Пузырь актива возникает, когда цена финансового актива или товара поднимается до уровня, который значительно превышает либо исторические нормы, либо его внутреннюю стоимость, либо и то, и другое. Проблема состоит в том, что, поскольку внутренняя стоимость актива может иметь очень широкий диапазон, пузырь часто оправдывается ошибочным предположением, что внутренняя стоимость самого актива взлетела до небес, или, другими словами, актив в принципе стоит намного больше, чем он был в прошлом. (Для получения дополнительной информации см.: 5 шагов пузыря.)
Некоторые пузыри легче обнаружить, чем другие, как, например, пузыри на фондовом рынке, потому что традиционные показатели оценки могут использоваться для выявления крайней завышенной оценки. Например, индекс акций, который торгуется с отношением цены к прибыли, вдвое превышающим историческое среднее, вероятно, находится на территории пузыря, хотя для окончательного определения может потребоваться дополнительный анализ. Другие пузырьки труднее обнаружить, и их можно определить только задним числом.
Общим элементом, который проходит через большинство пузырей, является готовность участников приостановить свое неверие и стойко игнорировать усиливающийся шум предостерегающих сигналов. Другая особенность пузырьков заключается в том, что чем больше пузырь, тем больший урон он наносит, когда он, наконец, лопается. На этой ноте мы перечислим ниже пять самых больших пузырей активов в истории, три из которых произошли с конца 1980-х годов - яркий знак времени.
- Голландский пузырь тюльпанов: Тюльпмания, охватившая Голландию в 1630-х годах, является одним из самых ранних зарегистрированных случаев иррационального пузыря активов. Согласно одному отчету, цены на тюльпаны выросли в 20 раз в период с ноября 1636 года по февраль 1637 года, прежде чем упали на 99% к маю 1637 года, по словам бывшего профессора экономики UCLA Эрла А. Томпсона. Как обычно делают пузыри, Tulipmania потребляла широкую часть населения Нидерландов, и на своем пике некоторые луковицы тюльпанов устанавливали цены выше, чем цены на роскошные дома. Пузырь в Южном море: Пузырь в Южном море был создан по более сложному стилю обстоятельств, чем голландская Tulipmania, но, тем не менее, вошел в историю как еще один классический пример финансового пузыря. Южно-морская компания была основана в 1711 году, и британское правительство обещало ей монополию на всю торговлю с испанскими колониями в Южной Америке. Ожидая повторения успеха Ост-Индской компании, которая имела процветающий бизнес с Индией, инвесторы раскупили акции Южно-морской компании. Поскольку его директора распространяли громкие рассказы о невообразимых богатствах в Южных морях (современная Южная Америка), акции компании выросли более чем в восемь раз в 1720 году, со 128 фунтов стерлингов в январе до 1050 фунтов стерлингов в июне, а затем обвалились в последующие месяцы. и вызывает серьезный экономический кризис. Пузырь на рынке недвижимости и фондового рынка Японии: в нынешнюю эпоху пузыри на рынках активов иногда стимулируются чрезмерно стимулирующей монетарной политикой. Японский пузырь был классическим примером. Падение иены на 50% в начале 1980-х годов спровоцировало рецессию в Японии в 1986 году, и, чтобы противостоять ей, правительство ввело программу монетарного и налогового стимулирования. Эти меры сработали настолько хорошо, что породили необузданные спекуляции, в результате чего японские запасы и стоимость городских земель утроились с 1985 по 1989 год. На пике пузыря на рынке недвижимости в 1989 году стоимость площадей Императорского дворца в Токио была выше, чем недвижимость во всем штате Калифорния. Впоследствии этот пузырь лопнул в начале 1990 года, создав основу для «потерянных десятилетий» Японии 1990-х и начала 2000-х годов. (Для получения дополнительной информации см.: От миссис Ватанабэ до абеномики: дикая поездка иены.) Пузырь Dot-Com: Из-за огромного масштаба и размера, несколько пузырьков могут соответствовать пузырю NASDAQ 1990-х годов. Внедрение Интернета вызвало массовую волну спекуляций на предприятиях "Новой экономики", и в результате сотни компаний, занимающихся интернетом, получили оценку в несколько миллиардов долларов, как только они стали публичными. Индекс NASDAQ Composite, на котором расположено большинство этих компаний, работающих в сфере технологий / доткомов, взлетел с уровня ниже 500 в начале 1990 года до пика в 5000 пунктов в марте 2000 года. Вскоре после этого индекс упал, упав почти на 80% к октябрю. 2002 и начало спада в США. Composite в конечном итоге достиг нового максимума только в 2015 году, более чем через 15 лет после своего предыдущего пика. Жилищный пузырь в США. Некоторые эксперты полагают, что взрыв пузыря NASDAQ привел к тому, что американские инвесторы погрузились в недвижимость, ошибочно полагая, что это гораздо более безопасный класс активов. В то время как индекс цен на жилье в США почти удвоился с 1996 по 2006 год, две трети этого роста произошли с 2002 по 2006 год, согласно отчету Бюро статистики труда США. Несмотря на то, что цены на жилье росли рекордными темпами, нарастали признаки неустойчивого безумия - мошеннического мошенничества с ипотекой, «переворота в квартирах», домов, приобретаемых неимущими заемщиками, и т. Д. Цены на жилье в США достигли пика в 2006 году, а затем начались Слайд, который привел к тому, что средний американский дом потерял треть своей стоимости к 2009 году. Бум и спад в жилищном секторе США, а также волнообразный эффект, который он оказал на ценные бумаги с ипотечным покрытием, привели к глобальному экономическому спаду, который был самым большим со времен Депрессия 1930-х годов и стала известна как «Великая рецессия».
Суть
Пять обсуждаемых здесь пузырей были одними из самых больших в истории и содержат ценные уроки, которые должны быть учтены всеми инвесторами.
