Что такое закон Грешама?
Закон Грешама - это денежный принцип, утверждающий, что «плохие деньги вытесняют хорошие». Он в основном используется для рассмотрения и применения на валютных рынках. Закон Грешама изначально основывался на составе чеканенных монет и стоимости используемых в них драгоценных металлов. Однако после отказа от стандартов на металлические валюты эта теория была применена к относительной стабильности стоимости различных валют на мировых рынках.
Ключевые вынос
- Закон Грешама гласит, что юридически переоцененная валюта будет иметь тенденцию вытеснять юридически недооцененную валюту из обращения. Закон Грешама возник как наблюдение за эффектами обесценивания металлической валюты, но также применяется в современном мире бумажных и электронных денег. В отсутствие эффективно применяемых Законы о законных платежных средствах, такие как гиперинфляционные кризисы или международные товарные и валютные рынки, закон Грешама действует в обратном порядке.
Понимание хороших денег против плохих денег
В основе закона Грешама лежит концепция хороших денег (деньги, которые недооценены, или денег, которые являются более стабильными в стоимости) по сравнению с плохими деньгами (деньги, которые переоценены или быстро теряют ценность). Закон гласит, что плохие деньги вытесняют хорошие деньги в обращение. Плохие деньги - это валюта, которая считается имеющей равную или меньшую внутреннюю стоимость по сравнению с ее номинальной стоимостью. Между тем, хорошие деньги - это валюта, которая, как полагают, обладает большей внутренней ценностью или большим потенциалом для большей стоимости, чем ее номинальная стоимость. Одно из основных предположений концепции заключается в том, что обе валюты считаются общепринятыми средами обмена, легко ликвидны и доступны для использования одновременно. По логике вещей, люди предпочтут вести бизнес, используя плохие деньги, и держать баланс хороших денег, потому что хорошие деньги могут стоить больше, чем их номинальная стоимость.
Происхождение закона Грешама
Чеканка монет - самый простой пример применяемого закона Грешама. Фактически, тезка закона, сэр Томас Грешам, имел в виду соответствующие золотые и серебряные монеты. Грешам жил с 1519 по 1579 год, работая финансистом, служа королеве, а затем основав Королевскую биржу лондонского Сити. Генрих VIII изменил состав английского шиллинга, заменив значительную часть серебра неблагородными металлами. Консультации Грешама с королевой объяснили, что люди знали об изменениях и начали разделять английские шиллинговые монеты на основе дат их производства, чтобы запасать монеты большим количеством серебра, которое при расплавлении стоило больше, чем их номинальная стоимость. Грешам заметил, что плохие деньги вытесняют хорошие деньги из обращения.
Это явление ранее было замечено и написано в древней Греции и средневековой Европе. Наблюдению не было дано формальное название «закон Грешама» до середины 19-го века, когда шотландский экономист Генри Даннинг Маклеод приписал его Грешаму.
Как работает закон Грешама
На протяжении всей истории монетные дворы изготавливали монеты из золота, серебра и других драгоценных металлов, которые изначально придают монетам их ценность. Со временем эмитенты монет иногда сокращали количество драгоценных металлов, используемых для изготовления монет, и пытались выдавать их за полноценные монеты. Обычно, новые монеты с меньшим содержанием драгоценных металлов будут иметь меньшую рыночную стоимость и торгуются со скидкой, или не будут торговаться вообще, а старые монеты будут сохранять большую ценность. Однако при участии правительства, такого как законы о законных платежных средствах, новые монеты, как правило, должны иметь такую же номинальную стоимость, что и старые монеты. Это означает, что новые монеты будут юридически переоценены, а старые монеты юридически недооценены. Правительства, правители и другие эмитенты монет будут участвовать в этом, чтобы получать доход в виде сеньоража и выплачивать свои старые долги (которые они одолжили в старых монетах) обратно новыми монетами (которые имеют меньшую внутреннюю стоимость) по номинальной стоимости.,
Поскольку стоимость металла в старых монетах (хорошие деньги) выше, чем новые монеты (плохие деньги) по номинальной стоимости, у людей есть явный стимул отдавать предпочтение старым монетам с более высоким внутренним содержанием драгоценных металлов. Пока они юридически вынуждены рассматривать оба типа монет как одну и ту же денежную единицу, покупатели захотят как можно быстрее передать свои менее ценные монеты и удержать старые монеты. Они могут либо расплавить старые монеты и продать металл, либо они могут просто копить монеты как большую сохраненную ценность. Плохие деньги циркулируют в экономике, а хорошие деньги извлекаются из обращения, чтобы быть спрятанными или расплавленными для продажи в качестве сырья.
Конечным результатом этого процесса, известного как обесценивание валюты, является снижение покупательной способности валютных единиц или рост общих цен: другими словами, инфляция. Чтобы бороться с законом Грешама, правительства часто обвиняют спекулянтов и прибегают к таким тактикам, как валютный контроль, запрет на изъятие монет из обращения или конфискация частных запасов драгоценных металлов, предназначенных для денежного использования.
В современном примере этого процесса в 1982 году правительство США изменило состав пенни, чтобы она содержала 97, 5% цинка. Это изменение сделало пенни до 1982 года более ценными, чем их коллеги после 1982 года, в то время как номинальная стоимость осталась прежней. Со временем из-за обесценивания валюты и вызванной им инфляции цены на медь выросли в среднем с 0, 6662 долл. США в 1982 году до 3, 0597 долл. США в 2006 году, когда США ввели новые жесткие штрафы за плавление монет. Это означает, что номинальная стоимость копейки потеряла 78% его покупательной способности, и люди охотно таяли старые пенни, которые к тому моменту стоили почти в пять раз больше, чем пенни после 1982 года. Законодательство предусматривает штраф в размере 10 000 долларов США и / или пять лет лишения свободы в случае признания виновным в совершении этого преступления.
Законность, закон Грешама и валютный рынок
Закон Грешама действует в современной экономике по тем же причинам, по которым он был соблюден в первую очередь: законы о законных платежных средствах. В отсутствие эффективно применяемых законов о законных платежах закон Грешама имеет тенденцию действовать в обратном порядке; хорошие деньги выводят плохие деньги из обращения, потому что люди могут отказаться принимать менее ценные деньги как средство платежа в сделках. Но когда все денежные единицы юридически обязаны признаваться по одной номинальной стоимости, действует традиционная версия закона Грешама.
В современные времена юридические связи между валютами и драгоценными металлами стали более сомнительными и в конечном счете были сокращены полностью. Принятие бумажных денег в качестве законного платежного средства (и учет входных денег посредством банковского дела с частичным резервированием) означает, что эмитенты денег могут получить сеньораж, печатая или одалживая деньги по собственному желанию, а не чеканка новых монет. Это продолжающееся обесценивание привело к тому, что большую часть времени экономика большинства стран сохраняла тенденцию инфляции. В крайних случаях этот процесс может даже привести к гиперинфляции, когда деньги буквально не стоят той бумаги, на которой они напечатаны.
В случаях гиперинфляции иностранные валюты часто приходят на смену местным, гиперинфлированным валютам; это пример закона Грешама, действующего в обратном порядке. Когда валюта теряет свою стоимость достаточно быстро, люди, как правило, перестают использовать ее в пользу более стабильной иностранной валюты, иногда даже перед лицом репрессивных юридических санкций. Например, во время гиперинфляции в Зимбабве инфляция достигла годового уровня, оцененного в 250 миллионов процентов в июле 2008 года. Хотя все еще юридически необходимо признать доллар Зимбабве в качестве законной валюты, многие люди в стране начали отказываться от его использования в сделках, в конечном итоге принуждение правительства признать фактическую и последующую де-юре долларизацию экономики. В хаосе экономического кризиса с почти бесполезной валютой правительство не смогло эффективно применять свои законы о законных платежных средствах. Хорошие (более стабильные) деньги вытеснили плохие (гиперинфлированные) деньги из обращения сначала на черном рынке, затем в общем использовании и, в конечном итоге, при официальной поддержке правительства.
В этом смысле закон Грешама также может рассматриваться на мировых валютных рынках и в международной торговле, поскольку законы о законных платежных средствах почти по определению применяются только к внутренним валютам. На мировых рынках сильные валюты, такие как доллар США или евро, которые имеют относительно более стабильную стоимость с течением времени (хорошие деньги), имеют тенденцию циркулировать в качестве международных средств обмена и используются в качестве международных ценовых ориентиров для товаров, торгуемых по всему миру. Более слабые, менее стабильные валюты (плохие деньги) менее развитых стран, как правило, обращаются очень мало или вообще не обращаются за пределы границ и юрисдикции своих соответствующих эмитентов, чтобы обеспечить их использование в качестве законного платежного средства. В условиях международной конкуренции в валютах и отсутствия единого глобального законного платежного средства хорошие деньги циркулируют, а плохие деньги не попадают в общий оборот благодаря функционированию рынка.
