Рынок "Великого Быка", которому сейчас около десяти лет, увидит конец своих славных дней как замедление экономического роста, рост процентных ставок и долговых обязательств, что, по мнению некоторых медведей на Уолл-стрит, сообщает CNBC.
В недавней заметке главный инвестиционный стратег Bank of America Merrill Lynch Майкл Хартнетт проанализировал состояние рынков через 10 лет после финансового кризиса. Он ожидает, что на следующем этапе рынка инвесторы получат гораздо более низкую доходность и что основная часть прибыли будет сконцентрирована в активах, которые пострадали во время недавнего бычьего рынка.
Покупайте инфляционные активы, чтобы застраховаться от широко распространенных потерь: BofAML
Хартнетт сослался на уникальную дефляционную природу бычьего рынка, согласно которому, хотя акции выросли до рекордно высокого уровня, брокерские комиссии упали до 30 млрд долларов с 80 млрд долларов с 2000 года, как об этом говорится в Business Insider. Дефляционные активы, такие как государственные облигации, облигации инвестиционного уровня США, S & P 500, дискреционные акции американских потребителей, акции роста и высокодоходный кредит США, превзошли инфляционную группу, включая такие активы, как товары, казначейские ценные бумаги, защищенные от инфляции, акции развитых рынков (исключая США и Канаду), банки США, стоимость акций и наличные. Хартнетт ожидает, что эта тенденция обратится, поскольку центральные банки прибавляют к ирландской программе в размере уже 12 трлн.
«The Great Bull Dead: конец избыточной ликвидности = конец избыточной прибыли», - сказал стратег. В то время как стимулирование со стороны Федеральной резервной системы США, которая в течение семи лет привязывала свою процентную ставку к нулю, привело к росту индекса S & P 500 примерно на 335%, так как кризисные минимумы, как отмечают в CNBC, планируют прекратить покупки активов и постепенно повышать ставки. тормозит еще раз.
Хартнетт рекомендует инвесторам сосредоточиться на «неравенстве, инновациях и бессмертии», которые несоразмерно пойдут на пользу фармацевтическим компаниям и разрушителям технологической отрасли, а также на инфляционных играх, отмеченных выше.
«ФРС сейчас находится в середине цикла ужесточения, игнорируя структурную дефляцию, концентрируясь на циклической инфляции», - заявил BofAML. «До конца этого цикла повышения процентных ставок ФРС мы подозреваем, что абсолютные доходы от финансовых активов будут оставаться слабыми и нестабильными»
Стратег отметил, что смягчение денежно-кредитной политики способствовало значительному росту долга США на 82% с момента краха Lehman в сентябре 2008 года. Между тем, инвесторы привыкли к политике центрального банка за последнее десятилетие и теперь недооценивают новую решимость ФРС чтобы нормализовать ставки, заявил он.
Хартнетт предупреждает, что дополнительное повышение ставок может привести к перевернутой кривой доходности, которая предшествовала всем последним семи рецессиям, и ситуация, когда доходность краткосрочных государственных облигаций превышает долгосрочные ставки.
«Тем не менее, ФРС сейчас говорит« на этот раз все по-другому », и плоская / перевернутая кривая не остановит их рост, - заявил BofAML. «Гораздо более опасный, чем ожидалось, ФРС является наиболее вероятным катализатором новых потерь на рынках активов».
Хартнетт процитировал другие риски, уникальные для этого цикла, включая увлечение криптовалютой, окружающее биткойн, которое он называет «самым большим пузырем в истории». Он добавил, что когда вы уберете американские технологии из уравнения, мировые запасы в 2018 году фактически упадут на 7%.
