Биржевые фонды (ETF), прежде всего использовавшиеся в качестве замены взаимных фондов, вышли далеко за рамки пассивного инвестирования в управляемые фонды. Теперь они используются для инвестирования в такие классы активов, как акции, облигации, валюты, недвижимость и товары, а также в секторах и в нишевых рынках. Их универсальность означает, что они обращаются к инвесторам всех размеров и размеров, позволяя им делать бычьи или медвежьи ставки или даже хеджировать портфель в целях безопасности., мы посмотрим, как ETFs могут быть использованы для хеджирования.
Преимущества хеджирования с ETFs
Исторически хеджирование ограничивалось использованием производных ценных бумаг, таких как фьючерсы, опционы, форвардные контракты, свопции и различные комбинации внебиржевых и биржевых ценных бумаг. Поскольку механизм ценообразования ценных бумаг на основе деривативов основан на передовых математических формулах, таких как модели ценообразования опционов Блэка-Шоулза, они обычно используются крупными, искушенными инвесторами. ETFs, однако, так же легко торговать, как и акции. И поскольку они торгуют как акции, ETFs имеют сравнительно низкие операционные и удерживающие расходы по сравнению со стоимостью фьючерсов, опционов и форвардов. Возможность покупать и продавать компоненты хеджирования небольшими приращениями с ETF привлекательна для мелких инвесторов, которые ранее имели ограниченный доступ к хеджированию из-за более высоких минимальных требований традиционных стратегий хеджирования.
Существует несколько способов использования ETF для хеджирования.
Хеджирование на фондовом рынке
Инвесторы обычно используют фьючерсы и опционы на рынке акций и облигаций, чтобы хеджировать свои позиции или принимать краткосрочные размещения для входа или выхода из рынка. Одним из наиболее распространенных и активно торгуемых инструментов для фондового рынка являются фьючерсы S & P 500, которые широко используются крупными учреждениями, включая пенсионные фонды, паевые инвестиционные фонды и активных трейдеров.
ETFs, такие как ProShares Short S & P 500 (SH) и ProShares UltraPro Short S & P 500 (SPXU), могут использоваться вместо фьючерсных контрактов для открытия коротких позиций на общем фондовом рынке, делая эти позиции проще, дешевле и более ликвидными. Хотя механизм использования ETF с короткими акциями несколько отличается от использования фьючерсов, и сопоставление хеджируемых позиций может быть не столь точным, эта стратегия обеспечивает легкий доступ в качестве средства для достижения цели. Позиция также может быть отменена при необходимости - в отличие от фьючерсных контрактов, срок действия которых истекает на регулярной основе, требуя, чтобы инвесторы выводили деньги, принимали поставку или повторно хеджировали при наступлении срока действия контракта. (См.: 4 лучших ETF для короткого рынка.)
Хеджирование с валютами
Как и при хеджировании на фондовом рынке, до широкого принятия ETF единственным способом хеджирования неамериканских инвестиций было использование валютных форвардных контрактов, опционов и фьючерсов. Форвардные контракты редко доступны для индивидуальных инвесторов, так как они часто являются соглашениями между крупными организациями, которые торгуются без рецепта. Кроме того, они, как правило, удерживаются до погашения. Как и процентные свопы, они позволяют одной стороне брать на себя риск длинной позиции, а другой стороне - короткую позицию в валюте, чтобы сравнить свои особые потребности с хеджированием или ставками. По замыслу участники редко принимают физическую поставку валютной позиции и выбирают для обналичивания конечное значение на основе обменного курса закрытия. В течение срока действия форвардного контракта деньги не обмениваются, и оценка, как правило, основывается на повышении / снижении стоимости свопа или проводится по себестоимости.
Небольшие инвесторы могут легко хеджировать долгосрочные неамериканские инвестиции, покупая соответствующие суммы средств, которые занимают короткую позицию в долларах США, например, медвежий доллар США Invesco DB (UDN). С другой стороны, инвестор, находящийся за пределами США, может инвестировать в акции таких фондов, как Invesco DB US Dollar Bullish (UUP) занять длинную позицию в долларах США, чтобы застраховать свои портфели. Так же, как замена фьючерсов и опционов на рынке акций и облигаций, уровни точности при сопоставлении стоимости портфеля с хеджируемой позицией зависят от инвестора. Но благодаря ликвидности ETF и отсутствию сроков погашения инвесторы могут легко внести незначительные корректировки. (См. Хеджирование против валютного риска с валютными ETFs.)
Хеджирование инфляции
До сих пор мы рассматривали портфели хеджирования в традиционном смысле, компенсируя переменные риски или сохраняя рыночные позиции. Хеджирование инфляции с ETF включает в себя аналогичные концепции, но хеджирование против неизвестной и непредсказуемой силы.
Хотя исторически инфляция колебалась в небольших диапазонах, она может легко повышаться или понижаться во время нормальных или ненормальных экономических циклов. Многие инвесторы ищут товары как форму хеджирования от инфляции, основанную на теории, согласно которой, если инфляция будет расти или, как ожидается, будет расти, цена товаров будет расти. Теоретически, в то время как инфляция растет, другие классы активов, такие как акции, могут не расти, и инвесторы могут участвовать в росте инвестиций в сырьевые товары. Существуют сотни ETF для доступа к драгоценным металлам, природным ресурсам и практически любому товару, который можно обменять на традиционной бирже. Существуют также широкие товарные ETF, такие как Invesco DB Commodity Tracking (DBC).
Суть
Преимущества использования ETF для хеджирования многочисленны. Прежде всего, это экономическая эффективность, так как ETF позволяют мелким инвесторам открывать позиции практически без вступительных взносов. Как правило, они имеют очень низкие комиссионные за хранение / управление по сравнению с общими затратами на физическую доставку или комиссией за фьючерсы и опционы. Они также обеспечивают доступ к рынкам (например, к рынку валют), которые не будут экономически эффективными для отдельных инвесторов, а также к ликвидности, превышающей уровни, обнаруженные в фьючерсах и опционах, более низкие спреды спроса / предложения и возможность открытой торговли на фондовых биржах. Хеджирование ETF создает дополнительную ликвидность на рынках, что позволяет лучше «просматривать» прозрачность и устраняет риск контрагента, связанный с внебиржевыми контрактами между двумя сторонами.
