратегии торговли опционами: руководство для начинающих
инвестирование
Опционы против фьючерсов: в чем разница?
Стратегия торговли опционами и образование
Знание различий между производными и опционами
Стратегия торговли опционами и образование
Как торговать опционами на апельсиновый сок
Торговля энергией
Волатильность нефти и как извлечь из этого выгоду
Партнерские ссылкиСвязанные условия
Определение отзыва - это действие по исполнению опциона покупателем этого опциона. подробнее Как работают опционы для покупателей и продавцов Опционы - это производные финансовые инструменты, которые дают покупателю право купить или продать базовый актив по указанной цене в течение определенного периода. подробнее Как торгуются фьючерсы Фьючерсы - это финансовые контракты, обязывающие покупателя купить актив или продавца для продажи актива, такого как товар или финансовый инструмент, по заранее определенной дате и цене в будущем. Другие американские опционы позволяют инвесторам осуществлять досрочно, чтобы получить дивиденды Американский опцион - это опционный контракт, который позволяет держателям опционов исполнить опцион в любое время до даты истечения срока его действия. больше производного инструмента Производный инструмент - это секьюритизированный контракт между двумя или более сторонами, стоимость которого зависит от одного или нескольких базовых активов или получена из них. Его цена определяется колебаниями этого актива, которые могут быть акциями, облигациями, валютами, товарами или рыночными индексами. подробнее Изучение многих возможностей экзотических опционов Экзотические опционы - это опционные контракты, которые отличаются от традиционных опционов своей структурой оплаты, датами истечения срока действия и ценой исполнения. Больше