Что такое гамма
Гамма - это скорость изменения дельты опциона за одно движение цены базового актива. Гамма является важной мерой выпуклости значения производной по отношению к основному. Стратегия дельта-хеджирования направлена на уменьшение гаммы, чтобы поддерживать хеджирование в более широком ценовом диапазоне. Следствием уменьшения гаммы, однако, является то, что альфа также будет уменьшена.
Гамма
Основы гаммы
Гамма является первой производной дельты и используется при попытке измерить движение цены опциона относительно суммы, в которой он находится или нет. В этом отношении гамма является второй производной цены опциона по отношению к цене базового актива. Когда измеряемая опция находится глубоко или без денег, гамма мала. Когда опция близка или стоит денег, гамма достигает своего максимума. Все короткие позиции имеют положительную гамму, а все короткие - отрицательную.
Гамма-поведение
Поскольку дельта-мера опциона действительна только в течение короткого периода времени, гамма дает трейдерам более точную картину того, как дельта опциона будет меняться со временем при изменении базовой цены. Дельта - это то, насколько сильно изменяется цена опциона по отношению к изменению цены базового актива.
По аналогии с физикой, дельта опциона - это его «скорость», а гамма опциона - его «ускорение».
Гамма уменьшается, приближаясь к нулю, так как опцион становится глубже в деньгах, а дельта приближается к единице. Гамма также приближается к нулю, чем глубже опцион выходит из денег. Гамма наивысшая, когда цена на деньги.
Расчет гаммы сложен и требует финансового программного обеспечения или электронных таблиц, чтобы найти точное значение. Однако следующее демонстрирует приблизительный расчет гаммы. Рассмотрим опцион колл на базовую акцию, которая в настоящее время имеет дельту 0, 4. Если стоимость акций возрастет на 1 доллар, опцион увеличится в цене на 0, 40 доллара, и его дельта также изменится. Предположим, что после повышения на 1 доллар дельта опциона равна 0, 53. Разницу в 0, 13 в дельтах можно считать приблизительным значением гаммы.
Гамма является важной метрикой, поскольку она корректирует проблемы выпуклости при использовании стратегий хеджирования. Некоторые портфельные менеджеры или трейдеры могут быть связаны с портфелями таких больших значений, что при хеджировании требуется еще большая точность. Можно использовать производную третьего порядка с именем «цвет». Цвет измеряет скорость изменения гаммы и важен для поддержания гамма-хеджированного портфеля.
Ключевые вынос
- Гамма - это скорость изменения дельты опциона, основанная на одномоментном движении цены дельты. Гамма достигает максимума, когда опцион стоит на деньгах, и наименьшего, когда он еще дальше от денег.
Пример гаммы
Предположим, что акция торгуется по $ 10, а ее опцион имеет дельту 0, 5 и гамму 0, 1. Затем, на каждые 10 процентов движения цены акции, дельта будет корректироваться на соответствующие 10 процентов. Это означает, что увеличение на 1 доллар будет означать, что дельта опциона увеличится до 0, 6. Аналогичным образом, снижение на 10 процентов приведет к соответствующему снижению дельты до 0, 4.
